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上游：地緣政治風險及庫欣地區庫存延續下滑提振原油價格；石腦油持續上漲，亞洲乙烯市場或高位橫盤，短期內pe上游市場較為堅挺。
中游：產量小幅增加，但庫存下降明顯，5月下旬至6月份仍有裝置檢修，對pe價格中性偏多。
下游：季節性來看，塑料制品產量6月份平均環比增加9%，農膜制品產量6月平均環比增加7.5%。中長期pe下游支撐較強。
宏觀市場：歐美宏觀經濟當前對商品影響整體仍趨於中性；中國經濟數據整體依然偏弱，但出現一定改善信號。
操作建議：站穩布林中軌pe滾動做多，最大倉位80%
上游市場分析
1.1 美原油延續攀升 提振上游市場
近期，原油價格走升再度引起市場熱論，需求及邊緣政治為其提供強有力的支撐。
地緣政治風險支撐原油價格走勢。地緣衝突一直是國際原油市場繞不開的“梗”，在烏克蘭事件未退出舞臺的情況下，利比亞沖闖入炒作題材。
事件描述：利比亞國民議會18日遭武裝人員襲擊，被迫休會。同一天，利比亞憲兵部隊司令穆赫塔爾·費爾納納宣布，國民議會解散，由制憲委員會代行議會職責。國民議會作為利比亞最高權力機構，午間遭襲，夜間“被廢”，顯現利比亞政治過渡艱難。
主要是戰爭和建設都需要石油，而且原油也被融入的金融屬性，一旦狼煙四起，市場將爭相買入原油，短期間大幅提振原油市場。
庫欣地區庫存延續下滑。 美國石油學會最新公布的數據顯示，美原油庫存和餾分油庫存增加而汽油庫存減少。截至5月9日當周，美國原油庫存增長91.2萬桶；汽油庫存下降200萬桶；餾分油庫存增長83.3萬桶；原油進口量日均764萬桶，下降10.9萬桶；裝置運轉率89.1%，比前一周下降2.2%。
庫欣地區原油庫存呈延續下滑態勢。截止5月9日當周，庫欣地區原油庫存為2344.1萬桶，達到近5年以來的最低值。
全美地區原油仍處高位 庫欣地區原油庫存延續下滑
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
1.2 乙烯市場或高位橫盤
近期亞洲乙烯市場供應緊張，上游石腦油價格不斷上漲，乙烯市場價格持續上升。2014年3月我國乙烯產量達145萬噸，與去年同期相比增長6.1%。2014年一季度，全國乙烯產量累計達430萬噸，同比增長5.3%。
wti原油高位震盪；石腦油、乙烯單體企穩回升 乙烯產量增加
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
下游市場庫存偏高，而上游石腦油持續上漲，多空因素共存下，亞洲乙烯市場或高位橫盤。
中游：供應增幅放緩，社會庫存將繼續減少
3月份lldpe產量74.1萬噸，同比增加7%，環比下降30.2%，主受部分石化檢修影響。當月進口聚乙烯75.31萬噸，市場供應量增速放緩。
lldpe月度產量持穩 lldpe月度進口量小幅增加
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
庫存方面，當前石化庫存較前期明顯減少。
pe港口庫存繼續回落 pe社會庫存滑落
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
二季度線性裝置開停車方面，賽科線性4月20日重啟。福煉2線3月15日起轉產hd一個月，4月15日起停車5天，隨后產線性。四川聚合物低負荷開工。揚子4月后半月停車。中原6萬噸mto裝置4月15日起停車一個月。中沙5月中旬pe裝置停15天左右。鎮海煉化5月18日起檢修40-45天。
5月份，聚乙烯裝置檢修依然明顯，新增供給繼續減少將持續對行情形成支撐。
部分聚乙烯企業裝置情況（2014-5-20）
數據來源：金銀島 制表：冠通期貨
下游：6月下游制品有明顯尖峰
塑料的下游消費與農業關聯性極強，所有具有較強的季節性。
塑料制品月度產量 （萬噸） 農膜制品月度產量（萬噸）
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
從月度產量來看，塑料制品在3月、6月會出現小高峰，並在第四季度出現明顯的上揚；農膜方面，在3月出現明顯份尖峰，6月份有小幅增加，第四季度明顯上揚。
均值方面，塑料制品產量6月份平均環比增加9%，農膜制品產量6月平均環比增加7.5%。所以，中長期來看，塑料下游支撐較強。
宏觀市場分析
4.1 歐美：持續復甦，關注央行政策動向
美國4月markit制造業pmi初值進一步下降至55.4，但跌幅明顯放緩、出現企穩跡象；3月耐用品訂單環比增長2.6%，創下4個月來最大增幅；美國工業企業活動再度回暖。但房地產方面，3月新屋銷售年化為38.4萬套，成屋銷售年化為459萬套，仍未有觸底跡象；4月19日當周初請失業金人數跳升，顯示裁員人數增加。
美國制造業pmi企穩，歐洲反彈上行 美國房地產持續弱勢
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
歐洲同樣需要關注ecb政策走向。歐元區cpi仍在持續探底當中，歐洲央行行長德拉吉稱，如果消費者價格通脹增長的中期前景惡化，歐洲央行會考慮擴大范圍購買資產，不僅限於資產支援證券abs。不過歐元區經濟較好的復甦勢頭可能推遲央行出手的時間。另外，短期市場重點關注烏克蘭地緣局勢的演變，未來仍將存在一定的不確定性。
歐美宏觀經濟當前對商品影響整體仍趨於中性。
4.2 中國：經濟弱勢格局未改，略顯改善信號
2014年第一季度，國內生產總值為12.82萬億元，同比增速回落至7.4%，略微好於市場7.3%的預期。第三產業占gdp的比重進一步擴大至51.1%，對gdp的拉動提升至3.8個百分點，是一季度gdp略好於預期的主要原因。固定資產投資完成額累計同比為17.6，繼續下探；工業增加值當月同比為8.8，較1-2月份累計增速提升0.2個百分點；社會消費品零售總額當月同比為12.2，1-3月累計同比增長12%，較前兩月略有回升；匯豐pmi出現回升但仍在50下方。經濟數據整體依然偏弱，但出現一定改善信號。
中國宏觀經濟數據 進出口貿易
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
cpi、ppi 央票與同業拆借利率
數據來源：wind 制圖：冠通期貨
盤面分析與操作
pe1409盤面走勢
數據來源：文華財經 制圖：冠通期貨
由上圖，pe近期回調至11000元整數關，面臨布林中軌支撐，短期觀望，若延續2-3日收陽，則可多單介入。操作如下：
操作對象：pe1409
操作方向：多
操作方式：滾動建倉
最大倉位：總資金的80%
最大止損：10500元，或達到持倉虧損的20%
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