〈理財〉下半年投資靠景氣循環、OECD領先指標找市場亮點

根據OECD最新經濟展望指出，未來兩年全球經濟將持續復甦，也為2014年下半年市場行情帶來支撐。復華全球戰略配置強基金經理人劉明滄表示，觀察過去OECD領先指標年增率與各類資產價格年增率相關性發現，各類金融資產價格與景氣循環具有高度相關性，預估全球及新興股市、REITs、高收益債等風險性資產，仍是2014年下半年投資主軸，惟各區域市場發展各異，建議以多資產布局動態調整資產配置，才能更精準掌握七大金融市場漲升契機。

為解決投資人資產配置難題，同時有別於一般主動配置型的多元資產商品，復華投信將以客觀且驗證多年的「復華強模型」為基礎，也就是利用經濟景氣循環及各類金融市場循環脈動的高度相關性，掌握順勢而起的金融資產，推出全球戰略配置強基金，提供投資人長期有效的全球多重資產配置解決方案，並訂於6月30日起正式募集。

根據Bloomberg統計，2000年以來，OECD領先指標年增率走勢與風險性資產具高度正相關，其中與全球股市、新興市場股市的正相關係數最高，其次是REITs、高收益債及新興市場債次之，商品及公債則是殿後。

全球經濟溫和擴張趨勢未變　留意貨幣政策動向與資金流向

劉明滄分析，全球經濟景氣正處於走出谷底期後的溫和成長階段，市場投資信心逐漸恢復，雖然2014年以來全球經濟成長動能稍減緩，但在全球維持低利率、美國聯準會（Fed）升息時間可能延至2015年中以後、以及歐洲央行（ECB）持續維持貨幣寬鬆環境下，全球經濟仍偏溫和擴張期下的擺盪可能性較高。

2014年以來公債市場轉穩定，以及4月以來資金開始再流入新興市場後，使得公債、新興市場債市止跌揚升。劉明滄表示，後續持續關注何時再開始反應2015年中以後Fed可能升息之影響，以及新興市場資金流出入之穩定性，做為是否持續有相關資產之依據。

未反應2015年Fed升息之前　建議以多資產均衡配置

整體而言，劉明滄認為，在通膨壓力未現、新興市場資金流出狀況已減緩、匯率波動轉為穩定，且金融市場未開始反應2015年Fed可能升息之前， 2014下半年全球股市、債市及其餘金融市場仍具同步表現機會。多資產類別及平衡型基金亦是經濟溫和擴張及長期可能升息趨勢下，進可攻、退可守之穩健投資產品。

在資產配置上，劉明滄建議，仍以具企業獲利成長性的歐美股市、台股為股市配置之主軸，而歐美高收益債、新興市場債，以及REITs市場，在未再反應升息趨勢前，仍可做為穩定利息收入之來源。

*（本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金）