鐵礦天然氣需求降 中國經濟放緩殃及澳大利亞

據英國《金融時報》報導，長期以來，澳大利亞一直因盛產煤炭、鐵礦石和液化天然氣(lng)而聞名，由於中國對其資源的需求，這一名聲甚至比作為“流著牛奶和蜂蜜的土地”對該國更有利。

澳大利亞是中國龐大需求的最大受益者之一。中國需要鐵礦石，用它制成各類鋼骨架，供應從汽車、鐵路到住宅樓、辦公樓的各類所需；也需要煤炭，把它供應給國內的發電廠。隨著中國發展得蒸蒸日上，對黃金的需求也急劇飆升——中國富豪及太太們的脖頸、手腕和手指需要裝飾。

澳大利亞把4%的年經濟增速維持了約20年，中國的需求是一大推動因素。澳大利亞逃過了15年前的亞洲金融危機和5年前的全球金融危機。但去年該國經濟增長率僅為2.4%。

未來，這個“幸運國度”或許就不會有過去20年那樣的好運了。隨著中國經濟在城市服務業的支撐下，逐漸放慢增速並轉型，中國對澳大利亞資源的需求將會減少。匯豐(hsbc) 3月21日發布的中國研究報告指出：“今年迄今公布的幾乎所有經濟數據都遜於共識預測。中國制造業正在失去動力。”匯豐數據顯示，2014年1-2月，中國工業產出增幅降至近5年最低水平。

摩根大通數據顯示，當中國的增長率下降1個百分點，新興市場就會相應下降0.7個百分點。澳大利亞雖不屬新興國家之列，但中國增長放緩對其沖擊非常巨大，一道遭殃的還有印尼、巴西、智利和秘魯。

近來，一家持有300億美元中國股票組合的亞洲主權財富基金的一名高管，向香港一家大型對沖基金的經理尋求建議，詢問在中國內地增長放緩的背景下，應當如何對沖其中國股票組合的風險。對方回答：做空澳元。

如今，澳元已成為十國集團(g10)貨幣中對中國風險敞口最大的幣種。澳大利亞眼下受到匯率的困擾，澳元匯率估值過高，就連富油國挪威的貨幣與之相比也顯得便宜。而在油價高企的同時，澳大利亞大宗商品的價格卻遭遇下行壓力，導致經濟基本面日益惡化。

2013年，資本支出對澳大利亞國內生產總值(gdp)的貢獻為負值，預計2014年仍將為負值。麥格理證券(macquarie securities)研究報告指出：“我們面對著礦業投資懸崖。”(接下頁)[NT:PAGE=$]

美國大型工程建設公司柏克德(bechtel)在澳大利亞有三個大型lng出口終端項目——合同總金額達數百億美元。但一切費用都很高，技能熟練的勞動力嚴重不足，以致有知情人士表示，當這三個項目完工之后，柏克德在澳大利亞就不可能有太多事做了。摩根大通數據顯示，澳大利亞僅去年便取消了價值逾1100澳元的資源相關項目。

另外，kkr新的20億美元特殊情況基金(special situations fund)的管理人表示，他們大部分時間都待在澳大利亞，與一些缺錢的小礦主會面，后者缺錢的原因在於成本上升、需求變弱導致礦場現金流枯竭。

制造業將無法抵消礦業疲軟的影響。調查顯示，澳大利亞企業並不愿意在非礦業行業增加支出。豐田(toyota)是最近一家宣布將停止在澳大利亞生產汽車的汽車公司。

摩根大通指出：“下一個財年，也可能在更長時間內，私人投資將對澳大利亞經濟增長構成嚴重拖累。”

同時，身在香港，很容易感覺到中國經濟放緩的真實可能性引發的矛盾情緒。倘若中國增長放緩，香港甚至將比澳大利亞更不堪一擊。隨著人民幣一路升值，香港居民長期以來一直在當地和內地同時保有人民幣賬戶，享受到了比美元或港元賬戶更高的利率收益。

突然之間，一切都反轉過來——中國增長放緩，人民幣走弱，過去幾周貶值約2%。如果這一趨勢延續下去，要對沖大規模中國股票組合的風險，做空人民幣比做空澳元更有效，而且成本要低得多。北京當局已成功實現為人民幣匯率軌跡注入不確定性的目標。

遺憾的是，到底什么是無風險賭局，再也不是確定無疑的了。