周寶強：港股上行動力不足 關注a股影響

上周，港股繼續延續著上行趨勢，但幅度有了明顯的收窄，且恒指在23200點水平附近遇阻后上沖動力減弱。歐美市場上能夠提振投資者情緒的利好訊息逐漸被市場所消化，取而代之的則是對后市的擔心以及獲利回吐沽壓，但這種壓力在短時間內不會充分釋放，因投資者對全球經濟的未來表現還存在樂觀的憧憬。中國內地經濟現狀令市場擔憂，可從另一面看，政府的改革及刺激措施對於未來的中國經濟發展有利。恒生指數(23081.65, 71.51, 0.31%)上周累計上漲115.8點，漲幅1.11%，收於23081.65點，最高觸及23209點。

從分類指數的表現看，上周整體表現最佳的是地產分類指數，全周累計上漲2.15%。連續三周的上揚，或許已反映出投資者對於香港地產市場的擔憂情緒正在消退。金融分類指數上周的整體表現也不俗，全周累計上漲1.75%，資本市場上利好訊息的層出給投資者帶來樂觀的驅動力，但市場並沒有得意忘形，反倒在市場不斷攀升之際投資者的理性程度也在不斷的增強。在市場向好期間，避險性較強的公用事業類股票的吸引力下降，投資者更青睞於高風險資產，該分類指數上周整體漲幅僅為0.08%，但自3月下旬開始的漲幅則最為明顯。中國企業分類指數上周累計上漲1.27%，連續三周攀升。

美股上周連續創下歷史新高，標普500指數表現得最為強勢，從另一方面展示出美國經濟欣欣向榮的狀態，以及投資者對於美國經濟前景的樂觀憧憬。當前高度寬鬆的貨幣政策對於達到通脹和就業目標是合適的，而在某種情況下，實現就業和通脹目標將導致利率上升。美聯儲是否應該在現階段利用貨幣政策工具來應對金融穩定風險是關鍵。為求經濟穩健發展，寬鬆固然是需要，但在一定階段之后，寬鬆也許只能給經濟帶來負面的拖累。以美國經濟目前的狀態來看，退出寬鬆也許將會給經濟帶來影響，但如果形成了對寬鬆政策根深蒂固的依賴性，那未來的經濟增長將更加艱難。由於美股的上漲，高風險資產的吸引力不斷的被放大，投資者紛紛把目光投向高風險市場。

中國內地經濟的現狀表面上看起來並不樂觀，可是從改革的內容和步伐分析，對於中國經濟的未來發展利遠遠大於弊。香港經濟跟隨內地發展而變化，同時受到內地政策的左右，近些年赴港上市的中國企業數量不斷增加，a股市場的走勢亦對港股市場走勢產生明顯的影響，上證指數在2050點附近震盪，整體趨勢仍處於偏弱的狀態，壓制了港股的表現。在恒生指數上行至boll頻道的上軌之后沽壓明顯增強，短時間內外圍市場的變化很有可能將會引發港股市場上的獲利回吐，短期走勢出現調整。