忘了川普!彭博:全球通膨升溫壓力正自中國火熱襲來!

中國需求刺激近期原物料價格反彈。(圖片來源:AFP)
中國需求刺激近期原物料價格反彈。(圖片來源:AFP)

中國周二 (14 日) 公布意外強勁的通貨膨脹數據,使得全球「通貨再膨脹 (reflation)」交易可能出現新的動力:不再是川普 (Donald Trump) 帶來的美國財政刺激新政,而是中國物價再現彈升。

中國CPI近一年走勢。
中國 CPI 近一年走勢。

中國 1 月份生產者物價指數 (PPI) 較一年前大增 6.9%,幅度飆上 5 年半新高,並優於經濟學家預期的上漲 6.5%,同時自前月增幅 5.5% 勁揚。中國上月消費者物價指數 (CPI) 亦較一年前大漲 2.5%,超越預期的上升 2.4% 及前月的 2.1%,增幅一舉衝上 2 年半新高。

《彭博社》報導,中國 PPI 跳漲,主要雖反映鐵礦砂及原油等原物料價格反彈;但中國經濟回穩及去產能的努力成果,也有所影響。這一方面將對全球經濟帶來衝擊,中國將透過龐大的出口部位輸出上升的成本;另一方面也將改變投資人觀感,改視中國為繼續推升全球債券殖利率的動力來源,而非美國。

紐約 Marketfield 資產管理執行長 Michael Shaoul 指出,以美國新政府可能將刺激美國經濟成長,作為「通貨再膨脹」交易的理由,現在看來似乎言過其實了。新的說法是:全球經濟穩健復甦,遠優於投資人的微弱預期;而關鍵就在於中國。

匯豐 (HSBC) 駐香港中國研究主管張之明也分析道,去年通膨再燃起就是從中國開始,如今中國企業已享受到產業獲利上升,加上政策的壓力,意味即便北京想減緩成長力道,也會面臨困難。因此全球債券價格將走跌,不過殖利率可能仍不會大漲,除非美國債息飆升。

中國通膨數據火熱,也說明人行近期一連串緊縮貨幣政策行動。花旗 (Citigroup) 駐香港首席中國經濟學家劉利剛的團隊發布報告指出,中國通貨膨脹升溫雖引發人行緊縮貨幣,但這對於中國實際經濟活動的衝擊有限,因為企業獲利率持續改善,中國實質融資成本仍在下降。


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