匯率雖然下跌 離岸人民幣債券投資卻很火爆

今年以來，人民幣即期市場跌勢犀利，截至5月6日，離、在岸即期匯價跌幅均超3.2%。不過，人民幣離岸市場的蓬勃發展令人刮目相看。

從人民幣持有端來看，最新數據顯示，截至3月底，台灣人民幣存款為9449.10億元，較前一月9203.45億元增加2.7%；台灣人民幣存款余額達2683.92億元，較前一月增加213.41億元人民幣，台灣和香港人民幣存款均續創歷史新高。而新加坡更是在自從允許開展人民幣存款業務后僅僅九個月已達2000億元。從人民幣交易端來看，最新數據顯示，今年第一季香港離岸人民幣債券（點心債）市場發行的債券高達1250億元人民幣遠超去年四季度的530億元，創單季新高。

可以看到，無論是持有端還是交易端，人民幣離岸市場發展並未受到人民幣貶值因素的影響，尤其值得關注的是“點心債”市場，去年四季度，“點心債”因美國退出QE的不利因素對人民幣造成打壓而受到冷遇。而今年一季度在國內經濟下行和人民幣持續貶值的情況下卻逆勢增長，充分說明了離岸市場對人民幣未來價值的信心。

事實上，離岸人民幣債券和權益投資也已成為人民幣國際化的新興領域。除了香港市場“點心債”，新加坡推出獅城債，台灣地區推出寶島債，倫敦、盧森堡市場也紛紛出現人民幣計價債券。離岸人民幣債券不僅成為各類機構籌資的重要渠道，也成為離岸主體投資的不錯選擇。分析認為，離岸人民幣在全球范圍被追捧，均源自於全球市場對人民幣未來價值提升的基礎上，而其價值不僅僅體現在利差價值上，未來更多將體現在結算價值、支付價值以及儲備價值上。

中國央行更是積極主動推進人民幣離岸市場的發展，不斷創造人民幣國際化的政策頻道。據不完全統計，中國央行目前已與23個國家和地區的貨幣主管部門進行了貨幣互換，同時也與多國開展貨幣直兌和貿易項下的人民幣計價結算。這些政策措施均有利於人民幣離岸市場的蓬勃發展。目前人民幣在全球貨幣中的重要性與日俱增，在過去的兩年時間里已經迅速從全球第二十大常用貨幣躍升至第七大常用貨幣，在外匯交易上也已成為全球第九大貨幣。

綜上分析認為，人民幣匯率的市場化波動對離岸人民幣市場持有者心理影響有限，由於離岸人民幣市場有著巨大的橫向和縱向發展空間以及政策支撐，人民幣匯價的走低已難以對離岸人民幣市場的發展造成實質打壓。