公司回購股票如何損害了美國？

新浪財經訊 北京時間9月3日上午消息，《哈佛商業評論》的《缺少繁榮的利潤》一文稱，美國公司股票回購在過去十年失去控制，這正在損害美國資本生成過程、抑制了保持美國競爭力而急需的投資、“大批殺害”美國中階級勞動者。

馬薩諸塞大學洛厄爾分校經濟學教授拉佐尼克是公司股票回購領域專家，他對此的研究長達三十年。拉佐尼克認為，美國證交會1980年代初期修改監管規定的用意是推動“價值創造”，相反卻引發了“價值抽取”時期，美國經濟生率提升這塊蛋糕，越來越大的份額為一小撮公司高管和對沖基金經理瓜分。

例如，股票回購和派息——推高了高管薪酬、回報了股東，卻將資金從投資和創新抽離——去年占到長期標普500公司凈收入的75%以上，這與二戰后至1970年代末公司保留收益進行再投資的模式形成鮮明對比，這一時期公司重心不是“最大化股東價值”和給首席執行官加薪。

下圖凸顯了這一點：

1980年代初期以來，在公開市場回購股票的限制放鬆，派息占到凈收入的很大份額，用於公司再投資的資金不足。(注釋：數據來自2013年1月標普500公司中的251家公司，這些公司1981年至2012年上市交易。如果1981年后上市的公司也被計入，如微軟、思科、甲骨文和戴爾，股票回購占凈收入比重會更高)

這一趨勢的結果是股價上漲，但更大的社會價值是否被抽取了呢？如果實際情況不是如此，將能夠為實體經濟和其他利益相關方：如納稅者、員工和整個社會，創造更多價值。(鐵軍)