謝晨彥
專家觀點
美國聯準會主席鮑爾近期在國會聽證會上的發言,再度被市場解讀為鴿派訊號。他明言將觀察 6 至 7 月經濟數據中的「關稅壓力」,若關稅對通膨影響低於預期,不排除提前啟動降息。雖然鮑爾未明示降息時間表,但市場立刻做出反應,開始預測 9 月、10 月、甚至 12 月可能出現三次降息。
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進入 6 月底至 7 月初的盤勢轉折期,投資人需特別留意幾個關鍵觀察指標,尤其是台幣匯率的變化。近期台幣由低點 29.52 快速升值,但升勢漸趨和緩,同時也未見明顯回貶。市場上對這波升值的資金來源眾說紛紜,甚至傳出是與美國政界相關的人士涉入。
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美國將於下週二(6 月 24 日)公布 6 月最新消費者信心指數,包括 Conference Board 與密西根大學最終數據,這是衡量家庭對經濟與未來展望的重要指標。近期信心已有回升,部分受惠於部分中國商品關稅暫緩和穩定的就業市場,但油價因中東局勢飆升至每桶 78 美元以上,推高能源成本,成為抑制信心的主因。
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自大盤從 17,306 點一路上攻以來,累計漲幅已超過 5,000 點,這一波上漲無疑相當強勢。然而,漲多是否無虞?畢竟如此大的漲幅,不可能沒有任何修正壓力。市場當前正經歷典型的「三軋」行情:軋空單、軋空手、軋外資,而這些推升動能是否已發揮到極致?仍有待驗證。
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本週市場焦點聚焦於中東局勢發展,根據目前掌握的情資,情勢可能朝三個方向演變。第一種劇本是戰事持續,但局限於區域內,並未擴大。此情況下,油價可能維持在高檔震盪,但股市不至於出現進一步修正。第二種情境則是衝突緩解,伊朗低頭或和解成功,戰火暫歇,市場重返基本面,油價與黃金可能回落至起漲點。
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中東戰爭爆發往往引發全球股市劇烈震盪,原因在於該地區為全球重要石油供應來源,戰事推升油價,增加企業營運成本,壓縮獲利空間;同時,地緣政治風險大幅升高,投資人紛紛轉向避險資產,導致股市資金流出,短期市場波動加劇,區域股市更易遭受直接衝擊與資金撤離。
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台股在 6/11 站上年線,但在 6/12 收盤時又失守,讓許多投資人看得頗焦慮。但這看似關鍵的技術位置,對不少投資人來說卻有不同的解讀。有些人認為「線是人畫的」,實際買的是股票、ETF,與大盤年線無關;但從市場心理與結構角度來看,年線的確代表著過去一年平均成本,一旦大盤站上年線,等於開始有投資人解套。
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美國最新非農就業報告出爐,5 月新增就業 13.9 萬人,略優於預期的 13 萬,但仍低於 4 月的 14.7 萬,顯示勞動市場逐步降溫。失業率則持平,並未惡化。在此背景下,市場預估聯準會 7 月按兵不動的機率達到 72.2%,但更關鍵的觀察點仍在 6 月即將公布的 5 月 CPI 與 PCE 通膨數據。
專家觀點
美國將於 6 月 11 日公布 5 月 CPI 數據,市場預期年增率可能落在 2.3% 至 2.4% 之間,與 4 月持平,顯示整體通膨壓力暫時穩定,但仍高於聯準會 2% 的目標水準。核心 CPI(排除食品與能源)可能也將維持在約 3.5% 左右,反映服務業、住房租金等項目價格仍有黏性。
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進入 6 月,共有 16 檔 ETF 即將除息,這引發市場投資人高度關注。不過,需釐清一個觀念:ETF 除息並不會直接影響大盤指數。與個股除息(如台積電)不同,ETF 本身並非指數成分,而是由一籃子股票組成。這些成分股的除息時間點並不一致,有的已經除完、有的尚未進行,因此 ETF 的除息僅是資金配發,不會拉低指數。
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五月外資大舉買超台股約 2,200 億元,表面看似資金熱絡,但深入分析後不難發現,這波資金的流向透露出炒匯的可能性遠大於布局台股基本面。外資大量買入金融股如中信金、凱基銀、永豐金、第一金、新光金、玉山金、台新銀與彰銀,幾乎囊括所有大型金融機構,僅台銀未入列。
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近期台股的反彈,其實是由法人主導推動的結果。這樣的推升過程,通常會帶來「起漲」現象,這個階段若只是反映整體氣氛,操作 ETF 其實就足夠了。不論是 0050、006208,甚至是政策概念股色彩濃厚的 00894,表現都不差。但當市場走到某個高度之後,量能便無法進一步擴大,此時盤勢就會轉向個股表現,形成明顯的「類股輪動」或「題材股輪動」。