國泰君安：中國宏橋基本面改善已經得到反映

公司與一家目標公司簽署了諒解備忘錄，將收購一家位於圭亞那的鋁土礦開采公司90%的股權。 這家位於圭亞那的鋁土礦開采公司共擁有22億噸的鋁土礦資源量和6.24億噸的儲量。

維持電解鋁產量假設不變。中國宏橋將繼續擴大其產能以把握中國鋁消費增長和落后產能關停的機會，我們預計公司2014年的電解鋁產量為300萬噸。

由於較高的電力和氧化鋁自給率，中國宏橋能夠維持其生產成本優勢。

維持鋁價假設不變。我們預計鋁價仍將受到供應過剩的壓力，鋁價將在1,850美元/噸附近的區間波動。

上調目標價至5.23港元，但下調至“中性”評級。