「大賣空」貝瑞砍半甲骨文空單 駁斥已全數平倉：假新聞

電影《大賣空》原型人物、知名投資人麥可．貝瑞 (Michael Burry) 近期將甲骨文 (ORCL-US) 空頭部位減碼一半，鎖定部分獲利，但仍保留其餘看跌部位。他駁斥已全數平倉甲骨文的報導，直言相關消息是「假新聞」。

貝瑞在 Substack 發布的 7 月 17 日交易紀錄中表示，他已出售一半於 2027 年 1 月到期、履約價落在 100 美元中段附近的甲骨文賣權。由於甲骨文股價大幅下跌，帶動賣權部位增值，使整體曝險規模變得「過大」，因此決定先行減碼。

市場隨後一度誤傳貝瑞已全面平倉，結束長達約半年的甲骨文看空交易。貝瑞對此澄清，自己只是因為交易方向正確、部位已實現可觀獲利，才減持一半，並未完全撤回看空押注。

甲骨文股價當天 (17 日) 觸及 121.50 美元的 52 週低點，較去年創下的歷史高點 345.72 美元回落約 63%。貝瑞今年 1 月首次揭露甲骨文賣權部位，其看空論點主要聚焦三項風險，包括公司大舉擴建人工智慧 (AI) 資料中心、資本支出高度仰賴舉債，以及未來成長過度集中於單一客戶 OpenAI。

甲骨文目前債務規模約達 950 億美元，已成為彭博高評級公司債指數中舉債規模最大的非金融企業。標普全球評級 7 月 9 日將甲骨文長期信用評級下調一級至 BBB-，僅比非投資等級高一級，也進一步呼應貝瑞對財務槓桿與客戶集中度的疑慮。

標普全球指出，OpenAI 約占甲骨文 6,380 億美元剩餘履約義務的一半，客戶集中風險顯著。隨著甲骨文資本支出預估升至 900 億至 950 億美元，標普全球也將公司 2027 會計年度自由現金流缺口預測上調至 420 億美元，接近原先預估的兩倍。

儘管甲骨文股價在評級遭調降當天逆勢上漲，反映投資人將焦點放在創紀錄的訂單規模，但股價隨後仍持續走低，並在 8 個交易日後跌至 52 週低點。隨著看跌部位價值上升，貝瑞選擇降低曝險並實現部分獲利。

除減碼甲骨文空頭部位外，貝瑞同日也加碼輝達 (NVDA-US) 2026 年 12 月到期、履約價落在 100 美元出頭的賣權。不過，他形容這只是「零用錢」規模的低成本押注，並非核心部位。貝瑞認為，若將未來 5 年可能面臨的利潤率與獲利風險納入考量，輝達目前估值依然偏高。

多頭布局方面，貝瑞在約 25 美元價位增持 DraftKings (DKNG-US)，延續 7 月 8 日建立的部位。他當時建立的線上博彩股投資組合約有 60% 配置於 Flutter Entertainment (FLUT-US)，其餘 40% 配置於 DraftKings。

貝瑞看好這兩家業者的理由主要來自監管套利空間收斂。他預期，目前透過法規灰色地帶營運、並分流傳統體育博彩客戶的預測市場，最終將被納入與合法博彩公司相同的監管及課稅體系，進而改善既有業者的競爭環境。

貝瑞也評論 Netflix (NFLX-US) 的估值，但並未揭露任何多頭或空頭部位。他質疑 Netflix 的內容資產是否具備迪士尼或皮克斯作品般的跨世代價值，並表示依照其「IV15」估值框架，Netflix 股價必須跌至 50 美元出頭，才會進入具有吸引力的區間。不過，這僅代表他的合理買進價，並非對股價走勢的預測。

這也是貝瑞近期第二度選擇將獲利中的空頭部位減碼一半，而非全面平倉。他今年 6 月處理 Palantir (PLTR-US) 空單時也採取類似策略，顯示在看空交易奏效後先行鎖定部分獲利，同時保留後續下跌曝險，正逐漸成為其部位管理模式。