美聯儲內部分歧逐漸明朗 強勢美元還將持續

美聯儲（Fed）周二（5月27日）發布的一份審議會議記錄顯示，三位立場最為強硬地區聯儲主席在上月的會議上要求上調緊急借貸利率。這在5月22日凌晨的美聯儲會議紀要中並未提到，而這三位地區主席分別來自於費城、堪薩斯城和達拉斯聯儲，他們在4月底的會議中表示希望美聯儲將貼現率上調至1.0%。

貼現率是銀行向美聯儲借款的利率，目前貼現率與基準利率（銀行間隔夜拆借利率）都維持在零水平，嚴格來說銀行自美聯儲借款后再向外拆借中間不存在基本利率成本，這樣會更促進銀行向市場投放流動性或者說令市場更容易得到流動性，而倘若貼現率上調，那么銀行在借款再放貸的過程中便存在一個天然的1%的成本，整體的流動性供需都會有所降低，從而有效的限制美國經濟中的流動性。當然銀行向美聯儲貼現並非其資金主要來源，這種措施是較為溫和的緊縮政策之一，不過昨日公布的會議記錄的重要性並不在此，投資者應該意識到，較強硬的美聯儲官員們已不是簡單的要求縮減QE或是緊縮利率，而是實實在在的給出一個明確的方案。換句話說，部分聯儲官員開始尋求真正的措施以滿足自己在經濟上的信念，而非簡簡單單的表達意愿。

雖然現在美聯儲很可能依然漸漸退出現有QE並且不太可能於短期內實際加息，但隨著聯儲官員分歧的不斷明朗化，市場對美聯儲的預期——勢必在未來某一天緊縮的預期——將越來越強烈，這種預期會給予美元最堅強的支撐，在此建議投資者關注美聯儲官員中態度轉變的人數變化，雖然耶倫執掌整個美聯儲，但也不能完全不關心意見相左官員的意見。

由此細節可以看出，美元近期獲得支撐的理由是很充分的，其反彈態勢也是比較堅固的，同時由於市場對美聯儲的預期很簡單明了的向市場傳遞了美國經濟表現良好的資訊，這也令標普500於昨夜再創新高，由於股市晴雨表的作用，加之歐洲降息預期，昨日歐洲股市也有良好表現，法德兩國的股票指數也創出新高，而股市這樣的表現最直接的結果便是對貴金屬價格的沉重打擊。

由於普京態度的不斷轉變，市場對烏克蘭的焦慮變得不再那么亢奮，因此對於貴金屬來說，目前並沒有足夠的上行理由，加之貨幣市場近日風云再起，股票市場（除A股）也表現良好，若是避險還有美債可買，因此目前市場應當更愿意將資金投向歐美，在比較明朗的預期之下進行投資。

總的來說，由於更大央行態度逐漸明朗化，其內部分歧也趨於明朗，市場也有更多的“可確定因素”作為多空支撐，這令美元成為最大的受益者，其次是歐美股市，而大宗商品、商品貨幣以及貴金屬還會面臨更大的壓力。