ipo早檔案：迅雷被逼上市 idg苦守11年雷軍突擊入股

一、政策動態：

在去年的財務核查行動中，被迫中途撤回申請的ipo退學生中，已有15家公司選擇卷土重來，分別包括福建諾奇、千禧之星、豐科生物、無錫瑞爾等。

二、進程追蹤：

26日晚證監會公布第26批3家企業預披露，目前已有383家企業發布了預披露。

三、企業報導：

1、迅雷被逼上市 idg苦守11年雷軍突擊入股

5月25日凌晨，迅雷向seccommit了f-1招股書。雷軍系入駐迅雷是此次ipo最大亮點。idg投資迅雷已11年，晨興創投也潛伏了9年。

一句話點評：pe方和迅雷的壓力都很大，pe要尋求退出，之前視頻行業並購，迅雷想賣，但沒人買，那么只有上市一條路。這幾年來視頻行業的競爭核心依舊是內容的競爭，而迅雷在內容上已經是追隨者了。

2、凈利下滑庫存高企 真彩文具闖關存憂

受行業激烈競爭以及競爭對手“價格戰”的影響，公司2011年~2013年存貨持續增加，凈利潤逐年下滑，公司業績存在繼續下滑風險。

一句話點評：這叫做把丑話說在前頭...

3、北京萬集科技擬ipo 存毛利率波動風險

公司主營業務的綜合毛利率保持了較高水平，分別為46.43%、46.43%和45.47%。如果未來智慧交通行業需求變動、招投標方式改變、原材料價格波動、產品價格變化等因素有可能導致毛利率下降。

一句話點評：季節性波動風險、毛利率波動風險以及成長性風險，咋這么多風險呢？

4、威帝電子闖關ipo 大客戶營收或注水3.6倍

威帝電子透露，近三年來，公司主營業務毛利率均在52%以上，而行業平均值則在30%-40%之間，威帝電子的毛利率遠超同行。第三大客戶營收或注水3.6倍。

一句話點評：市場上都是中小企業融資難，經營環境很差，什么行業能保持連續毛利率50%以上，而且公司毛利路還遠超同行，費解。

5、騰龍股份家族企業背債融資

公司股權結構上帶有明顯的家族企業控股特征，上市后的資金管控將成為隱憂；在業績向好的背后，公司的短期債務壓力隱現。

一句話點評：家族式控股模式和過度頻繁的資金拆借讓騰龍內部的控制制度相對薄弱，如果其成功上市后募到大量資金，其資金能否規範使用，將存在一定隱憂。

6、募資12億 桃李面包如何消化？

桃李面包並沒有出現所謂的資金短缺、融資困難的問題；桃李面包在成熟市場大肆版面或將面臨巨大的產能消化問題；近幾年，桃李面包不斷出現有關食品安全的問題；另外，桃李面包又是個典型的家族型企業。

一句話點評：面包企業融12個億？又是個家族企業，弱弱地問內控如何？

7、勝宏科技高增長遭質疑 業績依賴稅收優惠存變數

經營業績過度依賴稅收優惠；2011年至2013年勝宏科技營業收入的年均復合增長率為17.89%。

一句話點評：14年不再享受稅收優惠，盈利會造成多大影響？為何行業普遍表現不好，而公司還能有這么好的業績值得考究。

四：投行觀察：

國信證券保薦公司頻出狀況 輪到自己沖刺ipo

國信證券在2013年項目終止數量為13個，是眾多券商中損失項目最多的一家。2010年至2012年，國信證券保薦上市的83家公司中，有55家出現了不同程度的營業收入或凈利潤下降情況。其中20家公司上市首年即出現凈利潤下滑，8家公司凈利潤連續兩年下滑。胡繼之離去會對ipo產生影響。證監會公布進程顯示，國信證券ipo處在已反饋狀態。