皮海洲：需要一個透明的ipo計劃

職業投資者、獨立財經撰稿人、專欄作家

    盡管ipo預披露的密集推出與新股是否批次發行是兩回事，但預披露的密集推出，對於市場來說本身就意味著是一種ipo壓力。

自4月19日凌晨證監會拉開ipo預披露的序幕以來，至5月9日下午股市收盤，證監會已安排14批共計307家公司進行了預披露。面對預披露的“轟炸”，股指節節敗退，股票市值損失超過萬億元。

ipo還未真正重啟，股市損失市值就超過萬億元，這樣的結果顯然不是市場各方所愿意看到的。為此，不停地有輿論聲稱，預披露節奏並非ipo節奏，密集預披露≠新股批次發行，讓投資者減輕對ipo的恐懼。仿佛股市下跌是由於市場對預披露的誤讀所造成。

其實市場並沒有誤解ipo預披露，而是有關人士低估了市場對訊息面的識別能力。

雖然說預披露的節奏不等於ipo節奏，但ipo預披露是ipo重啟的前奏這一點卻是無法否認的。而ipo重啟是足以讓投資者聞之色變的。何故？因為今年一、二月份的新股發行，在差不多一個月的時間里，發行新股高達48只之多。這樣的發行速度不僅創a股發行紀錄，在世界上也是獨一無二的。可以說，一、二月份的新股瘋狂發行，已經讓市場為之聞風喪膽。這就是預披露也能給市場帶來巨大殺傷力的原因。

不僅如此，盡管ipo預披露的密集推出與新股是否批次發行是兩回事，但預披露的密集推出，對於市場來說本身就意味著是一種ipo壓力。因為這些公司預披露的目的，都是為了到市場上來發股票的。預披露只不過是新股發行的第一步而已。因此，預披露對於市場的壓力是客觀存在的。尤其是在目前股市低迷，市場草木皆兵的情況下，預披露對於股市的壓力會進一步放大。

實際上，正是基於上述兩方面的原因，預披露對於市場的沖擊是有可能得以減緩的。這其中至關重要的一點，就是要增加ipo的透明度。

據了解，今年一月份的新股集中發行成為投資者的夢魘，其中一個很重要的原因，就是拿到ipo批文的公司，希望能夠在2013年年報披露之前搶先發行完畢。因為如果不搶著發行完畢，那就要等2013年年報披露之后才能發行。對於已經拿到ipo批文的公司來說，恐怕需要多增加一些程式。而且有的ipo公司2013年的業績已經出現了下滑，如果不搶著發股，恐怕又將生變。如果該情況屬實，那么監管部門大可將實情如實相告。這是有利於減緩今年一月份新股集中發行留給市場的恐懼症的。

要消除投資者對ipo密集發行的顧慮，只有管理層明確新股發行計劃才行。比如用不少於兩年的時間來消化目前排隊的600多家ipo公司的上市壓力。因為如果按照一月份的發行進度，只需要用一年時間就可以消化掉目前排隊的600多家公司，但這樣的發行力度是市場承受不了的。

所以，要減緩預披露對市場的沖擊，減輕投資者的“ipo恐懼症”，監管部門需要拿出一個透明的ipo計劃出來，這遠比一次次地強調“密集預披露≠批次發新股”要有用得多。