摩根大通維持騰訊增持評級 目標價650港元

新浪科技訊 北京時間5月15日下午消息，摩根大通今天發布研究報告，維持騰訊股票“增持”(Overweight)評級，並將其目標股價從640港元上調至650港元。

以下為報告概要：

2014財年第一財季，移動游戲為騰訊貢獻18億元人民幣凈營收，較2013財年第四財季的6億元人民幣增長兩倍。更重要的是，不計電子商務業務，利潤豐厚的移動游戲營收推動騰訊整體毛利率增長3個百分點，營業利潤率增長4個百分點，速度快於我們之前的預期。我們估計，移動游戲第一財季為騰訊貢獻了10%的總營收和20%的non-GAAP(非美國通用會計準則)凈利潤。

隨微信月活躍用戶同比增速放緩至12%，以及移動游戲商業化的啟動，我們預計騰訊股價上漲動力將反過來推動盈利增長。我們認為，華爾街仍然大幅低估了這一點。摩根大通對騰訊2014財年non-GAAP每股收益的預期，較分析師平均預期高出24%。

盡管營收略低於預期，但利潤超出預期。騰訊第一財季non-GAAP每股收益較我們的預期和分析師平均預期分別高出12%和8%。之所以超出預期，主要是源於利潤率的強勁表現。但由於電子商務營收增長慢於預期，所以總營收未達預期。

平台模式分散風險。我們認為，第一財季業績再次證明了騰訊平台模式的重要性，因為這可以淡化單一品的疲軟表現所生的影響。我們估計，盡管《地下城與勇士》表現疲軟，但《英雄聯盟》、《劍靈》和《鬥戰神》等游戲還是推動該公司第一財季PC游戲營收環比增長15%，同比增長25%。不計移動游戲營收，騰訊第一財季互聯網增值服務營收環比增長11%，同比增長18%。

維持“增持”評級，並將目標股價從640港元上調至650港元。(鼎宏)