融綠并購案的九龍倉心態

細心的記者不難發現，孫宏斌的臉色比較難看。雖然他在臨時出席綠城上半年業績會時，依然是語氣堅決，不容置疑，但他在不經意間，尤其是私下場合，流露出的那種疲憊甚至憂慮，令那些贊嘆他是帥哥的女記者們，情不自禁地涌起絲絲牽掛與憂傷。

困擾孫宏斌的，當然是融創收購綠城股權一案，自5月23日宣布，時間已過去3個多月，香港證監會仍未審核通過。也因此，融綠並購案股權交割還沒有完成，理論上綠城還姓“宋”，雖然孫宏斌現在實際上已開始行使老板的職權。

正如媒體已經報導過的，香港證監會擔憂的是，孫宏斌與宋衛平存在一致行動人的可能。而一旦判決一致行動人成立，融創要么放棄收購，要么發起全面要約收購，后者約需耗資196億港元。但孫宏斌斷然否定了放棄收購的可能性。

站在旁觀者的立場，攸克君認為，這是一個無法證實也無法證偽的問題。香港證監會懷疑孫宋存在一致行動人的可能，但沒有任何證據；孫宋尤其是孫宏斌要排除自己是一致行動人的嫌疑，他們也無法證明——除了口頭和書面承諾，但這些顯然是不夠的。

作為監管機構，香港證監會最警惕一致行動人的，是它們會損害第三方股東的利益。那么，大家自然要問，假如——僅僅是假如——孫宋判定一致行動人成立，誰的利益最容易受到損害？當然是同樣持股24.313%與融創並列綠城第一大股東、但目前僅作為財務投資人出現的九龍倉。於是，在這個問題上，九龍倉的態度就顯得格外重要了。

在融創收購綠城股權時，曾經有人猜測說，九龍倉是最後知曉此事的股東。這個說法有點夸張。據攸克君了解，宋衛平確實是先與孫宏斌最先談到出讓股權之事，而孫宏斌“想了一個晚上”，第二天就答復宋衛平，同意，而且沒有還價。然后，他們就在第一時間把這個想法告知了九龍倉主席吳光正。

有人說，宋衛平跟孫宏斌都談好了，才來告訴吳光正，這不公平，就是先斬后奏。其實這很正常，宋衛平壽柏年想把自己的股權賣給誰，是他的個人權利，無須征求他人的意見，包括九龍倉；而股權轉讓，一般是先找好目標買家，詢價，出價。而正如宋衛平所說，孫宏斌是宋衛平看中的繼承人（最佳買家），自己養了20年的兒子，讓給別人養，誰不想挑個好人家？

還會有朋友問，宋衛平為什么不優先把股權賣給九龍倉？宋衛平在5月23日下午的新聞發布會，已經透露了一部分。2014年初，九龍倉提出綠城降價跑量，被宋衛平拒絕；2014年3月，宋衛平提出把物業服務、養老、教育、商業配套等方面的內容都裝到上市公司里面，但九龍倉又不同意。宋衛平說，九龍倉是只想要“果子”，卻不愿意買單。

其實，九龍倉對宋衛平這個人是買單的。據攸克君了解，2012年6月九龍倉宣布入股綠城時，主要是基於兩點：第一，對宋衛平個人的欣賞，尤其是他對產品品質的偏執追求。第二，九龍倉期望借助綠城品牌擴大北方區域的市場份額，九龍倉進入內地樓市多年，但在北方區域總是不得要領，當年曾欲與遠洋合作卻中途告吹。但樓市處於下行期，綠城一直在收縮，九龍倉借力無處著手。

倒是吳光正早期對孫宏斌是心存疑慮的。2011年下半年，孫宏斌看中了來廣營的兩塊地，那時正是市場最悲觀的時候，融創自己拿也比較吃力，所以就找到九龍倉，希望聯手舉牌北京（樓盤）來廣營地塊。但香港人的特點是，對你不熟悉，不了解，是不可能跟你合作的。結果是，融創與中化方興在2011年12月聯合拿了b1-b3組團，規劃建筑面積28.38萬平方米，這就是現在的望京京茂府；九龍倉與招商地產(000024,股吧)在2012年2月聯合拿到a4-b4地塊，規劃建筑面積為18.9256萬平方米，也就是現在的臻園。

但吳光正命中注定躲不過孫宏斌。就在九龍倉入股綠城后的半個月，2012月6月22日，融創宣布以33.7億購綠城9個項目，雙方成立合資公司融綠投資控股。由於九龍倉其時已是綠城第二大股東，不管是主動還是被動選擇，其命運已經跟融創捆在了一起。

就在九龍倉的半信半疑間，融綠投資控股成為長三角的一匹黑馬。2013年，融綠投資控股實現網簽銷售金額155億元，打入全國房企排名50強；其中上海（樓盤）區域網簽金額112億元，躋身上海房企銷售排行前三名。在這一點上，吳光正此時對孫宏斌應該是心存敬意的。

但聯盟是一回事，真正搭伙做飯是另一回事。5月23日，九龍倉沒有派員出席融創綠城股權轉讓發布會，只是由九龍倉集團副主席吳天海寫了封信，“完全理解和尊重”宋衛平的選擇，以及他所選擇的時機。卻只字未提孫宏斌。

套用媒體常用的話“據接近知情人士透露”，九龍倉內心的疑慮在於，偏狼性的孫宏斌團隊，與偏溫良的宋衛平團隊，這兩種迥然不同的文化能否融合？畢竟九龍倉還不想套現走人。重大利益面前，誰也不會輕率表態。

仍是在5月23日的發布會，香港分會場的媒體提問，第一個就是有關一致行動人。雖然宋衛平說，在融創和九龍倉兩大股東之間，他是誰對就支援誰，但不知道這能否打消九龍倉的顧慮，至少在香港證監會這里還沒有過關。

香港證監會在咨詢相關利益方的意見時，九龍倉的態度，就很微妙了。九龍倉當然無法左右香港證監會的意志，但以它在香港深厚的人脈關係，應該能起到良性的、積極的作用。

在攸克君看來，融綠並購案，股權順利交割，對九龍倉是利大於弊，甚至是有利無害。第一，綠城產品和結構必須大洗牌，快速去化，這需要極強執行力的團隊來完成，融創顯然是最佳選擇。第二，九龍倉對綠城只是財務投資，它無意成為綠城的實際控制人和操盤手。第二，九龍倉暫時也不想退出綠城。因此，九龍倉推動融綠股權盡快完成交割，是最優選擇，拖下去，對任何一方都不利。

攸克君在香港打聽到的訊息是，孫宏斌與吳光正進行了多次坦誠的交流，達成了共識。孫宏斌稱，融綠股權交割已經沒有障礙。香港證監會批準通過只是時間問題。

綠城已經快等不起了。雖然孫宏斌團隊實際已經上位，而宋衛平也已將重心放在藍城，前不久還發表了藍城宣言，但對孫宏斌來說，只要香港證監會沒有正式批準，他們的身份就很尷尬。人們都說香港政府機構辦事嚴謹，但僅就融綠並購案而言，效率似乎還有待提升。