滬港通機遇：稀缺個股將更受內地投資者青睞

和訊股票據北京青年報距滬港通粉墨登場的日子已是屈指可數。無論從資金、投資理念還是制度變革，a股都將迎來面向國際化的一波大考。港股市場的通行規則、投資邏輯、交易細節以及國際化的市場背景，對熟悉a股的投資者來說都將是長時間的挑戰。

滬港通的推出已進入倒計時，盡管監管層尚未公布具體時間表，但隨著滬港通業務主要規則《滬港通試點辦法》的出爐，市場各方普遍預計，滬港通最快本月就能推出。目前滬港通規則體系已基本齊備，不少投資者已經躍躍欲試。那么什么樣的投資者才可以參與滬港通業務？參與滬港通業務有何投資機會？滬港通的推出會對a股市場產生何種影響？針對投資者關心的以上問題，北京青年報推出“備戰滬港通”，以供讀者參考。

距滬港通粉墨登場的日子已是屈指可數。無論從資金、投資理念還是制度變革，a股都將迎來面向國際化的一波大考。港股市場的通行規則、投資邏輯、交易細節以及國際化的市場背景，對熟悉a股的投資者來說都將是長時間的挑戰。

兩大機會

稀缺個股將更受內地投資者青睞

北京青年報記者發現，通過港股通轉戰港股市場，對內地投資者來說，港股市場最少存在兩大投資機會。

首先是a股市場稀缺股。業內人士指出，港股市場高成長且市值較小的高彈性板塊，尤其是a股較為稀缺的個股，將會更受內地投資者的青睞，對應的是港股市場上的資訊技術與網絡科技股，以及博彩娛樂領域個股。平安證券研報指出，在tmt(科技、媒體、通信)領域中，港股第三方支付、金融ic卡、互聯網彩票、手游、智慧穿戴等五大方向存在一些稀缺標的。在第三方支付領域，有中國創新支付、中國支付通、貿易通、高陽科技、百富環、中國信貸等。消費股有蒙牛乳業、安踏體育等。港股特有的博彩股，也對內地投資者有一定吸引力，包括金沙中國、銀河娛樂、美高梅中國等。投資者還要注意，港股行業分布相對集中：金融、能源和電信三大行業占比高。港股沒有白酒公司標的；軍工標的只有一只中航科工。港股的旅行社/自然景點標的較為匱乏；醫藥行業不在恒指成分股中，在全部港股中也僅占1.6%的比重。

其次是港股中的成長股更受青睞。國海證券(000750,股吧)認為，滬港通開通后，中短期內增量資金偏愛的，仍將是a股和港股中小盤新興成長股和穩定成型的消費服務升級股，由於港股中成長股估值相對較低，可能會更受青睞。結合美股細分行業的領先意義，更看好顯示社會進步方向即傳統產業的升級改造：高鐵、現代物流、替代能源(包括新能源汽車等)、旅遊休閑、農牧業產業升級。

三項規則

投資港股的股票數量最少要在15只以上

由於制度設計、歷史沿革、投資者構成等多方面因素，香港股市與a股市場在許多方面不同。投資者在a股慣用的一些投資手段在港股很難行得通，更有可能導致一些投資者蒙受難以想象的巨大損失。投資港股時必須比投資a股更為謹慎，凡事搞得懂一些，投資分得散一些，波動忍得住一些，才能夠更加穩妥地取得投資回報。

港股大部分股票定價相對理性。舉例來說，老牌香港大牛股思捷環球，即著名服裝品牌esprit的持有者，其股價在企業經營不善期間，從2007年的94.7港元直跌至2011年最低的6.8港元。2011年高鐵事故以后，中國南車(601766,股吧)遭到投資者拋棄，股價從10.5港元一度暴跌至2.2港元，之后則隨著中國鐵路行業的發展又漲回目前的7.2港元。在港股只有真正理解一家公司，才能更好地避開風險，發現機會。

不確定因素大大增加。在港股，就算投資者能夠投資於熟悉的公司，並且持有足夠長的時間，也不一定能保證取得理想回報，這是由於港股復雜的資本運作規律造成的。投資者在港股市場投資時，面對來自各方的不確定性因素較a股大為增加。因此進行大量的分散投資，就成為保護投資資產的最重要方式之一。業內人士表示，精心挑選的股票數量最少要在15只以上，才可以勉強稱為分散投資，而有時間和精力的投資者，不妨把投資標的的數量再增加2到3倍則更為穩妥。

港股估值波動巨大。當一家港股公司業績轉好時，投資者可以看到遠高於a股的估值和股價表現。反過來，當公司基本面下滑時，股票表現之差也會出人意料。投資者在抓到確定性機會時，需要對盈利忍得住，不過早賣出自己的籌碼；在發現企業瑕疵時也要忍得住，不能因為價格的小幅折讓就過早買入便宜貨。

四點風險

用炒a股思路炒港股風險較大

天相投資顧問有限公司董事長兼總經理林義明曾撰文指出，滬港市場存在諸多差異，內地投資者在投資港股時需要關注風險。

風險來自四方面：基本面對股價走勢影響大於a股公司；股票流動性較差；投資低價股可能面臨風險；成熟的做空機制使得高估值股票及造假公司股價有較大下行風險。

具體來說，首先港股中的虧損企業以及業績大幅下滑企業，通常面臨較大股價下跌壓力。內地炒作績差股的邏輯在香港市場通常不適用。

其次，港股針對連續虧損企業並沒有類似於a股市場以“st”標識的特別處理，對上市公司基本面關注不夠的內地投資者，在買賣港股時可能承擔更大風險。此外，境內個人投資者對香港上市公司的理解存在天然劣勢。

第三，與a股相比，港股通標的股票成交金額、換手率均偏低，12%的個股日均換手率不到0.1%。內地投資者投資港股，需特別關注其成交量、換手率等流動性指標；如果大量買進不活躍的股票，可能面臨長期無人接盤的窘境。香港市場，市場化的發行制度降低了殼的稀缺性，炒作低價股的風氣不盛行。如果內地投資者用炒作a股低價股的思路炒作港股，可能面臨較大的投資風險。

第四，香港市場有較為完善的做空機制，有助於擠壓估值泡沫，也意味著上市公司造假可能需要付出巨大代價。