高盛維持騰訊買入評級 目標價720港幣

新浪科技訊 北京時間5月15日凌晨消息，高盛集團今天公佈研究報告，將騰訊(0700.HK)的股票評級維持在“買入”(Overweight)不變，同時將其目標價上調3%，至720港幣。

以下是報告內容摘要：

業績超出預期：移動游戲在中國應用內購買支出市場上佔據主導地位

-業績超預期：

騰訊2014財年第一季度每股收益(不按照美國通用會計準則)為人民幣2.78元，較高盛集團分析師預期和華爾街分析師平均預期分別高17%和8%。騰訊第一季度營收為人民幣184億元(同比增長36%)，較高盛集團分析師預期和華爾街分析師平均預期分別高1%和2%。其中，移動游戲營收為人民幣18億元，相比之下高盛集團分析師預期為人民幣15億元，華爾街分析師平均預期為人民幣11.5億元。

-投資建議：

(1)微信的月度活躍用戶人數達3.96億人，同比增長87%。為了擴大付費用戶基礎，騰訊通過出租車/餐飲服務實施了廣泛的補貼措施。這項支出(其規模已有所縮減)在智能手機用戶中建立起了基於微信的消費行為，起到了幫助騰訊旗下游戲付費用戶人數增長(環比增長一倍)的作用，並促進了社會商務活動的發展(最近已與特定商家合作開展旅遊預訂/電影票務業務)。

(2)移動游戲營收達人民幣18億元，環比增長兩倍。據騰訊稱，在第一季度中的某一時間點，6款微信游戲全部進入了iOS應用商店的中國應用前十排行榜，其月度活躍用戶人數總數超過了1.8億人。由於騰訊擁有多自主開發游戲，且與外部開發商之間的收入分成條款較為有利，因此移動游戲業務已起到了提高利潤率的作用。我們預計，騰訊即將推出的游戲(如《糖果粉碎傳奇》等)將可在營收和流量方面保持優勢。

(3)案頭游戲表現良好：《英雄聯盟》和《Blade & Soul》的優異表現抵消了《Dungeon & Fighter》的疲弱表現。我們注意到，《使命召喚》已經進入封測階段。

(4)視頻和廣點通業務推動廣告收入實現了39%的同比增長。廣點通業務得益於流量和每點擊成本的增長。視頻業務營收同比增長一倍，主要由於定價和銷售量均有所提高。騰訊管理層披露，自3月份以來，按案頭視頻瀏覽量計算，騰訊一直都是中國排名居首的視頻網站。

我們將騰訊2014年到2016年每股收益預期上調1%到6% 以反映表現強勁的第一季度業績，並因此將其18個月目標價上調3%，至720港幣，其評定基礎仍為1.2倍的PEG值(市盈增長比率)。

-風險：遺留游戲；監管政策。(唐風)