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編者按：早盤，滬指跌開低走，截止10:10分，滬指跌1.13%。在“封關”近半年后，擬IPO企業排隊名單中首次出現兩張新面孔——利群百貨、通靈珠寶，分析認為今後將有越來越多的新面孔現身IPO排隊企業名單中。與此同時，5月16日，證監會正式發布《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》和《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》，並自發布之日起施行。分析人士認為，隨著兩大新規的正式發布，宣告創業板進入大擴容時代，未來創業板估值或遭受持續打壓。
===本文導讀===
【排隊企業擴容】
時隔23周IPO大軍迎來兩家新公司
創業板融資新規發布大擴容 時代估值還將下移
IPO新政趨向市場化 投行加大儲備項目
【新股發行進展】
近六成排隊企業預披露 發行批文尚未發出
【短線走勢分析】
紅五月沒多大戲 探底行情還將繼續
市場短期還將面臨較大壓力
===全文閱讀===
時隔23周IPO大軍迎來兩家新公司
時隔23周，首次公開募股（IPO）等候頻道再次迎來新申報企業。證監會最新公布的首發企業審核狀態資訊情況表顯示，上周IPO審核頻道迎來兩名“新丁”，青島利群百貨集團和通靈珠寶出現在了排隊名單中，都計劃在主板上市。
“上周兩家企業獲得受理，這是一個明確的信號，不少券商手中儲備的項目可以進行申報了。”一家手中握有項目的券商投行人士表示，IPO暫停一年多，許多已經過了上市輔導期的企業可以遞交申請了，今後將有越來越多的新面孔現身IPO排隊企業名單中。
至此，滬深交易所排隊頻道中，共有595家企業靜候上市，其中，擬在主板上市的企業215家，擬在中小板上市的企業175家，擬在創業板上市的企業205家，深市排隊企業仍多於滬市。
“從上市效率來講，新申報企業會更愿意選擇上交所作為上市地，畢竟監管層已明確指出，要平衡滬深交易所上市資源。”上述投行人士稱。
與此同時，按照“受理即披露”的要求，上述兩家新申報企業均於5月16日晚間進行了預披露，公布了招股說明書（申報稿），青島利群百貨集團由中信證券(行情,問診)保薦，通靈珠寶由華泰聯合證券保薦，其申報材料遞交時間分別為5月5日和6日。
發審會審核仍在繼續，截至目前，已有39家企業過會，其中主板11家、中小板8家、創業板20家。本周三發審會將審核重慶燃氣集團股份有限公司、重慶川儀自動化股份有限公司、遼寧禾豐牧業股份有限公司的首發申請。
此外，第二批首發企業資訊披露質量抽查名單出爐，由中信證券保薦、擬在創業板上市的北京恒通創新賽木科技股份有限公司被抽中，加上此前被抽中的武漢中博生物，這兩家企業的審核進程恐在核查結果出來后才能繼續。（證券時報網 程丹）
創業板融資新規發布大擴容 時代估值還將下移
5月16日，證監會正式發布《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》（以下簡稱創業板IPO辦法）和《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》（以下簡稱創業板再融資辦法），並自發布之日起施行。
早在3月24日，《每日經濟新聞》對上述創業板兩大新規征求意見稿予以了解讀，稿件通過分析指出，創業板有可能大跌，這與近段時間行情吻合。
分析人士認為，隨著兩大新規的正式發布，宣告創業板進入大擴容時代，未來創業板估值或遭受持續打壓。
證監會：招股書要讓中小股民看懂
2014年3月21日，證監會發布了創業板IPO辦法和再融資辦法的公開征求意見稿。
征求意見期間，證監會共收到86份意見和建議。
綜合這些意見，證監會於5月16日正式發布了創業板IPO辦法和創業板再融資辦法。
分析人士認為，整體看，創業板IPO辦法主要從四個方面進行了修訂：
一是適當放寬財務準入指標，取消持續增長要求；二是簡化其他發行條件，強化資訊披露約束；三是全面落實保護中小投資者合法權益和新股發行體制改革意見的要求；四是拓展市場服務覆蓋面，創業板申報企業不再限於九大行業。
《每日經濟新聞》記者注意到，2009年3月31日，證監會曾發布了《首次公開發行股票並在創業板上市暫行管理辦法》（以下簡稱原創業板IPO辦法），原創業板IPO辦法一共有57項條款，5月16日發布的創業板IPO辦法一共56項條款。在第四章“資訊披露”部分，除對原條款進行改動外，還新增了3項條款。
比如第32條規定，招股說明書應“內容簡明易懂，語言淺白平實，便於中小投資者閱讀”；第35條規定，發行人應當在招股書中分析並完整披露對其持續盈利能力產生重大不利影響的所有因素。
分析人士認為，證監會在對原條款進行改動時力度也不小。
如原創業板IPO辦法資訊披露部分第46條規定，發行人及其“董監高”應當保證預披露招股說明書（申報稿）的內容真實、準確、完整；而新規第41條規定：發行人及保薦人應當對預先披露的招股說明書（申報稿）負責，一經申報及預披露，不得隨意更改，並確保不存在故意隱瞞及重大差錯。
大擴容時代到來
3月24日，《每日經濟新聞》刊登了《IPO打補丁：證監會五舉措力推市場化》、《兩大新政助推擴容創業板年融資額或超500億》等專題稿件，全面解讀3月21日證監會兩大創業板新規征求意見稿的內容及對市場影響。稿件通過綜合各方分析認為，創業板IPO市場改革將導致創業板大擴容，創業板稀缺性和含金量將大幅降低，這對存量創業板個股無疑是重大打擊。
分析人士認為，，雖然證監會發言人已明確否認相關舉措意味著創業板要“放水”，但一系列改革措施必然增加創業板公司供給：首先，在原創業板IPO管理辦法中，對企業規定了兩套財務準入指標，即“企業營業收入須增長30%或凈利潤持續增長”，這使得部分業績波動大或未來增長潛力大但目前盈利水平較低的企業難以在創業板上市。對此，修訂后創業板IPO管理辦法取消了營收或凈利潤持續增長的硬性要求，允許收入在一定規模以上的企業只需要有一年盈利記錄即可上市。其次，創業板申報企業不再限於九大行業。這無疑將使更多公司爭取在創業板上市。
記者測算后注意到，今年來共有24只創業板新股上市，總募集資金為84億元，平均募資為3.5億元。而從2009年10月30日首批創業板個股上市，到2010年10月30日的整整一年時間里，創業板上市公司數量高達134家。將今年創業板新股平均3.5億元募資和正常年份1年的創業板新股上市數量結合計算，創業板IPO一年募資總規模可達469億元。
目前PE仍高達54倍
隨著兩大新規的正式實施，創業板究竟會何去何從呢？
《每日經濟新聞》曾於3月24日刊發了一篇《60倍高估值風險積聚創業板將出“仙股”？》的報導，提示高估值的創業板個股存在很大風險。統計顯示，3月24日至今，跌幅榜前20的股票中，有14家為創業板。這其中，市盈率上萬倍的上海鋼聯(行情,問診)跌幅第一，超過了40%；市盈率超百倍的衛寧軟件(行情,問診)、南風股份(行情,問診)、天璣科技(行情,問診)、飛利信(行情,問診)等個股的跌幅超過了30%。
分析人士認為，2012年底以來，創業板逆主板走勢而大漲，主要由於新股發行暫停，創業板個股享受到“物以稀為貴”的好處。自2012年12月4日，創業板指數探底585.44點后持續反彈，一直漲到2月25日的最高1571.40點，在將近15個月時間里大漲168.41%。其中，股價翻倍的創業板個股多達200家。而未來，隨著創業板大擴容，創業板個股的整體估值必然下移，個股分化將十分嚴重。
數據顯示，目前，受益於股權轉讓和4G業務的增長，創業板中市盈率最低的為大富科技(行情,問診)，PE不到10倍。而市盈率最高的上海鋼聯為16000多倍。此外，創業板還有30只個股在一季度錄得虧損。
記者注意到，根據數據顯示，創業板今年2月1日平均市盈率（TTM）為62.59倍；4月1日降至57.31倍；5月16日（上周五）進一步降到53.61倍，但同日中小板平均市盈為35.95倍；深證A股平均市盈為27.12倍；上證A股平均市盈僅為9.03倍。
分析人士認為，隨著創業板大擴容，未來創業板個股中仍然具有出現“仙股”的可能性。
數據顯示，在港交所約220只可交易的創業板股票中，股價低於1港元的“仙股”多達167家。《每日經濟新聞》記者注意到，在A股創業板中，最便宜的個股向日葵(行情,問診)當前股價為3.40元，而最高的網宿科技(行情,問診)股價高達104.67元。截至5月16日，裕興股份(行情,問診)總成交額僅為193萬元，總成交額低於500萬元的創業板個股達13家。
分析人士認為，未來隨著越來越多的創業板個股上市，有限的資金必然在流向上出現分化，一批業績佳、題材好的創業板公司將受到市場追捧；而一批業績差、想象空間小的公司將會被市場遺平拋棄，因此，投資者要警惕未來在創業板中出現“仙股”的可能。（每日經濟新聞 趙笛）
IPO新政趨向市場化 投行加大儲備項目
IPO新政是我國資本市場不斷向市場化靠攏的重要舉措。在轉型過程中，投行們期待未來市場的“無形之手”和政府的“有形之手”有一個完美的“交接”
伴隨著三大配套措施的相繼發布，IPO重啟已正式進入倒計時。與此同時，各大投行也開始緊鑼密鼓地開展業務。IPO新政對市場和投行有哪些影響？
本期《投資者報》記者采訪了廣發證券(行情,問診)投資銀行部江蘇部主管杜濤、宏源證券(行情,問診)投資銀行部董事總經理楊曉、西部證券(行情,問診)投資銀行總部總經理張亮、招商證券(行情,問診)投資銀行總部執行董事胡偉業，請他們來分享對IPO新政的看法，並暢談對市場的期待和擔憂。
值得一提的是，上述四位投行家是《投資者報》近期主辦的“2014年中國資本金橋獎”的獲獎者。其中杜濤和楊曉是“最值得信賴的投資銀行家”的獲獎者，張亮和胡偉業是“最具創新力的投資銀行家”的獲獎者。
IPO新政向市場化靠攏
《投資者報》：IPO新政下，如何看政策對市場的影響？
杜濤：IPO新政本身更多地從資訊披露、保護投資者權益角度出發，尤其是在資本市場即將向注冊制發展的背景下，對資本市場的長期發展具有積極意義。在注冊制下，資訊披露、投資者保護將會是資本市場的重要內容。
楊曉：談到政策影響，我覺得二級市場不是我們討論的問題范圍，對一級市場也就是發行市場而言，這是我國資本市場不斷向市場化靠攏的重要舉措。
張亮：IPO新政一直牽動著資本市場敏感的神經，伴隨著三大配套措施的相繼發布，IPO重啟已正式進入倒計時。IPO經常被看作是股市下跌的罪魁禍首。我認為這是市場的一個誤區。影響股市漲跌的因素是多方面的，經濟形勢、政策動態、市場流動性、企業基本面、股指期貨交割等等，IPO的資金需求影響市場的流動性，但相對於整個資本市場的資金規模是微乎其微的。
由於IPO的高曝光率，以及造富效應引發的高關注度，使得市場放大了IPO自身對股市的沖擊力和影響力，一旦市場持續走低，IPO 便成為被詬病的對象，我國20余年的股市發展中，IPO停發多達8次。IPO重啟真的會對二級市場造成沖擊么？其實不然，過去20年中，IPO暫停后重啟，我國股市的漲跌是參半的。
胡偉業：強者越強，弱者愈弱。好的公司一定會被市場所認可，得到回報。反倒是那些“不好”的公司，如何處理才是問題。上市不容易，退市更不容易。
《投資者報》：談談您對未來資本市場的期待和擔憂？
杜濤：新國九條的推出將會為資本市場的發展帶來良好的契機，個人對未來資本市場的期待主要體現在注冊制等市場化進程的不斷推進，多層次資本市場的發展以及並購重組等業務的進一步發展上。
擔憂主要體現在長期上，國內資本市場主要以審核制為主，轉型過程中券商的工作理念和專業化程度是否能及時轉變以適應注冊制背景下的資本市場要求。
[NT:PAGE=$]張亮：我國資本市場的20年經歷了西方發達國家資本市場幾百年的發展歷程。很多時候我們不是走得太慢了，而是太快了，頂層設計的執行歸根到底要依賴於市場的各方參與者，我們在強調資本市場頂層設計、制度安排、產品創新的同時，也要意識到中國的資本市場的成長還處在“新興加轉型”的階段，創新發展的進度要與投資者的成熟程度保持同步，才能最大限度上地規避資本市場發展過程中的道德風險。
胡偉業：期待未來市場的“無形之手”和政府的“有形之手”有一個完美的“交接”。政府的工作職能能夠轉變，讓市場發揮更多的作用。我的擔憂在於，市場的地位不能充分發揮。
楊曉：期待太多，擔憂不少，很難一一用文字來表達。
新股定價政策最受關注
《投資者報》：最關注IPO新政下的哪些內容（比如老股轉讓、新股定價和臨時停牌等）？為什么？
杜濤：相對而言更關注新股定價方面，新股定價可以較為直接反映企業的價值，並直接影響到上市公司募集資金金額等，同時新股定價政策也在一定程度上反映資本市場市場化程度。
張亮：我認為本次IPO新政最大的亮點是明確賦予承銷商自主配售權，券商自主配售權的取得是市場化改革的重要成果，將提升投行的核心價值，促進新股定價更趨合理。
券商擁有自主配售的權利后，主承銷商與投資者的合作關係將得以強化，形成長期共存的合作關係。賦予承銷商自主配售權將有助於主承銷商逐步建立並培養起自己的銷售網絡、增加機構客戶粘性，切實加強主承銷商的銷售定價能力，促進投行核心價值的實現。
胡偉業：在新的政策下，今年1月份，就有自己的項目掛牌上市。關於新政的方方面面，我們都關注，並且感受很深。具體來說，最關注的是新股定價。
投行正加大儲備IPO項目
《投資者報》：政策調整的同時，公司的業務也會有所調整嗎？具體調整有哪些？
杜濤：目前IPO業務仍是投行工作的重點，但隨著資訊披露等要求的不斷提高，對投行工作提出更高的要求，具體體現在券商質量控制工作將會進一步加強。
楊曉：政策調整，要求我們在尋找客戶的時候，更重要的不是僅僅看公司財務指標是否達到監管部門的要求，而是要看我們保薦的企業是否真正具有市場投資價值，在項目篩選方面提出了更高的要求。
張亮：新股發行體制改革后，券商擁有自主配售權，券商將依托其受市場認可的研究能力取得定價權，並通過優勢機構客戶資源取得IPO發行過程中的話語權。定價與發行方式市場化將促使券商投行部門的工作重心從編寫申報材料、回復反饋意見轉向前端。投行的價值將回歸為以“價值發現”為核心的銷售與定價，這對投資銀行的承銷能力、投行人員的專業水平提出更高的要求。
融資方式市場化要求投行強化綜合金融服務，打造全能投行，將促進投行改變以保薦業務為核心的盈利模式，在股權、債券、並購、戰略、創新融資等方面為客戶提供全方位的服務。此外，債券、場外和衍生品市場擴容是券商贏利的新方向，券商的制度改革和創新發展將不斷推進。
胡偉業：就具體業務來說，不會有太大的變化。不過投行目前正在加大儲備IPO的項目。
《投資者報》：公司未來業務主要集中在什么方向，還有其他創新業務推出嗎？
杜濤：未來短期內投行業務主要以IPO業務、並購重組業務為主，其他創新業務將在監管層許可的情況下，綜合行業因素並行推進。
楊曉：目前宏源證券正在和申銀萬國證券重組，業務發展方向還要等待領導定奪。
張亮：我們的投行業務主要集中在IPO、上市公司再融資的保薦和承銷；債券的的承銷；以及並購重組的財務顧問業務。特別是並購重組顧問業務方面，未來是公司投行業務的發展重點。
胡偉業：前幾年經濟刺激后，行業產能過剩。產業結構需要調整，並購重組將是重要手段之一。未來我們將關注並購重組業務。
企業上市關鍵：
良好盈利+信披真實
《投資者報》：在IPO新政下，一家企業能夠成功上市，最關鍵的因素有哪些？保薦機構應該做好哪些準備工作？
杜濤：企業成功上市的基本因素當然還是企業質地本身，良好的盈利能力、清晰的法律關係等方面。在IPO新政下，監管機構對資訊披露要求越來越高，需要上市公司保證相關資訊披露地真實、準確、充分。
作為證券保薦承銷機構而言，要充分利用自身專業能力做好相關核查工作，並提供有效的問題解決方案。
楊曉：一家企業能否上市，說到底還是看企業的老板，他需要具有準確的戰略選擇能力、團隊培養能力、市場競爭能力。所謂市場競爭能力，就是通常我們談到的研發、生產、銷售能力，結合到投行業務，就是法律、財務層面的規範以及業績的體現。
我們通常會告訴企業，上市只是企業走向成功的一個階段，上市過程中有很多主觀、客觀的因素，從長期而言，上市並不是判斷企業成功與否的唯一考量目標。
張亮：能夠上市的企業首先是一個優秀的企業，一方面公司處於成長的行業；另一方面公司的業務在行業內有特色有優勢。此外，公司的治理需規範、財務核算需符合規定。
保薦機構需要做的工作主要包括上市前梳理股權結構、資產重組（如剝離低效資產）、規範財務核算和內控、對董監高進行上市前的輔導等。
胡偉業：企業需要有行業競爭優勢和良好的盈利水平（利潤總額和成長性）。證券公司進一步做好披露相關工作，最大限度地體現公司的價值。它既要體現發行人和股東的價值，又要給二級市場的投資者提供盈利的空間。（投資者報 江歡）
近六成排隊企業預披露 發行批文尚未發出
5月16日（上周五），證監會再度發布6家企業的預披露資訊，截至目前，已有近六成排隊企業完成了預披露。一位投行人士對記者表示，剩余排隊企業預披露有望在6月內全部完成。《每日經濟新聞》記者從投行處了解到，已完成預披露公司的上會便需接近一年時間，目前尚無已過會企業拿到發行批文。
已預披露公司審核或需一年
5月16日晚，證監會發布了第20批6家企業的預披露和預披露更新資訊。記者注意到，加上此前19批預披露的336家企業，目前已有342家企業發布了預披露或預披露更新資訊。根據證監會公布的IPO審核企業情況表，截至5月15日，排隊企業減少至595家，因此目前發布預披露或預披露更新資訊的企業占排隊總數的比例為57.48%。
在上周五下午舉行的證監會例行發布會上，新聞發言人張曉軍表示：“IPO在審企業預披露只是受理發行申請的必要環節，證監會會按照受理材料的先后順序審批，預披露不與發行時間直接掛鉤，也不意味著立即上發審會。”
一位投行人士對 《每日經濟新聞》記者表示，首次申報材料的時候會遞交一張預披露的光盤，光盤盤面需兩個保代都簽字，證監會在收到這個光盤后就會進行預披露。按照目前節奏看，現有598家排隊企業有望在今年6月內全部完成預披露或預披露更新資訊。
但他對記者強調，證監會完成對已經預披露企業的審核工作，還需要相當長一段時間。“證監會一周頂多開兩次發審會，一次主板、一次中小板和創業板，即使全部通過，一周也就8家公司。按照這個節奏，完成已預披露的這部分公司的審核便需要耗費接近一年的時間。”
16家企業上會12家通過
《每日經濟新聞》記者注意到，自4月底以來，已先后有16家企業上會，其中有12家企業的首發申請得到通過，3家企業被否，1家被取消審核。
值得注意的是，在經歷了今年1月的集中發行之后，A股市場至今已有3個月未再發新股，本輪IPO暫停前已過會及暫緩表決的企業中，尚有28家沒有發行上市。因此，對於已過會企業，何時能夠上市無疑是目前市場最為關心的話題。
上述投行人士對記者表示，預披露的企業如果已經是反饋完成待過會的，就要看排隊情況，過會完了以后再過幾個星期就可以發出來。
按照此前的IPO發行流程，一般是封卷后企業就準備發行方案，一旦通知領批文，就直接把方案報上去，然后啟動發行。但從記者目前了解的情況來看，目前並無已過會企業拿到批文。
規則嚴格 提高企業申報成本
值得注意的是，上周二曾有利群百貨和通靈珠寶正式獲得證監會受理函，這是否意味著未來IPO“堰塞湖”水位將進一步抬高呢？
上述投行人士對 《每日經濟新聞》記者表示，雖然證監會從來沒說過“不受理”申報，但實際上采用了“視窗指導”，企業的材料報過來后有可能不給受理函。
“上周兩家企業的情況是這樣，材料報過去后證監會給了受理函，說明以后企業把材料報過去證監會將進行受理，但要求非常嚴格，要嚴格執行三個月過期即中止，六個月過期即終止的原則。”他對記者表示。“雖然證監會將受理，但對企業來說成本會非常高。因為企業如果不想被中止，必須三個月審計一次；不想被終止，則須六個月審計一次。實際上是通過提高成本來控制企業申報材料的節奏。”（每日經濟新聞）
紅五月沒多大戲 探底行情還將繼續
雖然新國九條帶來了如期而至的上漲行情，但作為一個著眼於長期發展的綱領，其對股市的短期走勢則不會有明顯影響，在當前市場環境下所能引發的行情只能是短暫的。
因此，盡管有不少人在鼓噪“牛市從此開始”，但大盤不過是在上周一脈沖了一下，隨后就開始了調整。到上周五，已經將上周一的漲幅回吐大半，而且成交量較上周一之前的水平還低。
兩大因素
沒有實質性改變
其實，股市出現這種走勢，一點也不奇怪。坦率說，制約如今大盤運行的有兩個基本因素：一是實體經濟不佳，強化了投資者對於上市公司業績的擔憂；一是資金供求失衡，大盤嚴重缺乏增量資金。客觀而言，這兩個因素幾年前就出現了，滬深股市這幾年連續下跌，其根源也就在此。
之所以今年以來的行情顯得更為糟糕，一個很大的原因在於，去年市場上的存量資金抓住了中小市值股票估值還比較低的機會，基本放棄了對大市值股票的操作，集中對有題材的中小市值股票進行投資，從而形成了結構性行情，客觀上營造出了局部財富效應，從而使得當時的市場具有相對比較多的機會，這也導致了股市的交易也較為活躍。而到了今年，一方面中小市值題材股的價格普遍不那么便宜，繼續做多難度很大；另一方面有關市場建設的工作措施，客觀上或多或少是有利於大盤藍籌股價值回歸，因此也就不可避免地導致部分資金試圖進入這個板塊。
但問題在於，由於缺乏增量資金的流入，幾年來滬深股市的流通市值很難有效突破18萬億元。在這種情況下，市場可以容納一批中小市值的題材股活躍，但絕對不可能讓全體藍籌股來一次狂歡。於是，投資者就遇到了這樣的場景：中小市值股票因為估值高而沉寂，藍籌股又沒有能力上臺階。市場找不到可靠的操作主題，同時又不斷承受著來自實體經濟的壓力。而新股擴容自然成為股市重心下移的最為現實的理由。從這個角度來看，今年以來大盤的調整還在進行中。在這兩大制約股市行情的因素發出改變的信號之前，談論牛市到來是沒有意義的，也沒有基礎。
新國九條
券商創新大會刺激有限
應該說，新國九條制定了中國資本市場改革開放的大思路，描繪了其未來的發展前景，並且作出了相應的政策安排，無疑對於股市具有長期利好的作用。但是，作為一個綱領性檔案，它所提到的都是基本原則，要具體落實的話不但需要更多的實施細則，還需要各個部門間的有效協調。就以擴大股市資金來源的問題來說，新國九條中提到了增加合格的境外機構投資者（QFII）以及境內長線資金入市的問題，但這些做起來並不是輕而易舉的。
很多人對於新國九條公布后召開的證券行業創新大會寄予厚望，但實際上會議能夠解決的只是屬於證券行業內部的一些問題。很顯然，要解決股市的供求平衡，實在不是證券監管部門就可以辦到的。證券行業創新大會的召開，即便對影響最為直接的券商股也起不到什么刺激作用，對於大盤來說就更不會有大的影響了。隨著股指的沖高回落，成交量明顯萎縮，說明多數投資者實際上采取觀望態度，其做多的意愿大幅度減弱。
大盤可能
再度考驗2000點
時間已經進入了5月下旬，距離新一輪首次公開募股（IPO）的啟動已經不遠了。從以往股市的典型走勢來看，在外部因素沒有發生重大改變的情況下，大盤多半會縮量調整。因此，現在可以判斷出這階段行情總體上仍然將是偏弱的，存在再度考驗2000點的可能性。這也就意味著，4月中旬以來的探底行情，在經歷了一日游式的反彈后還將繼續。
同時，由於近期市場人氣受到的打擊比較大，多個板塊出現了向下破位之勢，尤其是那些前期相對強勢的品種，存在由於資金格局變化而補跌的可能，以至於市場氛圍變得相當嚴峻。個股行情的缺失，又會進一步驅使場內的存量資金離開股市。雖然近期資金市場利率不高，剛性兌付在固定收益品市場上也受到質疑，但相對於股市所存在的重大不確定因素來說，這些並不足以導致資金回流。一般來說，無風險收益率跌了，股市應該上漲才是。而現在債券以及貨幣市場基金的收益率都在下降，股市卻並沒有漲，相反還在跌，這看似不可思議，其實是有道理的。
當然，新推出的有關創業板首發以及再融資的政策，對於該板塊來說本身是有利好作用的，但在當前市場極度恐懼擴容的背景下，在二級市場上其利好作用不但難以發揮，相反還可能被當作利空來解讀。
以上周末股市收盤指數而論，點位與4月底的位置接近。在5月尚存的一個多星期中，大盤很可能以弱勢調整為主，實現“紅五月”的可能性不大。控制倉位，耐心等待市場轉機的出現，對絕大多數投資者來說，是最為現實的應對之策。 （證券時報網）
市場短期還將面臨較大壓力
下行趨勢改變前，繼續耐心觀望
連跌4周的A股大盤，上周終於止跌了。
在新“國九條”的刺激下，大盤一度大漲，但隨后又連續回落，在上周五勉強企穩收紅后，大盤在周線上也收出陽線。
從周末訊息面看，創業板IPO及再融資辦法發布實施，創業板融資渠道拓展對市場投資者心理有利空影響，康美藥業(行情,問診)計劃發行60億元優先股補血，資金面壓力增加，都會對短期市場產生不利影響，因此，短期內市場可能還將面臨較大的調整壓力，在下行趨勢沒有改變之前，投資者還是耐心觀望為好。
成交萎縮大盤反彈乏力
上周的A股再現過山車行情。周一的大漲一度讓不少投資者激動了一把，但事后證明又是“一日游”行情，不少投資者反而因此被套。
從全周走勢看，大盤呈現先揚后抑走勢，上周一大漲后連續調整三天，周五則是下跌后又再度拉起，最終滬指周線止住了連跌的步伐。不過從成交量看，大盤量能除了在周一放大外，其他時間多數都是連續萎縮的，這顯示場外資金依然沒有入場，行情依舊不過是場內資金在反復折騰。
套用一句流行語：“沒有量能的反彈都是瞎忽悠”，沒有場外資金的大幅流入，市場就難以改變目前的弱勢格局。
4月經濟數據受政府微刺激措施小幅回升，但趨勢拐點要到二季度以后才能明確。截至上周，證監會發布的IPO預披露企業已達到20批，排隊IPO的600多家企業到6月底完成。
IPO規模不小，如何發行及節奏如何，成為市場關注的焦點並影響市場投資情緒。上周末證監會發言人再次表示預披露不和新股發行時間直接掛鉤，更不表示企業馬上就會上發審會，要處理好積極推進與穩步實施的關係，把握好改革的力度、節奏和市場承受程度。回顧過去歷次IPO重啟，大多對市場影響是短期的，一旦IPO重啟靴子完全落地，利空得到有效釋放，大盤就能漲起來。
訊息面上利空占據上風
從周末訊息面看，利空訊息將明顯占據上風。除了創業板IPO及再融資辦法發布實施和康美藥業的優先股之外，國家統計局最新發布的4月份房價指數顯示，與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個，而發改委談今年改革重點時提及推進房地產稅改革，這對於近期的地產板塊走勢也會有不利影響；人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局日前聯合印發了《關於規範金融機構同業業務的通知》，進一步規範金融機構同業業務經營行為，在打擊“影子銀行”的同時也會影響銀行板塊的走勢；IPO預披露企業已經發了20批，總數達342家，IPO壓力始終壓制市場反彈。
再看利好訊息，美股上周五收高，“納指”結束了三連跌走勢，外圍市場短期企穩有利於A股反彈；截至5月16日，滬深兩市共有920家上市公司公布了2014年中報業績預告，其中有592家公司預喜，占比64.35%，上市公司業績改善有利於股價上行；證監會定調券商創新，從五大方面推進，對券商股走勢有利。
總體來看，訊息面上利空似乎更多一些，在市場弱勢格局下，大盤下跌的概率要大過上行的概率。
耐心觀望等待量能放大
今天是5月19日，15年前，也就是1999年的5月19日，是中國股市歷史轉折點，滬指從當年5月最低的1047點，一口氣漲到2001年6月最高的2245點，走出一輪波瀾壯闊的行情，讓“519”成為中國證券史上不多的美麗片斷之一。
15年過去了，A股卻還在2000點徘徊，不能不讓廣大投資者感到失望。而從技術上看，股指無法站穩短期均線，市場整體上震盪的格局沒有改變，后市不排除市場跌破2000點，向下尋找支撐的可能性。
從2012年9月到現在，一年半的時間，大盤一直在圍繞著2000點做俯臥撐運動，上下來回了5次。2000點附近出臺了多項和股市有關的利好政策，因此不少市場分析都認為2000點是A股的政策底。但從歷史來看，真正的市場底部總是要比政策底低一些，因此投資者目前還是要以謹慎防御為主。在市場弱勢的背景下，除非是短線操作能力較好的投資者，否則還是應該多看少動，耐心等待市場成交量的放大。（今日早報）
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