湖北菲利華：信息披露不暢通 境外原料受局限

招股書顯示：

一、 資訊披露豁免導致的風險

本公司現有主要產品中，航空航天及其它領域用石英纖維及制品中部分產品因涉及國家秘密，本招股說明書對相關內容僅在國家有關法律法規許可的范圍內進行披露，該等資訊披露的豁免在未來資訊披露中仍可能持續存在，可能導致投資者不能充分理解和判斷本公司該等業務的相關情況，形成因豁免資訊披露而導致的投資決策失誤的風險。

二、行業及市場風險

（一）宏觀經濟波動導致市場需求下降、營業收入增速放緩的風險

本公司主要從事光通訊、半導體、太陽能、航空航天及其它領域用高效能石英玻璃材料及制品、石英纖維及制品的生產與銷售業務，主要產品包括光纖生產中使用的石英玻璃材料及制品、半導體生產中使用的石英玻璃材料及制品、太陽能生產中使用的石英玻璃材料及制品、航空航天及其它領域生產中使用的石英纖維及制品。公司主導產品為上述領域高技術產品生產中使用的高效能石英玻璃材料，其市場需求與全球上述領域產業的發展密切相關。2013 年、2012 年和2011 年，本公司主營業務收入同比增幅分別為0.39%、4.63%和41.83%，凈利潤增幅分別為11.58%、7.37%和55.15%。2011 年以來，受宏觀經濟環境、下游行業景氣度等綜合因素的影響，公司主營業務收入增幅逐漸下滑。從細分行業的產品結構看，報告期內，除航空航天及其它領域用石英纖維及制品保持高速增長外，半導體領域、光通訊領域、太陽能領域用石英玻璃材料及制品業務收入均存在一定的波動。根據市場環境的變化，本公司自2012年5 月起對產品結構進行小范圍調整，主動停止光伏用石英坩堝產品的生產，相關產能轉向光學及半導體用石英坩堝的生產，並積極處理庫存的石英坩堝，未來本公司基本不再發展光伏用石英坩堝業務。

若未來全球宏觀經濟波動，導致上述領域的產業周期性波動，勢必影響市場對公司產品的需求，進而對公司今後的經營業績產生影響，公司存在營業收入及盈利能力波動甚至下滑的風險。

（二）市場競爭風險

目前，公司產品的主要競爭對手包括美國Momentive、德國Heraeus、日本Tosoh、德國Qsil 等國際知名的石英玻璃材料供應商。與國外競爭對手相比，公司存在起步相對較晚、規模偏小、技術研發能力相對較弱等不利因素。如果公司不能在市場競爭中繼續提升專業技術水平和市場品牌影響、不能保持現有的良好發展態勢，公司將面臨較大市場競爭風險，有可能導致公司的市場地位下降的情形發生。

三、經營風險

（一）對進口高純度石英砂及氫氣源存在依賴的風險

1、對美國Unimin IOTA 原料依賴的風險

公司的光伏用石英坩堝及高純度要求系列產品均以美國Unimin IOTA 石英砂為原料，其中光伏系列產品中的電弧坩堝報告期內其產品的營業收入平均占公司營業收入總額的0.15%，半導體系列產品中的美料石英砣、筒、管、環報告期內其產品的營業收入平均占公司營業收入總額的15.16%。從天然岩石礦物中提純生產高純度石英砂是目前世界生產高純度石英砂的先進技術，目前全球能夠批次供應半導體用高純石英砂的工廠較少，美國Unimin 在行業中處於壟斷地位。俄羅斯、德國、日本等國家具有高純砂的提純技術，但至今未有形成較大的供應能力，因此一旦出現原料供應緊張或產能不足的情況，高純石英砂原料采購就會出現緊缺，若將來美國Unimin 對公司的原料供應無法完全保障或是出現惡意漲價的情況，公司對上述系列產品的生產就會出現一定的困難，進而對公司經營業績產生不利影響。

2、對氫氣資源依賴的風險

目前公司大部分產品的生產（除石英坩堝外）均需要以氫氣為燃料，氫氣廣泛使用於氣煉制錠和石英熱加工工藝中，本公司及潛江菲利華的氫氣供應均依靠公司出資鋪設的專用管道從臨近化工廠（沙隆達、江漢鹽化總廠）供給。氫氣是這些化工廠生產的副產品，若不合理利用則需作排空等方式予以處理，不僅增加化工廠成本，且存在安全隱患，因此雙方的合作互利共贏，且符合環保和循環經濟的要求。全球領先的石英公司如日本Tosoh、日本Shinetsu、德國Heraeus 等在生產版面上均采用自建或靠近化工廠的模式以獲得長期穩定的氫氣資源。

公司自1982 年起從沙隆達采購氫氣資源，潛江菲利華自2001 年起從江漢鹽化總廠采購氫氣資源，雙方合作持續穩定，但若將來出現工廠搬遷、無法正常生產或停產等情況導致氫氣供應受影響，公司生產將會受到很大程度的制約。

（二）原材料價格波動風險

公司生產石英玻璃材料的主要原材料為石英砂（天然石英砂）和四氯化硅（用於生產合成石英錠）。根據不同產品要求，石英砂采購來源分別為國內采購（主要從江蘇省連云港(行情,問診)市東海縣采購）和進口高純石英砂（主要通過美國Unimin 在國內經銷商北京雅博采購），目前公司生產所需的四氯化硅主要由華翔化工提供。報告期內，石英砂等主材占營業成本的比例分別為59.18%、79.59%和68.37%。公司存在未來因主要原材料價格上升而導致盈利能力下降的風險。

（三）主要產品價格波動和毛利率下滑的風險

2013 年、2012 年和2011 年，公司各類產品銷售均價有一定程度的波動，公司產品綜合毛利率分別為50.25%、47.95%、44.36%。本公司立足於做石英玻璃材料相關業務，將持續強化石英玻璃材料的研發，不斷在設備上進行改進，優化生產工藝，擴大產品品種，不斷提升本公司的市場競爭能力。未來如果石英玻璃材料行業的競爭激烈程度提高，或是下游行業利潤率下降而強化其對石英玻璃材料采購成本的控制，存在公司主要產品價格下降進而導致公司綜合毛利率下滑的風險。

（四）出口業務風險

2011 年、2012 年和2013 年，本公司出口業務占比分別為40.78%、41.74%和28.09%，其中2013 年出口業務占比大幅下降，未來出口業務規模及占比存在下滑的風險。本公司未來出口業務的風險因素主要包括宏觀經濟、經濟危機、政治動亂和匯率風險等，具體如下：

1、宏觀經濟

若未來全球宏觀經濟波動，導致本公司下游服務領域的產業周期性波動，勢必影響市場對公司產品的需求，進而對公司今後的經營業績產生影響。

2、經濟危機

近年來，全球經濟不確定性加大，經濟危機的影響尚未得到徹底消除。本公司主要客戶群相對集中在於日本、韓國等亞洲地區，若未來該區域經濟持續低迷甚至爆發經濟危機，對本公司的出口業務形成不確定性影響。

3、政治動亂

若本公司客戶集中地區發生政治動亂，將對公司出口業務形成不利影響。

4、匯率

本公司主要出口結算貨幣為美元、日元，存在因匯率變動而蒙受損失的風險。

（五）市場比較集中的風險

按產品銷售的地區劃分，本公司的業務主要集中於華北、華東及境外（出口）。報告期內，公司華北、華東、境外（出口）三大地區主營業務收入占比分別如下：

2013 年、2012 年和2011 年，公司的業務主要集中在華北、華東及境外（ 出口） 地區， 三個地區營業收入合計占比分別為88.08%、90.51%和79.99%，同時公司出口業務中大部分收入來自於日本市場，存在市場比較集中的風險。如果公司不能繼續鞏固其在上述三大優勢地區的市場優勢，並能積極拓展其它區域市場，將面臨區域市場集中的風險，對公司的持續、快速增長和市場占有率的提升帶來不利影響。

（六）產品質量控制風險

石英玻璃材料主要服務於光通訊、半導體、太陽能及航空航天等領域，下遊客戶對產品可靠性及穩定性要求較高，因此公司產品質量的可靠及穩定性直接影響到公司品牌及聲譽。如果本公司在采購、生產和銷售等環節控制不當，則有可能對本公司的產品質量造成一定的影響，對本公司的聲譽和經營都產生不利的影響。

四、技術風險

（一）新產品開發及推廣的風險

公司自成立以來，主要依靠對石英玻璃材料行業的深刻理解以及核心技術，通過持續的技術創新、產品研發，提升公司的市場地位及核心競爭力。技術創新和產品不斷的更新改進，是公司持續發展的重要原因之一。公司新產品的研發，一般要經過技術工藝積累、實驗室實驗、檢測、技術工藝調整、中試、批次生產等多個環節的流程。由於石英玻璃材料，尤其是半導體、液晶面板生產等使用的石英玻璃材料及制品，對產品的穩定性要求很高，公司研發過程中需要投入大量的人力物力。受研發能力、技術創新等不確定因素的影響，公司存在新產品研發失敗，或者不能按計劃開發新產品，或者新產品在性價比方面不存在比較優勢，進而影響公司競爭能力的風險。

此外，2011 年4 月本公司與台灣聯合晶體科技股份有限公司簽訂《訂購合同》，公司向對方采購藍寶石長晶爐等設備及相關技術，進行藍寶石長晶技術的探索研發。截至2013 年12 月31 日，公司已經累計投資3，555 萬元，其中投入5 臺長晶爐設備的賬面凈值為2，254 萬元（賬面原值2，806 萬元、計提折舊552 萬元），包括賬面凈值為1，892 萬元的核心設備5 臺銥金坩堝。截至本招股說明書簽署日，本公司已經完成5 臺單晶爐及配套設備的安裝調試並已試生產出合格的藍寶石晶體；在項目實施過程中，公司開發出高純氧化鋁塊料、軍工藍寶石球罩等產品，且於2013 年度實現銷售收入223.24 萬元，公司與美國Sasol 公司就高純氧化鋁塊料的來料加工業務形成業務合作且已開始執行相關訂單。但是目前藍寶石市場較為低迷，該項目質量及經濟效益能否達到預期能否順利投產，均存在一定的不確定性。若未來公司不實施該項目而進行資產處置，可能會形成一定的資產處置損失。目前公司尚在繼續進行相關技術工藝的探索研發，並擬通過定期財務報告等途徑及時披露項目進度。若未來公司不實施該項目，公司將通過轉讓技術及設備等方式處置相關資產，相應可能產生一定的資產處置損失風險。銥金為稀貴金屬，具有一定的保值功能。按相關設備的資產凈值估計，預計相關資產處置損失不超過1，200 萬元。

（二）核心技術泄密的風險

截至本招股說明書簽署之日，本公司擁有已授權專利22 項（其中發明專利7 項[含國防專利1 項]、實用新型專利15 項）；同時，在不斷研發的過程中，公司還形成了多項的非專利專有技術。公司的技術和產品創新很大程度體現在這些核心專利或專有技術上，為避免申請專利因技術公示而導致較大范圍的技術公開，公司只是針對部分專有技術申請專利，其余部分技術仍以非專利形式的專有技術存在。如果出現任何侵犯本公司專利或相關知情人士違反保密義務的情形，可能對公司的正常經營產生不利影響。

（三）管理及核心技術人才流失的風險

本公司所在的高效能石英玻璃材料制造產業由於在技術上保密性較高，迄今為止國外的同類企業對國內企業基本不轉讓其先進的生產技術或者進行合資生產，因此公司通過自主研發和創新，攻克了許多技術難關，同時也培養出了一批優秀的專業人才，公司現有高級工程師10 人（3 人享受國務院特殊專家津貼）、主要研究開發人員76 人。隨著未來公司業務的快速擴張，需要吸引大量的專業人才和經營骨干，若無法保持現有專業人才和骨干隊伍的穩定，無法吸引外部優秀人才，將對公司業務的持續發展帶來不利影響。

五、募集資金投資項目相關風險

（一）募集資金導致凈資產收益率下降的風險

本次股票發行完成后，公司凈資產將大幅增加，由於本次募集資金項目建設存在一定周期，項目收益需要在完工后逐步體現。發行當年的凈利潤增長速度將低於凈資產的增幅，存在因凈資產增長過快而導致公司凈資產收益率大幅下降的風險。

（二）投資項目產能擴張導致的市場銷售風險

本次募集資金投資項目建成達產后，將形成新增年產200 噸合成石英玻璃碇，用於光掩膜基板、精密光學用制品生產；新增年產2，400 噸天然料石英玻璃碇，用於半導體、太陽能用石英碇、石英筒、石英管、石英板片環等制品生產，對公司銷售渠道拓展、客戶營銷等提出了更高的要求。如果公司銷售渠道的拓展未能實現預期目標，或者未來市場環境出現較大變化導致市場需求與預期出現偏差，新增產能將存在一定的市場銷售風險。同時，競爭對手的發展、產品價格的變動、市場容量的變化、新的替代產品的出現、宏觀經濟形勢的變動等因素也會對新增產能的消化產生影響。

（三）募集資金投資項目實施風險

本次募集資金項目建成投產后，將對公司經營規模的擴大、業績水平的提高和發展戰略的實現產生重大影響。但是募集資金投資項目能否按計劃完成、項目的實施過程和實施效果等尚存在一定的不確定性。雖然公司對募集資金投資項目進行了審慎的可行性論證，但在項目實施過程中，可能存在因工程進度、工程質量、投資成本發生變化而引致的風險；同時宏觀經濟的變化、市場需求的變化、替代產品的出現、競爭對手的發展、產品價格的變動及銷售渠道能否形成有力的支撐等因素也會對項目預期收益產生一定影響。

（四）公司折舊及攤銷大幅增加的風險

本次募集資金投資項目建成投產后，公司固定資產將大幅度增加，按照公司現行會計政策測算，每年將新增固定資產折舊費用約3，488 萬元，同比公司2013 年固定資產折舊凈增額約1，494 萬元，增幅較大，導致計入公司生產成本和費用的折舊費用相應增加。因此，若募集資金項目建成后不能如期產生效益或實際收益大幅低於預期的收益，將對公司的經營成果產生不利影響。

六、財務風險

（一）應收賬款發生壞賬和壞賬準備計提不足的風險

報告期內，公司應收賬款余額分別為5，300.10 萬元、4，161.89 萬元和3，542.79 萬元，占當期營業收入的比例分別為18.78%、14.61%和13.09%，賬齡一年期以內的應收賬款占比均值達95.39%。公司按照企業會計準則及實情況，制定了審慎的壞賬準備計提政策，報告期內，公司計提壞賬準備余額分別為393.61 萬元、583.01 萬元（含單項金額重大並單項計提壞賬準備的應收賬款316.43 萬元）和240.29 萬元，占同期應收賬款余額的比例分別為7.43%、14.01%和6.78%。若客戶因各種原因而不能及時或無能力支付貨款時，公司將面臨應收賬款發生壞賬損失或壞賬準備計提不足的風險。

（二）匯率風險

目前公司的石英玻璃材料及制品主要出口到日本、美國、韓國、法國、挪威、以色列、印度、新加坡、中國台灣等國家和地區。報告期內，本公司分別實現出口業務收入7，924.34 萬元、11，726.94 萬元和10，951.97 萬元。隨著本次募集資金投資項目達產后，公司產品出口收入將會進一步增加。公司向境外銷售產品簽署合同時，主要以美元、日元計價並結算，匯率的變化可能會對公司產生影響，公司存在匯率變化的風險。

（三）未能通過高新技術企業復審認定的風險

2008 年，本公司被湖北省科學技術廳等機構認定為高新技術企業（證書編號：GR200842000060），自2008 年起享受15%的企業所得稅優惠稅率，按應納稅所得額計繳；2011 年10 月13 日，本公司通過湖北省科學技術廳等機構組織的高新技術企業復審認定並取得高新技術企業證書（證書編號：GF201142000100），有效期3 年，上述證書於2013 年12 月31 日已到期。目前本公司已編制完成相關復審材料擬盡快commit主管部門審查。根據本公司自評，本公司仍繼續符合高新技術企業的相關評審要求。基於謹慎性原則，2014 年期間在取得新換發的高新技術企業證書之前，本公司財務核算中暫按25%的稅率計提企業所得稅，若2014 年底前通過高新技術企業認證復審再按15%的所得稅率予以調整。

如果本公司未能通過高新技術企業復審認定，則公司將無法繼續享受企業所得稅稅率優惠政策，存在適用企業所得稅稅率發生變化的風險。