債市日評：債市收益率小幅盤整

中誠信資訊 張虹

周一，銀行間債券市場整體交投活躍，成交金額共計10,823.22億元，較前一交易日增加3,921.31億元，上漲56.8%。其中,現券成交2,100.79億元，較前一交易日增加1,175.97億元。回購成交金額8,722.43億元,較前一交易日增加2,745.34億元。

當日,銀行間債券市場國債成交28只,市場表現為18只上漲，10只下跌，總成交量301.6億元。 其中14附息國債09成交量最大,當日共計成交75.8億元,剩余期限19.9年,最新收益率為4.7822%。 國債收益率曲線小幅波動，其中5年期上行1.5bp至4.0956%；7年期下行0.47bp至4.2361%；10年期上行1bp至4.3002%。

信用債市場方面, 企業債､短融､中票成交合計886.51億元，較前一交易日增加510.59億元。其中,企業債共成交161只,成交量合計270.42億元。成交量最大的為“09泰達債”,aa+評級，成交總額31.7億元,剩余期限4.98年，最新收益率7.2%；漲幅最大的為“11四平債”，漲幅為4.2%，aa+評級，剩余期限4.98年，最新收益率6.9853%。短融共成交195只，成交量合計260.31億元。成交量最大的為“14國電scp004”,成交總額為26.7億元，最新收益率為4.93%。中票共成交208只,成交量合計355.78億元｡ 成交量最大的是“09甘國投mtn2”,aaa評級,剩余期限0.3年,最新收益率8.186%, 成交總額為16億元。

貨幣市場方面，資金面繼續寬鬆，回購利率進一步下行。其中銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日下行1.79bp至2.3572%；7天回購利率加權值下行49.11bp至3.1423%；14天期回購利率加權值下行45.54bp至3.1389%；1個月回購利率加權值下行28.29bp至4.0309%。 本周公開市場將有600億元正回購到期，預計在資金寬鬆的局面下央行將會繼續實施正回購操作，有可能實現小幅回籠。

周一公布的匯豐中國4月pmi指數為48.1%，略高於上月的48%。與官方pmi指數走勢一致，也證明“微刺激”已經起到了一定作用。從對貨幣市場流動性的影響角度看，短時間內還沒有寬鬆的必要條件，對債市走勢也沒有太多利好。另外，調查樣本中中小企業占比較高的匯豐pmi指數相對官方數值繼續疲弱，也說明中小企業仍面臨困境。隨著年報的披露和跟蹤評級報告的出爐，可能有更多的高收益債券受到估值影響。建議投資者在進行債券篩選時關注發行人財報和評級調整情況，並且回避產能過剩行業的中小企業發行的債券。而市場風險偏好下降后，短融和中短期中高評級城投債的安全性較高，可以擇機設定。