新興市場債與高收益債相比更顯得物美價廉 ！

QE退場新興市場資金回流

自2013年5月初開始，前任FED主席柏南奇(Bernanke)首度在國會聽證會表示，如果美國經濟與就業市場持續復甦，將不排除啟動QE的退場機制。此話一出美國公債變聞訊下跌，殖利率一路從1.6%飆升至3%(如下圖一)，連漲數年的債券市場一夕之間豬羊變色，尤其以新興市場當地貨幣債跌幅最深(如下圖二)。

(圖一)美國10年期公債殖利率走勢

資料來源：鉅亨網；資料日期2014/09/12

(圖二)iShares 新興市場當地貨幣債券指數ETF

資料來源：鉅亨網；資料日期2014/09/12

高收益債強勢回檔

雖然債券市場全數上演QE退場的大跌行情，但是高收益債跌幅並不如新興市場債跌幅來的深(如下圖三)，而且還演出強勢回檔的表現，著實令人驚豔。強勢回檔的原因為何？我們一般認為股市與高收益債連動性較高，而非傳統的債券市場，因此在全球股市一路走多之下，高收益債上演強勢回檔是可以預期的事情，而且如果全球股市持續走多頭，高收益債要回檔更是難上加難。

(圖三)Barclays高收益債指數ETF

資料來源：鉅亨網；資料日期2014/09/12

資金回流新興市場債

從去年新興市場債大跌之後，今年資金有回流新興市場債的跡象，雖然價格目前並沒有回復至大跌之前的水準，但是殖利率有所有上升，此時進場新興市場債可以獲得較高的殖利率。與高收益債券目前的價格相比，目前新興市場債的價格比高收益來的便宜，整體的殖利率也高於高收益債，對於風險承受度較高的投資人，無疑是提供一個更好的選項。

展望後市

對於債券市場的看法，筆者認為是覆巢之下無完卵，如果明年美國升息進而造成美股大跌，那麼全球股市與所有的信用債都必須要下跌，唯有美國公債才是與美國股市呈現反向的走勢。因此高收益債與新興市場債都有持續下跌的可能，只是問題在於誰跌的多、與誰跌的少？

故此，筆者認為就現況來看，新興市場債(當地貨幣)型的基金，與高收益債相比可謂物美價廉，又可以趨吉避凶，可作為投資信用債，提供想獲得長期固定收益投資人一個更好的選擇。

附註：境外全球新興市場債券(本地貨幣)：http://ppt.cc/fUlz

(本文章所述之任何內容均不構成對金融商品的投資邀約，也不構成對於任何證券的買賣或進行任何交易的投資建議。投資一定有風險、基金有賺有賠、申購前請詳閱公開說明書) 

更多基金評論都在基金Fund世界：https://www.facebook.com/cnYESfund