穆迪降內房展望至負面 銷量大幅放緩庫存高 流動性趨弱

國際評級機構穆迪昨(21)日發表報告，將中國房地產業展望從「穩定」調整為「負面」，反映穆迪預計未來12個月住宅房地產銷售增長將大幅放緩，庫存水平較高，以及流動性趨弱。穆迪助理副總裁及分析師梁鎮邦指，按照過去12個月計算，預計未來12個月銷售同比將溫和增長0%至5%，該增長率顯著低於2013年全年全國累計合約銷售額同比增長26.6%的幅度。

香港《文匯報》報導，根據穆迪發表的行業展望報告《負面展望反映了銷售放緩、庫存較高及流動性趨弱》，內地房地產業銷售增長下降的主要原因是流動性收緊；按揭貸款利率提高；購房者預計房價會進一步下降；以及中國GDP增長放緩。不過認為受評開發商的業務規模較大，財務管理審慎，並有良好的流動性，因此穆迪預計其將更有能力抵禦具有挑戰性的環境。

報告，近年來內地新房開工項目較多，提高了開發商的未售庫存水平。在銷售增長放緩的情況下，庫存水平將保持高位。報告指截至4月底，一二線城市的庫存約為14個月，接近2012年2月約16個月的高點，並認為這樣的高庫存將削弱開發商的定價能力，並對其運營資本和利潤率產生壓力。

梁鎮邦表示，隨著銷售回款放慢，該行預計開發商的流動性會下降，並注意到過去幾個月銀行審批和發放按揭貸款時間延長。他補充，由於銀行在近期發生違約事件後對發放貸款更有選擇性，因此2014年信用品質相對較弱的開發商的流動性會更脆弱，而再融資風險將會上升。

然而報告指，近期人民銀行要求加快發放按揭貸款，而且開發商在內地發行股票的通道再次打開，這表明監管機構有可利用的政策，必要時可支援房地產業。此外，報告亦指由於多數受評開發商有良好的流動性和融資管道，因此穆迪預計其信用品質將保持穩定。