債券義警
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目前華爾街金融市場正上演一場罕見的「對賭」，儘管市場分析師普遍認為聯準會(Fed)在 9 月 16 日的會議上不太可能升息，但債券市場的表現卻正朝著截然相反的方向發展。根據最新的市場數據，9 月份升息的隱含機率已從 7 月底的近 100% 大幅下滑至僅約三分之一。
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隨着美國政府債務持續攀升，有「華爾街先知」之稱的 Yardeni Research 創建人兼資深宏觀經濟學家 Ed Yardeni 指出，儘管目前尚未到按下「恐慌鍵」的時刻，但「債券義警」(Bond Vigilantes)正重新集結，密切關注 10 年期美債殖利率是否會突破 5% 的關鍵警戒線。
國際政經
Yardeni Research警告，隨著政府債務持續攀升，投資人不安情緒正日益加劇，不過目前尚無理由對美國債市按下「恐慌按鈕」。該機構指出，投資人愈來愈擔心大型雲端服務商（hyperscalers）借貸規模激增，同時也開始質疑，如果油價再度走高，聯準會（Fed）是否仍會對通膨保持足夠警戒。
債券
隨著各國政府借貸成本激增，市場普遍認為「債券義警」(Bond Vigilantes)已正式回歸，對政府擴張支出與通膨壓力表達強烈抗議。全球殖利率齊步飆升目前主權債券利率幾乎隨處可見漲勢。本週，美國 30 年期公債殖利率觸及 2007 年以來最高點；法國借貸成本來到 2008 年以來新高；德國公債則處於 2011 年水準。
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美股債周三 (29 日) 上演雙殺，不少投資人將原因歸咎於聯準會（Fed）決議中出現 3 張支持升息的反對票，認為市場是受到偏鷹派政策訊號衝擊。然而，若回頭檢視整場聯準會決議與主席華許（Kevin Warsh）記者會內容，市場真正關注的焦點，或許並非決議本身，而是華許在回答提問時，意外透露出的政策思維，引發市場對聯準會抑制通膨決心的質疑，讓「債券義警」（Bond Vigilantes）感到憤怒。
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在通膨疑慮升溫、聯準會降息預期降溫下，全球債市波動明顯加劇，悲觀情緒並迅速蔓延至選擇權市場。最新數據顯示，交易員大舉布局長天期美債 ETF 的看跌賣權，反映市場轉趨保守，並押注未來殖利率將持續上行。在債市上週經歷大規模拋售潮後，指標性的「iShares 20 年期以上美國公債 ETF」（TLT）選擇權成交量於週一出現爆發性成長，單日成交量衝破 110 萬口合約，不僅高達過去 30 天平均成交量的兩倍以上，其中看跌賣權（66 萬 9,809 口）更是顯著超越看漲買權（49 萬 8,486 口）。
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在通膨疑慮再起與中東戰火升溫夾擊下，全球金融市場的避險核心——美國公債正遭遇劇烈拋售，債市動盪席捲全球，衝擊投資人信心，也顯示「債券義警」重新主導市場定價。分析指出，若聯準會在 6 月會議仍未調整政策方向、正視通膨壓力，市場恐進一步施壓，迫使決策者重新將升息納入選項。