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四新股今申購抽血超1200億

鉅亨網新聞中心2014-06-18 08:54

編者按：新股申購“第二季”今日開啟，首批申購的4家新股定價均未超出行業平均水平。雖然監管部門並未明文規定發行市盈率的上限，但害怕夜長夢多的發行人清一色選擇了低價發行，行業平均市盈率成為IPO定價隱形天花板。

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【新股詳情】四只新股今日申購抽血超1200億‖71萬可頂格申購

???????????????四新股平均市盈率低於20倍‖超募絕跡老股龜縮

【掛牌時間】第二輪IPO重啟 4新股申購起航預計月底掛牌交易

【打新指南】雪浪環境等4只新股18日申購指南‖需注意三大事項

【機構備戰】新股有效報價五基金公司入圍率最高

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【路演定價】IPO定價隱現天花板新股申購一簽難求

???????????????四新股發行路演遇冷投資機構更愛一對一“私聊”

千呼萬喚始出來。

在各路打新資金熱切的目光中，持續四個月的新股“空窗期”，終於將隨著聯明股份(行情,問診) （申購代碼：732006）、飛天誠信(行情,問診)（申購代碼：300386）、雪浪環境(行情,問診)（申購代碼：300385）和龍大肉食(行情,問診)（申購代碼：002726）的攜手發行，而畫上一個句號。

正如此前各方的預期一樣，四只新股確定的發行價都非常“低調”，給了打新資金不得不愛的理由。而過去影響發行價估算的多重因素，如今都能確定，這讓參與的機構報價更加精準，而根據4只新股公布的網下有效認購數量，機構合計需籌集的資金額超過1200億元。

估值普遍低於行業均值

昨日（6月17日），四只新股同時披露發行公告，最終的發行價也得以確定。

首先是滬市新股聯明股份，公司發行價確定為9.93元/股，對應發行后總股本的市盈率為13.43倍。

需要特別指出的是，公司發行價所對應的市盈率，與其所屬行業汽車制造業最近一個月行業平均靜態市盈率為13.43倍保持一致。

對此一位業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，根據證監會相關規定，如果新股發行高於行業市盈率，需要連續三周公布風險提示，並相應推遲發行計劃，因此絕大多數的企業，都會選擇將發行價確定在行業平均市盈率之下。

如聯明股份就表示，與公司主營業務、客戶結構比較接近的A股上市公司有天汽模(行情,問診)、雙林股份(行情,問診)、云意電氣(行情,問診)、亞太股份(行情,問診)等，這部分公司2013年靜態市盈率平均為22.83倍，聯明股份本次發行市盈率不僅低於行業平均，也低於可比公司平均市盈率。

除了聯明股份以外，計劃登陸中小板的龍大肉食，發行價也鎖定在個位數，為9.79元/股，為四只新股中最便宜的一只。該發行價對應市盈率為19.58倍，低於行業23.01倍，以及業績有一定相似度的雙匯發展(行情,問診)、得利斯(行情,問診)、高金食品(行情,問診)三家上市公司43.35倍的市盈率均值。

至於今日發行的“大熱門”——雪浪環境和飛天誠信，雪浪環境14.73元/股發行價對應市盈率為22.17倍，低於行業30.17倍，以及盛運股份(行情,問診)、龍凈環保(行情,問診)等上市公司37.68倍平均市盈率。

此次發行價最高的飛天誠信，雖然發行價達到了33.13元/股，但對應市盈率實際為16.57倍，大幅低於所在“軟件和資訊技術服務業”52.03倍的平均市盈率，也低於旋極資訊(行情,問診)、證通電子(行情,問診)等可對比上市公司40.17倍的市盈率均值。

總的來看，在監管層的“視窗指導”下，首批發行新股都有頗高的申購價值，考慮到資金的打新激情，首批上市的新股中簽率可能集體偏低。申銀萬國研報指出，根據價格、流通市值情況等因素考慮，新股上市表現（即上市初期漲幅）依次為飛天誠信、雪浪環境、龍大肉食和聯明股份。

機構報價更精準

從規則上來看，新股的定價是根據機構詢價和各方面因素決定，在過去新股發行過程中，因為不確定因素太多，發行價在披露之前很難確定。但早在上周，申銀萬國的研報中，就已測算出龍大肉食發行價為9.79元/股，而測算雪浪股份14.74元/股的發行價，與14.73元/股的最終結果，僅差了1分錢而已。

華泰證券(行情,問診)研報明確指出，此次為配合IPO重啟，證監會對發行人與承銷商下達了“視窗指導”，建議IPO企業不要進行或者是少量進行超募，且盡量不要進行或者是少量進行老股發售。對包括發行市盈率、超募和老股轉讓做出了更為嚴厲的限制。此外，還要求公司明確披露發行費用，正因為此，過去很多影響發行價估算的因素，如今都能夠確定，讓發行價的測算成了業內人士眼中的“數學題”。

《每日經濟新聞》記者注意到，在上一輪新股發行過程中，曾經動輒出現超過9成的剔除比例，此次已不再出現（根據相關規定，至少剔除詢價最高的10%部分，達到平抑發行價的目的）。四家公司中剔除率最高的為雪浪環境29.13%，其次是飛天誠信21.6%、龍大肉食13.99%和聯明股份10.01%。

對於這一變化，業內普遍認為不是相關公司和中介機構更加寬鬆，而是機構在大致估算出公司的發行價后，報價更加精準。

以發行價格被準確估算的龍大肉食為例，發行公告稱，剔除最高報價部分后，網下投資者報價的中位數為9.79元/股，加權平均數為9.76元/股，公募基金報價的中位數為9.79元/股，公募基金報價的加權平均數為9.77元/股，與最後確定的發行價非常接近。(每日經濟新聞)

雪浪環境(行情,問診)（300385.SZ）、飛天誠信(行情,問診)（300386.SZ）、龍大肉食(行情,問診)（002726.SZ）及聯明股份(行情,問診)（603006.SH）成為新股發行暫停數月后新一輪IPO最先亮相的新股。而市場普遍認為，偏低的發行價也為市場燃起“打新”熱情再添一把火。

集中資金打新提升中簽率

從4只新股的發行價格來看，除了飛天誠信發行價高達33.13元，其他3只均為較低水平，雪浪環境為14.73元，聯明股份為9.93元，而龍大肉食相對最低，為9.79元。發行市盈率方面，除了雪浪環境超過20倍，為22.17倍外，其他3只均在20倍之內。

來自Wind資訊的統計顯示，若以發行市盈率對比行業近一月來的平均市盈率情況，除了擬在主板上市的聯明股份略高於所屬行業近一月平均市盈率外，其他3只新股均低於行業近一月的平均市盈率。尤其發行價較高的飛天誠信，其行業近一月的靜態市盈率為51.67倍，而其發行市盈率僅為16.57倍。

分析人士預計，即使不考慮新股溢價情況，僅以行業平均市盈率來對比，4只新股首發上市后也均將出現不小的漲幅。

華泰證券(行情,問診)統計，此前累積了15個月的打新情緒和較低的發行市盈率曾使得年初發行的48家公司一經發行，就引發了市場的熱捧。48家公司首日開盤漲跌幅基本在20%左右，收盤漲跌幅均值42.75%。平均來看，48家新股上市5日后上漲近70%，20日收錄最高漲幅105%。因此華泰證券認為，本次IPO再度重啟，預計將再度引發打新熱潮。

而新一輪打新熱潮下，不僅機構投資者中簽難度將增加，對於資金較少的中小投資者，若希望通過打新獲取超額收益也是難上加難。因此有規則分析師認為，在上市首日破發概率極低，基本保證中簽即可獲利的情況下，資金量有限的中小投資者應該集中資金打一只新股，並且要選擇中簽率相對可能更高的新股，盡量不要追求上市首日可能漲幅更大但中簽率卻會極低的新股。

新股“錢景”佳

從這個角度看，身處傳統行業的龍大肉食或可為首選。在這4只新股中，龍大肉食發行股份最多，為不超過5459萬股。其中，網上發行數量為2159萬股，為本次發行數量的39.55%。

盡管豬肉價格波動等風險對龍大肉食業績影響較大，但西南證券(行情,問診)仍認為，公司為區域性“全產業鏈”肉食加工企業，未來三年公司增長可期，預計2014年~2016年公司冷鮮肉的銷售收入增速仍有望保持22%以上，冷凍肉增速為20%左右，而熟食制品的增速略低，增幅約15%。

實際上，龍大肉食9.79元的發行價對應的2013年攤薄后市盈率為19.58倍，低於所屬行業最近一個月平均靜態市盈率，並遠低於可比上市公司2013年靜態市盈率均值43.35倍。

若按以往擬滬市上市新股中簽率相對偏高的規律，聯明股份可能成為4只新股中中簽率較高的一只。但其網上初始發行數量不超過800萬股，給龐大的“滬市市值”打新設置非常大的中簽阻力。

聯明股份為上海證券所看好，認為其作為國內著名整車制造商一級供應商，行業地位較高。考慮該公司未來的成長性和盈利性，結合同行業可比上市公司的估值水平，上海證券預期其未來6個月內公司股價對應2014年每股收益的動態市盈率可達18倍~22倍，合理估值區間為17.46元~21.34元。

新股發行的腳步已越來越近。

隨著首批4家公司同時發布網下詢價結果，新一輪IPO發行制度改革之后，機構報價規則的新變化也隨之浮出水面。

“龍大肉食(行情,問診)的最終定價與我們估計的完全相同，不過，也有意料之外的結果。機構申購熱門標的飛天誠信(行情,問診)，定價較我們預計的有所抬高。相反，聯明股份(行情,問診)定價卻遠低於我們的預期。”當天，申銀萬國證券一位研究員告訴21世紀經濟報導記者。

上述4家公司的發行公告顯示，飛天誠信、雪浪環境(行情,問診)、龍大肉食以及聯明股份的每股發行價分別為33.13元、14.73元、9.79元和9.93元。

其中，飛天誠信發行價對應其2013年扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤，攤薄后市盈率為16.57倍，顯著低於中證指數發布的行業近一個月52.03倍的平均靜態市盈率。

雪浪環境、龍大肉食、聯明股份等3家公司，發行價對應市盈率則分別為22.17倍、19.58倍、13.43倍，均未超過行業平均靜態市盈率水平。

“聯明股份估值落差與公司所處汽車制造業市盈率整體不高有關。跟公司業績估值的基期不同也有關。我們預計其合理詢價區間為11.3－14.6元，對應2014年14－18倍市盈率。”上述研究員稱。

截至6月13日，中證指數發布的汽車制造業近一個月行業平均靜態市盈率為13.43倍，剛好與聯明股份最終確定的發行后市盈率相同。

嚴控老股轉讓、超募絕跡

值得一提的是，今年首輪IPO的48家新股中，實施老股減持的家數占比高達85.42%，平均減持比例約42%，這一現象引發外界強烈質疑。而此次新一輪改革對老股減持不僅增加了約束性條件，而且又面臨著視窗指導。

在這一新的監管環境下，首批擬18日公開發行的6 家新股公司中，僅飛天誠信一家在網下配售方案中預設了減持方案。

飛天誠信的發行公告顯示，其公開發行2376萬股，其中新股2001萬股，老股375萬股（即本次公開發行中設定12個月限售期的股票數量為375萬股），占比15.78%，低於原計劃的25%轉讓上限。

該公司最初的網下配售方案顯示，公司擬首次公開發行新股不超過2500萬股，公司股東可公開發售股份不超過500萬股。

最終的發行數據顯示，公司公開發行的股份數量，恰好達到其發行后總股本的25%，這一維持上市地位的“紅線”標準。

按照公司老股轉讓375萬股、33.13元/股的發行價格計算，本次發行中老股轉讓所得資金總額為12423.75萬元，老股東承擔的承銷費用約621.19萬元，老股轉讓所得資金凈額預計為11802.56萬元。

其中，公司實際控制人黃煜老股轉讓165.585萬股，占比達44.16%。公開發行后，黃煜仍持股3146.1124萬股，占公司發行后總股本的比例為33.11%。

相比之下，龍大肉食的老股轉讓“擦邊球”計劃卻未能順利實施。

盡管龍大肉食在招股意向書中有所提及，但其初步詢價及推介公告中的表述卻是“本次發行不設老股轉讓”。

21世紀經濟報導記者從機構人士處獲悉，此前，在龍大肉食舉行的網下公開路演過程中，曾有研究員問及此次發行是否會涉及老股減持，但未獲正面回答。

龍大肉食最終的發行公告顯示，公司已明確放棄老股轉讓計劃。根據初步詢價結果，經發行人和主承銷商協商確定，本次公開發行新股5459萬股，不設老股轉讓。

在嚴控老股轉讓的同時，超募現象也已絕跡。

飛天誠信發行公告顯示，公司募投項目計劃所需資金額為61849萬元。按33.13元/股的發行價、發行新股2001萬股將募得66293.13萬元，扣除約4473.55萬元的發行費用，預計募資凈額為61819.58萬元。

同樣，按發行價格計算，在扣除相應發行費用后，雪浪環境、龍大肉食兩家公司的募資凈額分別為25810.54萬元、49793.65萬元，與公司募資計劃基本接近。

最高剔除近三成申報

值得一提的是，在雪浪環境的網下申報中，公司最終剔除了近三成的申報，位居上述4只新股之首。

雪浪環境公告稱，參與本次網下初步詢價申購的投資者為154家，申購總量為367600萬股，整體申購倍數為306.33倍。

最終，公司和主承銷商決定將14.74元作為剔除價格，將14.74元以上的申購報價全部剔除，報價等於14.74元的申購報價按數量優先、時間優先的原則予以剔除，對應剔除的申購量為107100萬股，占本次初步詢價申購總量的29.13%。

“從以往和今年新股發行的經驗來看，未來業績彈性越大、增速越高的新股，越受資金追捧。特別是在今年年初第一輪新股發行中，計算機、醫藥生物以及環保等行業的新股關注度相對比其它行業要高。”前述基金公司人士稱。

雪浪環境22.17倍的發行市盈率，同樣低於中證指數發布的行業近一個月30.07倍的靜態平均市盈率。

安信證券分析師邵琳琳也認為，盡管在四家已定價的新股公司中，雪浪環境發行后市盈率位居首位，但其估值仍在合理區間內。

“考慮到行業增長、公司訂單情況及股本攤薄后，預計2014年-2016年每股收益0.80元、0.93元和1.17元。對比盛運股份(行情,問診)等可比公司估值，公司2014年合理估值在20-25倍，其詢價區間為12.8元-16.0元，定價區間為16.0元-20.0元。”邵琳琳稱。

此外，相比另3家新股公司，雪浪環境對網下投資者的門檻也設定了個性化要求。

在資金方面，雪浪環境要求機構注冊資本金不低於2000萬元；上年末證券投資資產管理規模不低於2億元；個人則要求自有資產（股票加現金）市值不低於2000 萬元；D類（T-5日）15：00前發送電子版審核材料。

機構申購大熱門飛天誠信的網下申報剔除率同樣超過兩成。

據飛天誠信公告，參與其網下初步詢價申購的投資者為153家，剔除14家無效申購報價后，本次網下初步詢價申購的投資者為139家，申購總量314650萬股，自愿鎖定12個月的申購量為66500萬股，整體申購倍數209.77倍。

其最終決定將36.18元及以上的申購報價作為最高報價部分予以剔除，對應剔除的申購量為67950萬股，占申購總量的21.60%。

6月17日，龍大肉食(行情,問診)、聯明股份(行情,問診)、雪浪環境(行情,問診)、飛天誠信(行情,問診)4只新股公布發行公告，網下打新的機構入圍名單出爐。

“我報了4個，有3個都入圍了。”6月17日一早，一位保險投資經理查閱公告后頗為震驚。他壓根沒想到，IPO第二季，機構打新入圍如此容易。

“幸福來得如此突然”，但隨之而來要面對的是籌集資金應付繳款的煩惱。

根據發行公告，入圍機構可按報價時commit的可申購數量參與網下申購，但必須在6月18日下午15點前按確定的發行價格與申購數量的乘積全額繳納申購款。

“當時詢價時根本沒想到會中這么多，現在手頭的現金頭寸不夠，今天要大量在交易所借回購了。”前述保險投資經理在17日早上8點30分時向21世紀經濟報導記者表示。

6月17日，入圍的詢價機構紛紛通過質押債券或拋售股票的方式籌集資金。而根據4只新股公布的網下有效認購數量，機構合計需籌集的資金額超過1200億元。

機構忙籌資

“今天要在交易所大量借回購了，繁忙的一天。”6月17日一早，一位保險公司的投資經理趙明（化名）發現其管理的保險賬戶在3只新股入圍后，第一反應是17日的重點就是籌集資金。

以聯明股份為例，其管理的某個賬戶申購的數量是1200萬股，發行定價為9.93元/股，就需準備現金1.19億元。

趙明將三只新股所需資金計算好之后，就將數據commit給債券基金經理和交易員，由他們通過交易所或者是銀行間市場質押債券的方式借錢。

“保險賬戶超過50%的比例是債券，20%－30%是定期存款，10%是股票。”趙明介紹，打新股期間，交易所回購利率會大幅攀升，銀行間市場的利率波動較小。

因此，首選的借錢渠道是通過銀行間市場拆借。

一位債券基金經理告訴記者，17日當天，銀行間市場的拆借利率約為3.1%，價格並沒大幅上行，但借錢額度比較緊張。

“借錢需要找交易對手，但今天借的人很多，每一家能分到的錢就少很多。”他說。

如果銀行間市場無法借到足夠的資金，有些機構只能通過交易所回購借錢。

“我們在交易所回購主要是借期限為3天和7天的資金。按新股凍結資金周期，借3天就足夠了。但如果單借一個品種，容易把利率打得很高。”趙明表示。

交易所公開數據顯示，6月17日，GC007、GC003的成交大幅放量。GC003的成交價由早上開盤時的5.019%一路攀升至下午2點時的8.005%。GC007的價格也由開盤時的3.851%上行，最高達5.90%。

據21世紀經濟報導記者了解，6月17日，忙著通過債券質押回購籌集資金的並非只有保險資金一類機構。券商自營賬戶、公募基金管理的社保基金賬戶、企業年金賬戶等的機構們同樣在忙著借錢。

“社保基金、券商自營、企業年金這些賬戶的特點是大部分資金設定在固定收益，比如債券和銀行存款，小比例配在股市。現在新股報價入圍，就得靠質押債券來借錢。”一位管理社保賬戶的基金經理介紹。

除借錢外，還有詢價機構通過拋售股票的方式準備現金頭寸。

“我們有一只基金的現金頭寸不夠，今天賣了一些股票來準備頭寸。不過，還不算是很緊張。”一家大型基金公司投資人士向記者透露，17日股市下跌，很大一部分原因是詢價機構拋售部分股票，以籌集資金繳款。

深圳一位基金經理對記者表示，“詢價時是按申購上限的數量報的，根本沒想到會中這么多。現在要全額繳款，肯定要賣股票。”

6月17日下午，通過不同的渠道，詢價機構們終於準備好了足夠的現金頭寸。

“下午4點就把錢借齊了。”趙明說。6月13日參與首批新股詢價時，他曾向債券基金經理詢問最大的借錢額度，再以這上限申報股數。

“保監會規定債券資產的最大杠桿不能超過140%，如果當時采用的是超額申購規則，現在入圍要繳款，又借不到這么多錢，就麻煩了。”趙明稱，萬一出現無法通過債券市場籌集資金的情況，則只能向集團申請調度資金。

機構找錢忙，主要是由於首批新股的入圍率遠超出他們的預期。

“我報了3個，中了2個，入圍率比一季度高很多。”北京一位混合型基金經理向記者坦言，參與詢價時，他壓根沒想到會“中這么多”。

深圳一位基金經理參與了3只新股的詢價，也有兩只入圍。關鍵的一點是，這兩只新股當時都是以網下申購數量上限報價，總共需要繳款4.99億元。

“詢價時判斷中1只就不錯了，報價不入圍不用繳款，也就沒嚴格計算賬上可動用的現金頭寸。”前述深圳基金經理表示，有很多機構跟他一樣，沒有預估到會有這么高的入圍率。

批次詢價機構在新股網下詢價階段入圍，源於二季度新股發行制度的修改。

3月21日，證監會在《進一步完善新股改革制度》中指出，網下申購中簽機構家數只設下限，不設上限。

該規定顯示，公開發行股票數量4億股（含）以下的，有效投資者報價數量不少於10家。而一季度時，這一規定為有效投資者報價家數為不少於10家，不多於20家。

對此，詢價機構即理解為網下獲配的機構家數大大增加，如入圍家數會增加至30家。但他們沒料到的是，入圍家數會超過100家。

聯明股份發行公告顯示，有效報價的詢價機構有137家，有效報價的配售對象總共有451家。這意味著有451只產品或資管計劃入圍。

飛天誠信有效報價對象亦有69家，總共有249只產品入圍。雪浪環境的入圍家數是59家，入圍產品數達到171個。龍大肉食的有效報價機構是58家，但入圍產品數目有243只。

“這么多機構入圍，每一家機構能分到的就是散戶的量，感覺就跟撒胡椒面一樣，每一家都分一點點，中簽率還不到1%。”前述北京一位混合型基金經理表示。

伴隨批次機構入圍的是，詢價機構在網下新股的有效認購倍數達到百倍以上。

21世紀經濟報導記者根據發行公告統計，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的有效申購倍數分別為91.62倍、91.9倍、136.17倍、232.33倍。

有效申購倍數是指機構網下申購數量的總和占網下發行總量的倍數。例如聯明股份網下發行股份數是1200萬股，機構有效申購數量是27.88億股，則有效申購倍數為232.33倍。

相比一季度，新股網下部分的有效申購倍數暴增了10倍以上。

“一季度發行的48只新股，從網下回撥到往上前，平均有效認購倍數4.45倍；回撥以后，這一數字是9.32倍。”申銀萬國新股研究員林瑾指出，一季度入圍機構在新股的平均中簽率達到10.72%。

以目前4只新股披露的有效認購倍數來計算，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的中簽率分別只有1.09%、1.08%、0.73%、0.43%。

發行價與市盈率雙雙走低為新股在二級市場的上漲打下基礎

隨著新股發行節奏提速，日前聯明股份(行情,問診)、雪浪環境(行情,問診)、飛天誠信(行情,問診)和富龍大肉食(行情,問診)四只新股確定了發行價格。分析人士稱，發行價格與市盈率雙雙走低也為新股在二級市場的上漲打下基礎。接下來A股市場將進入IPO的密集發行期，今年年內新股發行總數將在100只左右。

記者了解到，4只新股的發行價格分別為：雪浪環境14.73元，對應市盈率22.17倍；龍大肉食9.79元，對應的2013年攤薄后市盈率為19.58倍；聯明股份9.93元，對應的2013年攤薄后市盈率為13.43倍；飛天誠信33.13元，對應的2013年攤薄后市盈率為16.57倍。

一位大型券商研究員在接受《證券日報》記者采訪時坦言，從報價方面看，新政的一些限制的確會令發行價處於較低水平，同時由於監管層對新股發行數量進行了嚴格控制，為新股在二級市場的上漲打下基礎，估計新股申購又將重現火爆場面。

值得注意的是，市場對此輪IPO路演反應較為冷淡。一位私募機構投資助理對《證券日報》記者坦言，早在IPO重啟之前，就對擬上市企業做過調研，對真正看好的新股，會從其他途徑加強溝通。

“目前來看，發行人與機構一對一交流接觸方式更為流行。”上述投資助理透露，一般是券商出動銷售部門向機構發邀請，公司主要高管出席。這種形式的溝通，機構也會很重視，會派出投資經理或者資深研究員出面，比網下路演的層次要高。

從2014年第一輪新股發行改革以來，證監會就加強了路演監管，投資者對路演情形早有預期。據悉，在證監會此前剛查處的一批承銷違規行為中，就有相關券商和個人因路演遭到處罰。

“我們知道路演現場沒有太多預想的資訊，但總還是期望能聽到些什么。”上述大型券商研究員表示，除現場交流外，承銷商提供的新股投資價值研究報告也是投資者較為關心的材料。

發行市盈率降低，超募、老股轉讓減少

18日，第二輪新股發行破冰。本周，將有龍大肉食(行情,問診)、雪浪環境(行情,問診)、飛天誠信(行情,問診)、聯明股份(行情,問診)、北特科技(行情,問診)、依頓電子(行情,問診)及莎普愛思(行情,問診)等7只新股陸續開啟網上網下申購視窗。周五，前4只發行的新股將公布中簽結果和中簽率。

歷經近4個月的空窗期，第二輪IPO的遊戲規則和首輪相比，在募集資金、老股轉讓以及估值等方面均有所不同。

據記者統計，在本周首發的7只新股中，僅有飛天誠信1家安排老股轉讓，為500萬股，是新股總發行量的五分之一，其余6只新股均在招股書中明確不安排老股轉讓。而首輪首發的8只新股中，有5家公司涉及老股轉讓，合計套現金額53.48億元；上市公司實際新股募集資金24.79億元，僅為老股套現金額的一半不到。

從按計劃募集資金對應的發行市盈率的角度看，本周首發的7只新股擬發行市盈率均遠低於行業平均估值。比如龍大肉食的發行市盈率為16倍，其所屬食品制品板塊的平均估值為21.2倍；雪浪環境的發行市盈率為18倍，其所屬環保設備板塊的平均估值為33.78倍。而在第一輪新股發行中，有部分新股發行市盈率超過平均行業市盈率，如新寶股份(行情,問診)發行后的攤薄市盈率為30.08倍，與之類似的九陽股份(行情,問診)和蘇泊爾(行情,問診)市盈率約為19倍。

從募集資金說明的情況來看，本周7只新股的招股說明書中，除了龍大肉食，其他均未提及超募有關事項；而首輪發行的多只新股招股說明書中，都對超募有特別聲明。

“如果詢價價格較高，在超募受到嚴格約束的情況下，公司只能在新股發行和老股轉讓的比例之間做一些調整，以滿足上市股比達標的基本條件。所以為了順利上市，寧可選擇轉讓部分老股，發行價也不能定得太高。”對此，某券商一位分析師向《證券日報》記者表示。

據記者了解，在當前詢價幾乎成為“定價”的情況下，部分券商已經打算取消網下路演。上述分析師告訴記者，“網下路演實際上已經類似‘走過場’，實質性的詢價意義不大。”

繼年初首批48只新股上市后，時隔多日IPO再次面臨重啟。今日雪浪環境(行情,問診)、龍大肉食(行情,問診)、聯明股份(行情,問診)、飛天誠信(行情,問診)將進行網上申購，而4只新股昨日公告確定了發行價：雪浪環境發行價14.73元，市盈率22.17倍；龍大肉食發行價9.79元，市盈率19.58倍；聯明股份發行價9.93元，市盈率13.43倍；飛天誠信發行價為33.13元，市盈率16.57倍。

與此同時，依頓電子(行情,問診)和北特科技(行情,問診)19日進行網上申購，莎普愛思(行情,問診)20日進行網上申購。

那么對於此次申購，投資者需要注意哪些事項呢？市場分析人士表示，需要注意以下三點：第一，每個帳戶申購同一只新股只能申購一次（不包括基金、轉債）。重復申購，只有第一次申購有效。第二，申購新股的委派不能撤單，新股申購期間內不能撤銷指定交易。第三，投資者發生透支申購（即申購總額超過結算備付金余額）的情況，則透支部分確認為無效申購不予配號。

值得注意的是，今日申購的4只新股發行價、市盈率都明顯低於行業平均水平，同時也低於年初首批48只新股水平。那么面對這種趨勢，未來新股定價需要考慮哪些情況呢？中金公司表示，未來的新股定價需要考慮以下5種情況：第一，自定義的定價模型：DCF、DDM估值方法等；第二，承銷商和第三方機構給出的價格或估值區間；第三，合理發行價格上限之一：綜合監管環境及可能的報價，最終定價可能難以高出行業市盈率；第四，新規對超募和老股減持的限制力度加強，可能會影響到新股的定價；第五，合理發行價格下限預估：發行價下限≈（預計募資金額+IPO費用）/預計發行股數。

新股申購中簽率一直是“打新一族”熱議的話題。有市場人士預測，按照新的回撥機制，聯明股份、飛天誠信、雪浪環境、龍大肉食、依頓電子、北特科技的網上最終中簽率分別為1.79%、1.62%、1.11%、1.56%、2.94%、0.80%。

昨日股市大跌，市場普遍將原因歸結為今日新股申購開閘，那么股市下跌是否和IPO重啟有直接關係或者說IPO重啟是股市下跌的主要“元兇”嗎？對此，深圳國誠投資表示，指數前期在IPO正式重啟的訊息落地和微刺激政策的提振下連續上攻，遇技術性壓力回落實屬正常。同時，在打新資金撤出、周五期指結算以及6月份季度結算的壓力下，市場資金面開始收緊。短期大盤將震盪，投資者可借指數搭臺時機把握個股的獲利機會。

最後，需關注的是，近期一些參股IPO公司的上市公司市場表現出色，如景興紙業(行情,問診)。該股昨日上漲5.05%，而此前兩個交易日均以漲停報收。據悉，景興紙業100%控股的上海景興實業投資有限公司目前持股莎普愛思980萬股股份，持股比例占發行前總股本20%。此外，浙江龍盛(行情,問診)90%控股的深圳市中科龍盛創業投資持股依頓電子638.40萬股股份。對於沒有申購成功的投資者，不妨另辟蹊徑，關注景興紙業這類參股IPO公司的上市公司。