套利胡子：新“國九條”無疑將提振當前市場情緒

周五晚國務院新的資本市場國九條公布，應該是本屆政府主導的金融改革拉開的重要信號，其作用和意義估計稍后會有很多的真假專家去跟進分析討論，引發連篇累牘的口水沫。短期對市場來說，尤其是對股指期貨國債期貨和病病歪歪的滬深股市來說，無疑是提振當前市場情緒的強心劑，刺激股市債市的心跳加速，那是肯定的。

對期貨行業本身來說，新的國九條提出在符合條件的前提下，允許跨界經營及新的外部資本的進入，這是重大的政策改變，還有鼓勵交易體系交易工具市場層次的豐富和發展，也是新東西。換句話說，既有的市場體系和格局在新政策的主導下肯定會加速變化，市場的領跑者會擁抱很大的先行機會，新的資本大鱷憑著它們的優勢也能分走很大一勺肉，準備不足，改變不及時，適應能力不夠的機構或個人則很有可能在即將到來的市場變化中被淘汰出局，錢途黯淡。但愿大家都能在新的變化過程中，跟上隊，搭上車，上對船。

周五晚，行業內非常關注的美國農業部的供需報告也公布了。數據里，大豆的產量預期增加，庫存預期恢復，都是對遠期價格產生影響的訊息，當前消費的強勁，庫存的進一步下降，則對近期價格發生作用。因此大豆的遠近跨期套利再度活躍，推動近期價格重新抬頭大漲，而遠期合約價格只露個小紅臉。本周國內盤下半周的表現與外盤情況相反，m1501，m1411的價格是相對強於m1409的，下周會不會翻過來，要觀察。菜粕rm9對豆粕m9的組合，也是這樣，在上半周價差拉出30-40點后，周五回吐了一些。如果周一m強勢，這個組合可以考慮做出調整，空頭端大連棕櫚油是個值得考慮的選擇，5月大連棕櫚油倉單的大批次產生和印尼，馬來西亞增產是基本面上的變化，至於厄爾尼諾，那只是個假設，何況印尼的部長都說了，真的那個傳說中的厄老兄來了，對棕櫚油生長的實際影響要到明年才發酵。

本周yp組合的價差向上翹，波動緩慢，但是價差貼近和拉開的機會不缺，尤其是四個合約在一起的py9/yp1，既安全又穩當，把小幅的波動積攢起來，回頭一看，收益不差呀。所以生命在於運動，你想生娃，趴著不動，行么？生錢的道理也類似。當然，本周初要是把yp的組合多頭端換一些去oi，情況會改善很多，將yp改成rmp，也很生猛的。

大連交易所的板子本周的行情大，bb1405的漲停和跌停都讓大家看到了。進入五月，05合約是法人賬戶才有資格開平倉的，很難想象這些開著公司的聰明的老板們會將細木工板的價格往163，170上方位置去推，這不是明擺著給產業資金送大禮嘛。高價果然招來了真實的倉單，這些老板又一點事都扛不住，140多的跌停板也跑，沒有擔當。遠期的bb1409合約跟著05坐滑梯，本周價格也上下了好幾塊錢，使得套利的bb9/fb9組合的頭寸要趕緊止贏出局，給空頭資金騰地方。接下來，如果bb/fb價差回縮到70以下，bb9fb9可以再考慮。

工業品方面，泰國的動盪給天膠增加了新壓力，新上臺的政府抱著一大堆高價收儲上來的大米和膠片，得想辦法換錢來度過難關，關鍵是南亞好多的膠園同步進入旺產期，膠價的下跌是大概率。滬膠的跨期或者多空組合都可以嘗試。工業品里邊，煤焦鋼產業鏈里邊的末端產品對沖買卷板賣螺紋的高富帥對矮窮挫組合hc1410/rb1410，價差從80附近周末已經來到了150附近，溢出150后這個組合可以收手，價差再拉開甚至可以考慮小量反手了。

化工品塑料對聚丙烯的組合，本周初接近建倉預期價差位置，但是狡猾的鬼子還沒進村，只在村口晃悠了幾下就開溜了，周五l1409對pp1409的價差快速拉開，追不著了。

最後說說雞蛋碰石頭組合，雞蛋鐵礦石絕對是對歡喜冤家，本周上半周任何人拿著雞蛋輕輕朝石頭上一磕，都能磕出大把的人民幣來。下半周石頭表面開始出現鐵銹紅的時候，把jd1409/i1409的空頭端換到雞蛋上去，在450點以下建立新的蛋蛋組合，可以延續輝煌，周五早盤jd1409對jd1501的價差還有過493呢，500以下隨便開，盤中蛋蛋跨期的價差就到過550了，跟早前的雞蛋石頭比較，完全不遜色。不過，套利對沖組合的頭寸調整可是門大學問，什么時候該調，什么時候不該調，調多少，調向哪里，調不好怎么辦，都是費腦子的問題。

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