五礦期貨：銅一周周報

lme 銅價上周最高上漲至 6954 美元/噸，全周漲幅為 0.57%，技術面上當前暫時突破此前 20 周均線壓制。

5 月 19 日-5 月 23 日滬倫現貨比價在為 7.191-7.232 區間波動，進口虧損幅度在1600-1900 噸區間。

海關上周公布 4 月份進口數據明細，當月銅精礦進口回升至近 100 萬噸的高位，而精煉銅進口也維持在 34 萬噸的高位。倘若國儲收儲行為是從中國境外購買，則各月精銅進口數據應當包含此部分數量。

另外新聞報導供應端 antofagasta 日期稱 2014 年將維持 70 萬噸銅產量目標，相比於 2013 年同比下滑近 3%，其一季度產量同比下滑 7.8%。該礦商產出主要依賴於 los pelambres 礦山。

    盡管近年新增礦山增量提升銅精礦產量增速，但仍然無法掩蓋已有老礦山產出的下滑趨勢。而金川集團此前因為設備損壞而停產的一座冶煉廠預計於 6 月末重啟產能。由於停產全年銅產量損失預計為 9-10 萬噸。

倘若按 6.4%的稅點計算，上周廣東地區一號光亮銅與精銅價差在 1600-1860 元/噸波動。

cftc數據顯示截至到5月20日，投機凈空頭減少至5593手。

hfe、lme與comex庫存上周下降15607噸達到285306噸，洋山銅貿易升水均值上周在120美元/噸上下徘徊。在庫存持續下降的牽引下，lme cash-3m升水上周五攀升至近95美元/噸。

單邊交易：（1）2014 國家電網配網集中交貨期對於銅市基本面的影響預計在 2014年第四季度才能來到市場，距離當前時點有半年的真空期（2）2014 新增礦銅冶煉產能所帶來的供應增量預計從 4 月份開始對市場帶來影響（3）2014 年全球 sx-ew供應增量預計在下半年達到高峰（4）近階段現貨市場的整體表現與預期中的今年

銅市場過剩存在不同

未來一周均價： lme 均價 6900 美元/噸，滬銅主力均價 48800 元/噸

未來一個月均價：lme 6800 美元/噸

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