工信部稱五大措施支持軟件業發展 掘金概念股(附股)

工信部部長：五大措施支援軟件服務業發展

第十八屆中國國際軟件博覽會開幕式，暨2014中國軟件(600536,股吧)和資訊技術服務業發展高峰論壇，今日在北京開幕。

據訊息，工信部部長苗圩在開幕式上提出，將通過五大措施部署軟件服務業發展。具體包括：一是繼續優化產業發展環境，加快軟件標準制定；二是鼓勵企業創新發展，加快推動智慧終端的操作系統，移動互聯網、智慧語音、云計算服務、大數據等新型領域的發展，鼓勵企業間建立以產業鏈為基礎的合作機制和產業聯盟；三是加快擴展市場，鼓勵軟件企業開展工業軟件產品研發及應用合作，組織開展安全可靠的行業細分解決方案的推動；四是持續推動龍頭企業，引導支援優秀企業的兼並重組；五是大力發展生產性服務業，營業稅改成增值稅，鼓勵資訊技術服務外包等。

中金：政府強化資訊安全 軟件板塊向好

政府強化資訊安全，利好國內基礎軟硬體公司。近期我國推出多項強化資訊安全的措施：(1)明確要求所有政府采購的計算機設備不允許安裝win8系統；(2)即將出臺網絡安全審查制度。我國涉及資訊安全的各種技術、設備和平臺基本都掌握在歐美國家手中，發展自主可控的基礎軟硬體是解決資訊安全問題的根本出路，預計政府將加大對國產基礎軟硬體的扶持力度，推進加快去ioe進程。

同時，暴恐事件提升安防及智慧社管板塊關注度。5月22日，烏魯木齊一早市發生沖撞群眾並投擲爆炸物事件，造成39人死亡，94人受傷。一方面，暴力恐怖事件頻發倒逼政府加大安防投入；另一方面，加強基層政府管理和服務群眾的能力，在基層化解社會矛盾也將成為社會管理的重要方向。預計安防及智慧社管板塊將成為下一階段市場關注的重點，建議關注數字政通(300075,股吧).

政府對資訊安全的強化帶動上周相關股票上漲較多。李克強總理關於“經濟面臨下行壓力，適時調整貨幣政策”的表態提振了市場信心，計算機板塊情緒回暖。我們建議加大對前期重點關注板塊的設定，繼續看好智慧城市(東華軟件(002065,股吧)、銀江股份(300020,股吧)、數字政通、捷成股份(300182,股吧)、萬達資訊(300168,股吧))、云計算(用友軟件(600588,股吧))和大數據(東方國信(300166,股吧))，同時建議投資者關注資訊安全(東方通(300379,股吧)、綠盟科技(300369,股吧)、北信源(300352,股吧)、啟明星辰(002439,股吧))。（作者系中金公司分析師）

同洲電子(002052,股吧)：電視互聯網+安全手機助力公司全面轉型

電視互聯網是廣闊藍海，行業拐點已至。電視互聯網已處於爆發前夜，啟動條件已經就緒，電視是當前時點最有價值的互聯網入口，將迎來爆發式增長。電視互聯網當前最大障礙是低效的人機互動，這一難題已被同洲“投投看/摸摸看”有效解決。

電視互聯網價值巨大：近看視頻、中看遊戲、遠看智慧家居。我們認為，電視互聯網將以視頻、遊戲、智慧家居控制平臺三部曲發展，14 年視頻業務將持續爆發、遊戲正步入快速發展期、智慧家居亦開始導入。正所謂得大屏者得天下，電視屏的價值毋庸懷疑。

同洲 dvb+ott 方案是當前電視互聯網的最佳解決方案。dvb 使用廣播傳輸技術，是電視直播的最佳技術手段，而 ott 使用點對點轉發傳輸技術，是點播視頻的最佳技術手段。dvb+ott 是現階段電視互聯網的最優方案！同洲基於飛看產品的體驗超前，唯一能真正實現小屏控大屏、大屏映小屏、操控 0 延遲，使電視操控有如智慧手機，是最優選擇！而這種領先性源於長期創新研究，競爭對手短期內難以超越。

同洲從產品到互聯網服務轉型水到渠成，指日可待。理由：1)產品面：把控強覆蓋面廣，多產品間協同效應是看點。2)時機面：公司與廣電 dvb+ott 業務占據“ 天時地利人和”。 3 )用戶面：用戶得實惠，接受程度高，業務推廣容易。4)資金面：增發助力，資金壓力不大，收入彈性空間大。5)內容面：同洲將加緊內容建設，操控優雅性將彌補暫時的 ott 內容短板。

安全手機業務基於國內唯一自有商用 960 os 操作系統，去 ioe 想象空間極大，andriod 的開放性造就了它的高市占率和低安全性。黨、政、軍等特定市場及商業人士對 andriod 去 ioe 需求非常強烈。安全手機是當前智慧終端去 ioe 最佳方案，潛在的用戶規模 3000~6000 萬。

盈利預測： 我們預計 2014- 2016 年的營業收入分別為 25.6、32.44 億、40.9 億，以當前股本計算公司 2014~2016eps 分別為：0.11 元、0.22 元、0.37 元。pe 倍數分別為 64x、33x、19x，轉型期估值偏高，但考慮轉型成功的大概率以及巨大前景，上調為“買入”評級。

風險提示： 與廣電系合作協議落實低於預期， 市場競爭環境快速惡化、公司管理風險、政策風險、行業系統性風險、宏觀經濟風險。（華泰證券(601688,股吧)）

浪潮資訊(000977,股吧)：高階+客製，強勢引領服務器國產化浪潮

三大趨勢疊加，國產服務器面臨歷史機遇。在國際上， 服務器市場正處於計算模式集中化趨勢和 x86 架構替代 non-x86 架構趨勢中， x86 服務器前景看好。 在我國， 資訊安全已成為國家戰略， 國產服務器效能和國外差距不大、 具備自主可控的安全性、低成本和本地服務優勢，國產化進程將提速。ccid 數據顯示，2013 年我國服務器銷售額 251.3 億元，同比增長15.6%，國產廠商的份額大幅增長，已近 50%，預計未來還將快速增長。

公司綜合優勢明顯，持續領跑服務器國產化浪潮。公司以技術為先導， 先后推出第一台中國自主的 4 路、 8 路、 32 路高階服務器。 同時圍繞關鍵業務版面， 針對各主要行業和應用推出增值產品，完善產品線。 公司具備一流的軟硬體研發能力，一體化優勢打造出國際品質。 同時公司與上下游互利共榮，構筑了完善的產業生態系統。

高階市場突破海外壟斷，進入關鍵應用主機國產化藍海。關鍵應用主機主要用在金融、電信、能源等關鍵行業，具有戰略地位，經濟及社會價值巨大。2012 年我國關鍵應用主機市場 152 億元，99%為國外廠商壟斷。公司 32 路高階容錯主機 k1 率先突破，有望復制 8 路主機 ts850 的輝煌。

客製化能力突出，強勢領跑中低階主戰場。在云計算的推動下， 中低階服務器市場快速增長，且客製化趨勢明顯。公司客製化能力突出，ccid 數據顯示在互聯網競爭格局方面， dell、浪潮位居前兩位，公司在高度客製化的整機柜服務器領域占有率超過 70%，已經建立起絕對優勢。

公司盈利預測及投資評級。 國產服務器已迎來歷史性發展機遇，正從低階到高階快速替代國外廠商的服務器，公司憑借多年的技術積累，在產品的客製化與高階化均確立了領先優勢，有望奪得最大的市場份額。我們預計公司 14-16 年的每股收益分別為 0.67 元、 1.03 元和 1.49 元，對應 14-16年的 pe 分別為 40.8 倍、26.6 倍和 18.4 倍。公司是唯一擁有關鍵應用主機技術的國內廠商，國產化潛力巨大，有望帶動公司業績超預期，維持“強烈推薦”的投資評級。公司未來三年的凈利潤年復合增速高達 70.2%，我們給予其 37.5 元的目標價，對應 56 倍的 pe，0.8 倍 peg。（東興證券）

天璣科技(300245,股吧)：推動戰略轉型，新產品正待市場開拓

一季度公司實現營業收入 8178.30 萬元，同比增長16.24 %；實現營業利潤 551.69 萬元，同比下降21.2%；歸屬於母公司股東的凈利潤 693.24 萬元，同比下降7.82%；每股收益0.05 元。利潤下降的原因主要是由於本期研發投入加大。

數據中心較快建設帶來運營維護需求較快增長，但it 市場格局正發生深遠變革，大中型企業客戶開始向“云計算”模式轉型，一些企業數據中心遷移至公共數據中心云平臺。公司作為it 基礎設施的第三方運維服務商，面臨市場轉型帶來的機遇與挑戰。

單純的it 運維服務商，屬於人員與技術密集型企業，勞動力成本的不斷上升，對毛利率及盈利能力構成持續的抑制作用。

公司正推動戰略轉型，即從服務傳統it 架構，轉變為服務互聯網架構；從純粹的服務供應商，演變為產品和服務的提供商；從“海外制造”的參與者，演進為“中國智造”的實踐者。公司研發的數據庫一體機已完成研發測試工作，有望在2014 年推向市場。

我們預計公司2014-2015 年歸屬母公司股東的凈利潤分別增長15%、18%，每股收益分別為0.50 元、0.59 元(公司擬10 股轉增3股尚未實施，暫按2013 年底總股本計算)，對應pe 分別為54 倍、46倍。

公司確定轉型發展戰略，但業務轉型及新業務開拓是否順利存不確定性，前期股價漲幅較大，已較充分反應未來業績增長預期，維持中性投資評級。

風險提示：競爭過於激烈，成本上升過快，新業務發展空間低於預期等。(東北證券(000686,股吧))

東華軟件：衢州智慧城市落地，開創政府合資新模式

評論

東華將在衢州成立“東華云計算有限公司”，打造東部基地。東華云公司注冊資本 1 億元，將開展基於云計算的產品研發及培訓中心建設，建設基於互聯網和云計算的智慧城市業務平臺。

與衢州市政府授權的投資公司合資成立 “東華智慧城市集團”，形成面向全國的基於互聯網和云計算的一體化智慧城市解決方案。東華智慧將承接東華軟件電子政務云、企業管理云軟件等業務，以建設經營模式(bo 模式)建設運營衢州云平臺，向政府、衛生醫療機構、中小企業和市民提供云計算模式解決方案。合資公司第一期注冊資本不低於 1 億元 (公司出資 8500 萬元及增資部分)，第二期將逐步引入全球戰略投資伙伴，力爭在五年內符合資本市場上市公司要求，並在適當時機上市，公司有望獲得較高回報。

東華云公司和東華智慧 2014 年營收目標 0.5 億元。未來三年內實現營收 5 億元以上，未來五年營收不低於 10 億元。

衢州市政府將全力支援東華在衢州的發展。1)衢州優先選擇東華作為智慧城市、云計算相關資訊化項目配套供應商，預計 3 年內軟件合同額累計不低於人民幣 2000 萬元或系統整合合同額不低於1 億元；2)在辦公場地和稅收方面也給以高度支援。

衢州項目開創公司與政府合資的新模式，有望加速公司的智慧城市版面。與前海、永川、海南、新鄭的全面合作協議略有不同，公司此次采取了與地方政府成立合資公司的方式，共同開拓和運營當地的云計算及智慧城市市場，體現出公司智慧城市業務的新思路。新戰略有望加速公司在全國的智慧城市版面，有望獲得更多智慧城市建設和運營訂單。

維持推薦。維持全面攤薄(可轉債全部轉股)后公司 2014/2015年 eps 分別為 1.48/2.01 元，對應 p/e 分別為 26x/19x。前期受板塊及市場影響調整較多，但估值回調后設定價值再次顯現，維持推薦。維持目標價位為55元。（中金公司）

太極股份(002368,股吧)：業務發展良好，盈利能力略顯不足

事件：公司公告2014年第一季度業績報告，報告期內公司實現營業收入9.07億元，比上年同期增長33.92%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1357萬元，比上年同期減少23.13%。

點評：

營收持續快速增長，業績略低於預期。2010年以來，第一季度公司營業收入持續較快增長，年均復合增長率接近30%。2014年第一季度營收快速增長，除了合並報表范圍變動影響外，主要因為主營業務快速發展。歸屬於上市公司股東凈利潤比上年同期有所減少，並沒有與營收同步增長，主要因為毛利率下降和費用率上升。不過，從歷年數據來看，第一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤規模相對較小(1000多萬元)，占全年的比重僅10%-15%，因此其全年業績情況有待進一步考察。

盈利能力有待改善。報告期內公司綜合毛利率為12.78%，比上年同期下降了0.8個百分點。公司管理費用率和銷售費用率分別為1.47%和9.63%，管理費用率比上年同期分別上升了0.6個百分點。

盈利預測及評級：我們預計2014-2016年公司的每股收益分別為0.88元(下調0.1元)，1.12元(下調0.17元)和1.43元，最新收盤價對應的pe分別為32倍、25倍和20倍，估值比較合理，同時預期公司外延擴張概率較大，因此維持“買入”評級。

風險因素：公司並購重組進度不及預期；毛利率下降或費用上升太快。（信達證券）

東方通：國產替代加速，未來有望成為以中間件為核心的基礎軟件供應商

事件：

公司發布2014年一季報，實現營業收入2113萬元，同比增長33.13%；凈利潤-1482萬元，較上年同期虧損擴大18.23%；經營凈現金-2379萬元，上年同期為-1076萬元，eps為-0.29元。

點評：

一、q1營收高增長，初步驗證基礎軟件國產替代邏輯。公司一季度實現主營業務收入2113萬元，同比增長33.13%，這一增速較2013年全年增速高16.86個百分點，與2012年增速39.01%較為接近。我們認為，一季度收入增速明顯提升主要受益於斯諾登事件持續發酵及國家安全委員會成立等資訊安全重視程度快速提升的大背景，基礎軟件國產替代進程加速。具體而言，移動集采對q1營收貢獻較大。在基礎軟件領域，國產操作系統與數據庫與國際先進水平的差距較大，短期替代難度相對較大；而中間件的差距較小。伴隨政府、軍隊以及公司傳統強勢企業客戶(如電信、金融等)進一步加速基礎軟件國產替代步伐，我們判斷公司營收高增長趨勢有望延續。

公司業務季節性較為明顯，收入大量在四季度確認，而費用全年均攤，因此前三季度均有可能出現營業利潤為負的情況，營業外收入對公司當季業績影響較為明顯。14q1公司營業外收入同比減少65.07%，主要系增值稅返還減少所致。14q1實際收到增值稅返還174萬元，而13年同期為562萬元。公司預期本期尚可收到退稅款638萬元，因未到賬影響公司當期業績，但對公司投資價值並無影響。

二、期間費用增速顯著低於收入增速，產品型軟件公司未來業績有加速釋放可能。2014年q1發生的銷售費用和管理費用分別為1572萬元和2219萬元，同比分別增長14.32%和10.77%，期間費用增速遠低於收入增速。考慮到ipo成功后的人員增加等因素，未來費用增速可能上升。鑒於公司產品化程度高，未來業績的加速釋放仍值得期待。

三、中間件成功經驗有望成為東方通行業整合的優勢，看好其在中間件為核心的基礎軟件領域的產業整合前景。縱觀中國基礎軟件發展歷程，多數開發團隊由國家科研院所承擔，日常支出由核高基等專項資金來保障，缺乏市場化運營經驗，以至於中科紅旗破產清算。東方通團隊歷經十余年磨一劍，初步走出一條基礎軟件產業化運營的成功經驗。我們認為這種經驗可以被移植運用到更廣泛的基礎軟件領域，看好東方通借助資本市場平臺發展壯大中間件為核心的基礎軟件產業的美好前景。

四、中間件龍頭受益國產化趨勢，給予“增持”評級。我們預計公司2014年至2016年eps分別為1.09元、1.50元、1.92元。考慮到基礎軟件公司的稀缺性及公司行業龍頭地位，首次給予東方通“增持”評級，6個月目標價為60.00元，對應2015年40倍市盈率。

五、主要不確定性。基礎軟件軟件替代的進度低於預期、競爭加劇引致價格戰、政府采購延遲、成本費用上升超出預期、經濟系統性風險。（海通證券(600837,股吧)）

衛士通(002268,股吧)點評報告：資訊安全“國家隊”的屬性愈發明顯

事件：

4月10日，中國電子科技集團公司與成都市簽署戰略合作框架協議，決定建立長期穩定的戰略合作伙伴關係，共同在成都大力發展網絡資訊安全產業。

按照協議，中國電科將根據國家安全戰略發展需要及成都市發展戰略，充分發揮國家軍工電子科技的品牌、技術、人才及資金優勢，整合資源，將成都作為中國電科資訊安全技術和產業發展的核心區域，在未來3年內，努力將成都建設成為“國內卓越、世界一流”的網絡資訊安全新技術、新產品研發總部及網絡資訊安全產業基地和網絡資訊安全人才聚集地。

協議明確，雙方將重點在以下領域開展合作：一是共同建設國家示范網絡資訊安全產業園；二是共同打造網絡資訊安全產業鏈；三是共同推動“時頻·通導”產業發展；四是共同推動通用航空產業發展。

評論：

合作凸顯資訊安全大主題中國電科擁有雄厚的科研實力和人才隊伍，包括三十所在內的多個在蓉單位是集團公司的重要組成部分和拓展西部事業的重要戰略基地，而成都是中國重要的資訊安全產業基地和軍工產業基地，資訊安全產業連續十年保持30%以上的增長。我們認為，雙方共同建設國家示范網絡資訊安全產業園既符合地方政府對城市的定位，也符合中國電科的發展規劃，從更高層面看則是對國家安全戰略的高度重視和強有力的貫徹落實。根據中國電科集團公司高層此前的表態：“未來兩三年內，集團公司對產業化基地的投入將超過百億，產業化基地2018年的產值目標是三百億。”雙方的戰略合作可以達到雙贏，不僅能為成都市引入更多的項目投資，迎來新一輪發展機遇，也可以推動中國電科在資訊安全產業規模做大做強，得到更多的政策支援。

衛士通：資訊安全“國家隊”的屬性愈發明顯根據集團公司的定位，應由中國電科三十所牽頭與成都市對接，共同開展后續工作。衛士通作為三十所在資訊安全產業的主要業務開展單位，將成為此次戰略合作主要的任務承擔者。此前，公司公告擬收購三十所旗下的三家公司股權，若完成，中國電科集團體系內資訊安全產業將實現資源整合，形成從晶片、模塊、安全終端、應用軟件、系統整合、解決方案、安全服務的全產業鏈版面。我們認為，三十所已經將衛士通定義為“資訊安全產業的集大成者”，作為牽頭單位，三十所將把合作中最重要的落實角色賦予衛士通，相信在未來的三年內，衛士通將在建設國家示范網絡資訊安全產業園、打造網絡資訊安全產業鏈方面體現出應有的作用，在承擔國家級研發任務、承接重大資訊安全項目、完善資訊安全產業鏈、提升資訊安全技術水平等方面作出重要貢獻。

維持買入評級我們假設增發在年內完成、全年業績並表，預計公司2014-2016年eps分別為0.63元、0.99元、1.38元，對應pe分別為50.6倍、32.0倍、23.0倍，維持“買入”評級。

風險提示公司資質恢復后的業績回升速度低於預期；產品競爭激烈導致價格快速下降；重大資產重組失敗。（國海證券(000750,股吧)）

啟明星辰：行業向好趨勢不變，短期波動不改全年預期

一季報營業收入、凈利潤增速分別為20.0%和23.3%，符合之前業績快報。中報的凈利潤預告區間中值與去年基本持平，我們預計主要是因為目前部分行業由於高層領導變動導致一些項目的審批被暫停。資訊安全是目前政府工作的重中之重，隨著網安小組的政策落地銷售端將會看到明顯的好轉，中報的業績增長對全年不具有指引意義，行業向好趨勢不改，短期業績波動不影響對全年的預期。給予“強烈推薦-a”投資評級，目標價45.3元。

事件：一季報公告2014年一季度營收1.2億，同比增長20.0%；凈利潤虧損2889萬，同比減虧23.3%；同時預告2014年中報虧損4500萬到3500萬，去年同期虧損4106萬。

行業向好趨勢不變，短期業績波動不影響全年預期：一季度凈利潤同比減虧23.3%，符合之前的業績快報。一季報中預告中報凈利潤虧損4500萬到3500萬，去年同期虧損4106萬，增速低於我們對全年的預測，預計主要是目前部分行業因為高層領導變動導致一些項目的審批被暫停，我們估計不會對全年造成影響。資訊安全是目前政府工作的重中之重，隨著網安小組的政策落地銷售端將會看到明顯的好轉，中報的業績增長對全年不具有指引意義，行業向好趨勢不改，短期業績波動不影響對全年的預期。

銷售費用和管理費用方面得到良好的控制：銷售費用率同比下降2.0ppt，管理費用率同比下降6.9ppt，由於2013年凈利潤率僅12.9%，在人員得到控制的情況下，公司今年利潤彈性將遠高於收入彈性。

系統整合季節性占比上升導致綜合毛利率下降：一季報毛利率由去年的69.2%下降4.5ppt，預計主要是因為個別大型系統整合項目在一季度確認的因素。公司新一代安全產品已經開始銷售，綜合毛利率有望維持甚至繼續走高。

強烈推薦-a評級：維持 2014-2016年eps為0.90元、1.28元、1.80元。目標價45.3元，對應14/15/16年50倍/33倍/25倍pe，維持強烈推薦-a評級。

風險提示：下游對資訊安全投入不及預期。（招商證券(600999,股吧)）