cpi回歸1時代 樓市“微刺激”政策或出臺

和訊房產訊息 5月9日，國家統計局公布居民消費價格統計數據，4月份全國居民消費價格總水平同比上漲1.8%，環比則下降0.3%。1-4月平均全國居民消費價格總水平同比上漲2.2%。

4月份全國居民消費價格總水平同比上漲1.8%，至此，cpi重回1時代。同時，1-4月平均全國居民消費價格總水平同比上漲2.2%，也沒有超過溫和通脹指標3%的警戒線。那么，在cpi企穩回落的市場背景下，對於貨幣政策來講預示著哪些信號，未來會有哪些變化？

國家統計局數據顯示，2014年一季度國內生產總值128213億元，按可比價格計算，同比增長7.4%，宏觀經濟處於觸底階段。一季度，居民消費價格同比上漲2.3%。同策咨詢研究部研究顯示，當季度gdp增速與cpi增速累加值小於10時，整個經濟基本面面臨滯漲的壓力，貨幣政策將有定向寬鬆的趨勢。當前來看，2014年一季度gdp增速與cpi增速累加值為9.6，剛好處於這一區間，從指標意義來看，具備貨幣政策“微調”走向定向寬鬆的特征。4月份cpi重回1時代，更加增強了貨幣政策定向寬鬆的預期。

此外，國家統計局數據顯示，截止3月末，中國廣義貨幣（m2）余額116.07萬億元，同比增長12.1%，已明顯低於13%的年度控制目標，此時貨幣政策偏緊。

同策咨詢研究部總監張宏偉認為，截止3月末，中國廣義貨幣（m2）同比增長12.1%，貨幣政策明顯偏緊。此時，配合經濟結構調整與保增長目標，勢必會有定向寬鬆的微調措施出臺，第二季度及下半年不排除短期央行會通過逆回購等貨幣政策工具適當“微調”平衡中國經濟需要及美國退出qe導致資金面收緊的不平衡，但是，難以有大幅放水的動作。

5月10日，針對市場有關下調存款準備金的傳聞，中國人民銀行行長周小川在出席“清華五道口全球金融論壇”時表示，央行逆周期調整主要是微調，微調一直在做，微調只有在積攢到一定程度時才需要向典型的貨幣政策工具、數量型工具邁臺階，而“邁臺階”需要更多考慮。他還強調，現在雖然經濟形勢有些變化，從目前情況來看，國務院明確宏觀調控要有定力，不會采取大規模刺激政策。

那么，貨幣政策定向寬鬆的“微調”措施對於房貸政策來講意味著什么？房貸利率高企的現象是否繼續？

從房地產市場的角度來說，一季度宏觀經濟數據的公布，宏觀經濟處於觸底階段，意味著在宏觀經濟尚未明顯好轉之時，房地產市場投資拉動宏觀經濟穩中有升的角色還要繼續扮演。從上述角度來看，房貸利率持續高企的現象勢必會有所轉向，短期內勢必會采取一些定向寬鬆的“微刺激”措施，比如刺激自住型的合理市場需求入市等，以拉動宏觀經濟增長。

從過去幾年房地產調控政策的經驗來看，短期內“抑制投資購房需求，支援合理購房需求”的政策始終不會改變。也就意味著，在庫存量偏大的城市或區域，樓市定向寬鬆的“刺激剛需”政策可以出臺，比如普通住宅標準調整、首套房貸利率的定向放松、針對人才性的住房需求給予鼓勵等定向寬鬆的政策則會有具體的操作空間。如果這個結論已經被認可，那么，即使中央層面不直接出臺樓市“刺激剛需”政策，只要地方政府在“抑制投資購房需求，支援合理購房需求”范圍內也是可以做出政策層面的“微調”的。

同策咨詢研究部總監張宏偉認為，各地可以針對自住需求進一步出臺“差別化”信貸政策，鼓勵自住需求入市，比如對於首套自住需求購房者有一定的稅費補貼；對於人才類購房需求給予積極的落戶及稅費優惠政策；尤其是在當前房貸利率高企的市場背景下，政策面在公積金貸款、商業貸款上對於首套房置業者的進一步的定向寬鬆，降低貸款利率，提高信貸額度及審批周期，降低購房者入市的門檻等。