2014第四季股債布局：陸股、新興債勝出

今年以來地緣政治風險因素動盪全球經濟走勢，隨著第三季已接近尾聲，展望第四季投資主軸，股票盈利率高於公債殖利率，投資價值相對具吸引力，保德信投信建議投資人可採取股優於債及多資產配置模式進行布局，以因應金融市場變化及掌握投資趨勢，尤其最看好陸股及新興市場債兩大資產。

◆新興股布局首選中國，成熟市場日股可望突圍

保德信投信投資長黃時彥表示，在全球景氣與企業獲利可望持續改善下，第四季特別看好新興股市的表現，其中又以中國股市的表現更獲肯定，因為新興市場政治干擾可望逐漸排除，中國受益於一系列「微刺激」政策支撐，近期總體基本面已出現穩定跡象，預期第三季度經濟持續溫和成長，第四季陸股反彈行情預料仍將持續，投資人可把握時機布局中國股票型基金，其中又以中國中小型股的表現可望最突出。至於成熟市場股市，則看好日本股市可望一吐今年來表現不佳的怨氣，第四季可望在退休金改革及NISA方案資金進場等題材加持下，突圍演出。

除了投資特定區域市場的股票型基金，黃時彥也建議投資者可依自身投資屬性選擇符合政府政策及世界趨勢的正確題材，第四季尤其可布局兩大類題材。(1)基礎建設類型基金：美國放寬40年原油出口禁令，頁岩氣(油)產業持續發展，將加速帶動管線設置與儲存設備需求；(2)醫療生化類型基金：人口老化成趨勢，正面臨床實驗結果與突破性新藥發展(例如免疫療法)，將新藥研發帶入另一個成長期，產業動能持續保持熱絡。

◆新興債表現持續有看頭，高收債受惠利差吸引力

至於債市部分，美國經濟穩定增長，升息將是緩慢的過程，尤其在歐洲央行降息、存款負利率，以及啟動量化寬鬆政策下，預期全球低利環境不變，將有利高息債券表現，包括新興債及高收益債，其中價值便宜的新興市場債券更具投資吸引力，投資人在第四季布局債券基金時，建議可以新興市場債、企業債及組合債這幾類基金為主。目前新興市場個別國家經濟表現差異仍大，但整體經濟展望持續改善，佐以成熟市場公債利率維持低檔，均有利於新興市場債利差維持低檔甚或縮減。至於美國公債利率可能因市場對FED升息時點是否提前之預期增溫而緩步走高，但因美債利率遠高於德國公債利率，佐以地緣政治風險因素也尚未明朗，預期美國公債利率即便走高，升幅也將極為溫和，故高收益債也將持續受惠於利差的吸引力。

黃時彥強調，雖說資本利得空間較小，但債券的特色一直是定期配息、到期還本，換句話說，穩定領息、用時間累積報酬，才是債券投資的真諦。由於全球低利率環境恐怕還要維持一段時間，債券所提供的報酬還是高於定存，故建議投資人重新檢視自己的債券部位，以先前跌幅較大、利率和配息率相對較高的債種作為主力，並配合受益全球景氣復甦的股票型基金進行佈局，以股票作為成長主力，債券就回歸買債配息的固定收益本質，和分散配置、降低整體投資組合波動的工具。

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