萬寶投顧

11-13

台股近期走勢跟台積電完全就是雙胞胎，台積電跌落月線、大盤就跟著跌落月線，就當全市場都把目光聚焦在台積電供應鏈與相關設備股的時候，鴻海集團反倒這時候有所表態了，重新站回 200 元大關！美股近期也進入超級財報周，而美超微爆發財務造假危機，如果處理不好很有可能被美國證監會處以下市處分，但無論會不會下市，這次的事件都已經對公司形象造成了相當大的傷害；過去美超微就是靠著跟輝達的良好關係，能夠取得別人拿不到的 AI 晶片而領先出貨，讓它股價在今年狂飆猛漲。

11-12

台股、道瓊、納達我告知已經出現熊背離一定會修正，果然台股從 10/18 的 23713 急跌到 11/1 的 22231 碰到季線及半年線才止跌，也大跌 1482 點，當中道瓊也從 43325 高點跌到 41704 共跌 1621 點。台股跌到 22231 到 11/5 強力彈升到 23108，不畏市場擔心的川普若當選總統 (本期出刊之後可確認誰當選)，股價可能先跌在漲，因其對台積電有負面效應及課關稅對台灣傳統產業股負面效應比較大，但台股不畏利空逆勢上漲，這似乎在反映賀錦麗當選總統的正常走勢(賀錦麗當選的機會小於川普當選的機會)，然不管怎麼樣，我認為有三個族群會走自己的上漲道路(A)AI 伺服器：因 AI 伺服器是出貨給 AMD、輝達… 屬於中間製品並不是最終產品，所以課稅會反映到廠商去，且 AI 伺服器的業績不隨誰當選而改變，所以特別注意 AI 伺服器如廣達、鴻海、緯創、技嘉、奇鋐、雙鴻、台燿、台光電、國巨、貿聯、勤誠、達電、光寶科、健鼎、金像電、矽格、金居、台星科…。

11-12

國經濟軟著陸，而中國經濟則由低檔回升，那麼看來在 2025 年全球經濟的波動不會太大，甚至可以走出緩步向上的走勢，美國總統大選過後，影響全球金融市場的不確定因素消除，我認為許多優質股將走出自己的路，如果剛好搭上產業向上復甦，那麼大波段行情就

11-11

輝達 GB200 已陸續出貨，且隨著台積電產能的提升，相關 AI 伺服器出貨將大舉提升，對於生產供應鏈的業績將是一大利多，此外，美超微陷入財報危機，近期股價呈現雪崩式的下跌，進而形成轉單台廠之效應，也推升了相關組裝廠之股價走揚。筆者於本刊早已說明 AI 伺服器組裝股將啟動，並且點名緯創 (3231-TW)，而其股價也來到 120 元之波段高，加上廣達與鴻海的強勢，研判 AI 伺服器相關股將上演比價效應，尤其是生產板卡的技嘉(2376-TW) 可多加留意。

11-11

受颱風影響，台股上週休市一天，美股因一些大型科技股財報不佳情況之下，資金先行離場，今年以來漲比較多的 AI 族群就成為市場資金拋售主要標的，加上美超微會計師辭任，周五引發 AI 股成為重災區，不過台積電開盤雖失守千元跌至 996 元，但隨後重新站回 1010 元，展望明年 CSP 廠資本支出持續增加，輝達 AI 晶片供不應求，Q4 核心選股仍環繞著 AI 不變。

10-30專家觀點

台積電於 10/17 公布了 Q3 財報與未來展望，其中 Q3 毛利率衝至 57.8%、營益率來到 47.5%，遠遠超過財測數據，先進製程營收占比達 69%，單季 EPS12.54 元，年增率 54%，累計前 3 季 EPS30.8 元，表現超乎預期。

10-29專家觀點

台積電 (2330-TW) 法說亮麗，AI 是玩真的，這是台積電告訴我們的現況，與輝達黃仁勳告訴市場的不謀而合，這就給了市場非常明確的投資方向，2025 年還是要看 AI，而這一波 GB200 於年底開始出貨，明年第一季放量，相關個股預估接下來的營收獲利表現有機會逐月成長，包含 AI 伺服器、半導體設備、矽光子等三大族群都是非常要注意的方向。

10-28專家觀點

到 10/22 台股收 23535，10/18 高點漲到 23713，當漲到此是台積電公布財報、財測及明年展望非常好所出現的高點。但台積電 (2330-TW) 漲到此為何漲不動？主因台積電從 830 元，低檔買進的人都在等高檔外資追高時要調節，且 KD 指標出現熊背離。

10-28專家觀點

台積電 10/17 法說，Q3 營收 7596.9 億，季增 12.9%、年增 36%，毛利率 57.8% 創 7 季以來新高，Q3 EPS 12.54 元，創單季獲利新高，先進製程的營收佔比已達 69%，其中 3 奈米製程佔比 20%、5 奈米製程佔比 32%、7 奈米佔比 17%，CoWoS 產能即使翻倍仍不夠滿足客戶的需求，累計今年前三季 EPS 30.8 元。

10-23基金

David Eiswert全球焦點成長股票基金基金經理人關鍵觀點■ 選舉過後，展望看起來相對樂觀。美國經濟正在成長，通膨受到控制，消費者與企業的資產負債表狀況良好。■ 受到人工智慧和 GLP-1 等強勁投資趨勢的支持，加上近期的經濟政策措施以及市場報酬的擴大，2025 年有望為選股創造有利環境。

10-16專家觀點

受惠 AI、高速運算、5G、WiFi 7 等成長帶動，半導體高階製程擴產持續，台積電持續往 2 奈米與 1.4 奈米製程前進，且 CoWoS 封裝需求夯，啟動台積電相關設備與材料股的大成長時代。近期 CoWoS 的辛耘 (3583-TW)、萬潤(6187) 大漲創高，矽光子 & CPO 的聯亞 (3081-TW)、聯鈞(3450-TW)、上詮(3363-TW)、惠特(6706-TW) 等紛紛飆漲，甚至檢測的閎康 (3587-TW)、宜特(3289-TW)、泛銓(6830-TW) 等股價表現也不落人後，研判台積電大聯盟仍將是 Q4 多方焦點股。

10-16專家觀點

台股在 10/8 收 22611，由於台股高低估股落差很大，高估的重電、機器人、矽光子 (除台星科、矽格以外) 、部分設備股及如先進光、華星光… 都嚴重超漲，這區塊只剩下個股表現，大部分都開始要下修，但低估的非常低估：AI 伺服器(台燿、台光電、勤誠、國巨、貿聯、廣達、緯創、技嘉、健鼎、光寶科、金像電、矽格、金居、閎康、迅得、神達、英業達…) 、車電(胡連、興勤、定穎、耿鼎、東陽、堤維西、麗清、帝寶、怡利電、劍麟、凡甲…) 及業績股 (聯電、智邦、茂達、致新、欣興、長榮、陽明、新興、正德、晶技、萬泰科、聚合、聯詠、聯發科、瑞昱瑞儀…) 等，這些會脫穎而出呈現輪漲。

10-15專家觀點

GB200 晶片將於第四季開始出貨，今年底預估需求量達 25 萬顆到 40 萬顆晶片，明年則正式大放異彩，而就輝達股價來說，也開始在 115~125 區間逐步轉強，我認為接下來 AI 伺服器的行情將再起，概念股將非常有機會，其中組裝受惠最大的鴻海 (2317-TW)，股價在 190-195 附近完成站穩頸線向上的走勢，頗有 W 底部型態的跡象! 而台積電(2330-TW) 再度挑戰千元關卡，股價技術面同樣形成 W 底型態，對照第四季到明年上半年輝達新產品大量出貨，且最指標的 CoWoS 封裝產能逐步放量，預估基本面將走出明確向上行情，以 2025 年獲利數字來看，中外法人多數估計台積電明年 EPS 可達 50 元以上，那麼千元附近的台積電本益比約僅 20 倍附近，以當前全球首位的半導體晶圓代工公司的股價來說，也不算太過昂貴。

10-15專家觀點

進入 Q4 行情，除了美國七大科技巨頭陸續要公布財報，台股上市櫃公司第三季財報也要登場，加上美國大選在及，這些變數還沒有釐清之前，恐怕大盤指數空間都會相對有限，10 月要連續性大漲機率可能性不高。近期大陸降息救市，資金快速湧入中國股市，刺激沉寂已久的內需市場，包括車用、手機等相關消費性產品都將受惠。

10-07專家觀點

今天報告的主題是「陸股 ETF 飆漲第一棒  鋼鐵低估值第二棒」。萬寶投顧蔡明彰強調，做多中國成華爾街主旋律，組合拳刺激政策，陸港股出現 10 年最強牛市。港股今年績效急起直追，在全球股市已超越美國、日本、台灣。恆生指數今年來大漲 33％，但受中國拖累，恆指在 2021 至 2023 年累計重挫 44％，這三年是港股黑暗時刻。

10-02專家觀點

台積電 (2330-TW) 增速擴產，相關半導體設備材料相關股，迎來大多頭行情，台積電持續購廠及擴產，2025 年台積電 CoWoS 產能將倍增，由今年底的 30000 片 / 月擴增至 2025 年底的 60000 片 / 月，但這大約僅能滿足 Nvidia 約 80% 的需求，且未計入未來可能 Nvidia 以外的其他需求方，所以我認為，台積電先進封裝的相關供應鏈，2025 年將仍是獲利大爆發的年度，其中又以後段的濕製程、烘乾、檢測、材料等最有波段向上的機會! 以半導體材料來說，達興材料 (5234-TW) 在先進製程、成熟製程和先進封裝都有所著墨，尤其在進入 2 奈米製程之後，半導體材料及後續的檢測相關就更具備重要性，相關股就走出波段向上的走勢，包含志聖 (2467-TW) 、達興材料(5234-TW)、汎銓(6830-TW)、閎康(3587-TW) 等，都是可以注意的方向。

10-01專家觀點

台股在 9/24 收 22431 終於突破季線 22315，繼新加坡、印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓、香港、德國、道瓊、納達或站到季線，目前上海 A 股底部已經出現，周 KD 交叉，我預估上海 A 股又上演另一波大行情，滬深 2X 將觸底上演主升段，而台股低本益比的 AI 伺服器、車電、業績股，此波將扮演主流的腳色，但呈現輪漲格局，而使大盤呈階梯式震盪走高。

10-01專家觀點

AI 的趨勢使得資料中心成長速度驚人，包括輝達、美超微、亞馬遜等國際大廠紛紛來台設立資料中心，加上台積電持續擴產，不論是 2 奈米或是 1.4 奈米，甚至是 CoWos 也持續在擴產，勢必對於電力需求大幅增加。而且台灣的工業用電每年都是正成長，加上政策要走向非核家園，核能廠已陸續除役中，少了核能這個乾淨能源供給，勢必加速提高綠電的需求。

09-30專家觀點

今天報告的主題是「買美國資產或中國資產」。萬寶投顧蔡明彰強調，現在最熱門的話題，買美國資產或中國資產。接二連三強力刺激政策，陸股上證指數一周狂漲 13％，連動港股恆指也大漲 13％，A 股及 H 股由國際股市末段班變成領頭羊。投資成敗取決績效，上證指數疫情前，2019 年底 3,050 點，現在差不多水準，過去長達 5 年，A 股原地踏步。

09-30專家觀點

11 月美國大選，按照過去的經驗，美國大選之前，通常不至於會出現崩盤，所以近期出現震盪，也不至於會有砸盤情況發生，而 FED 開起降息循環，對科技股有利，主因在科技股對利率比較敏感，一旦資金重新回到這些半導體晶片股，台股又是以科技股為主軸，Q4 仍有高點可期。