【產業資訊】多方合力助推A股納入MSCI或引巨資入市

中國證券報

目前設定於 MSCI 新興市場指數的資金量大約2988億美元。如果A股完全納入MSCI新興市場指數，則能夠引入約300億美元增量資金，約1800億元人民幣

百余名基金經理將於今日齊聚上海，他們關心的是，A股能否納入MSCI新興市場指數？最終結果將在2014年6月公布，在此之前，需要等待全球千家機構的反饋。而包括監管層在內的市場各方，對於該事項正積極推進，這意味著，未來A股有望真正進入全球資產設定時代。

“破局”待問千家機構

中國資本市場正經歷著一系列積極的變化。

“過去9個月以來，中國A股市場的一系列開放舉措相繼落地。RQFII先後拓展至倫敦和新加坡，RQFII和QFII的投資額度總量翻番，QFII開放式基金的資金匯出頻率限制由月縮短至周，以及投資牌照審批和投資額度審核流程均有所加快。”MSCI（Morgan Stanley Capital International）亞太研究主管謝征儐對記者表示，基於中國A股市場所呈現的顯著發展以及迅速壯大的國際投資者基礎，MSCI明晟啟動了擬將A股納入MSCI新興市場指數評估的第二階段工作。

據悉，3月11日，MSCI宣布開始向各大機構發出咨詢函，探討擬將中國A股納入MSCI新興市場指數一事。據悉，目前共計有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數。

MSCI亞太研究主管謝征儐表示，現階段MSCI會向全球2000到3000家投資者進行咨詢，到6月中旬，MSCI會根據不同客戶的反饋，依照國家分類審查的標準程式後再決定是否將A股納入指數。

從3月11日以來，MSCI已經收到了不到100家機構的反饋，其中，有積極支援的，但也有反對的聲音，而如果大部分投資者反對，MSCI會延遲或不將A股納入MSCI指數。

據了解，投資者的顧慮主要在於單個QFII投資額度的限制過低。按照5%的納入因子考慮，一些大型海外資產管理公司可能需要超過10億美元甚至更多的QFII額度，而目前，僅有4家QFII獲得最大額度15億美元。

此外，資本利得稅政策的不明朗以及外資匯入匯出限制等，均是困擾投資者的問題。

滬上一家擔任QFII投資顧問的私募總經理對記者表示，支援將A股納入MSCI新興市場指數，這是具備戰略意義的舉措，而對於困擾投資者的問題，應該爭取更多的監管改進。

多方合力積極推動

事實上，從近期監管層的表態來看，其態度是相當積極的。

如證監會主席肖鋼近期對媒體表示，“MSCI指數是對方制定的指數，我們是被評估的。證監會在配合積極推進。”

此外，證監會近期在例行發布會上稱，MSCI征詢意見“為又一實質進展，對此表示歡迎。”證監會表示，下一步將繼續與MSCI公司進行積極溝通，並做好與外匯、財稅部門的溝通協調工作，共同促進A股納入MSCI新興市場指數事宜早日取得實際成效，以進一步促進我國資本市場的對外開放和國際化水平。

謝征儐也表示，MSCI和中國證監會與外匯局不間斷地密切溝通，監管層的反饋也很正面。

對於A股納入新興市場指數的影響，有業內人士分析，我國正在穩步推進資本項目的對外開放，國外資本受到的限制逐步減少是大方向，未來MSCI將逐步提高A股的計算比重，因此對我國資本市場和經濟發展帶來的長期影響不容小覷。

初始或引入百億資金活水

如果A股納入MSCI ，未來有望為A股市場帶來大量新增資金，有助於大市值藍籌股估值的提升。不過，這是一個漫長的過程。海通證券研報指出，中國台灣地區、韓國從最開始加入MSCI新興市場指數到最後全權重計入，分別用了9年、6年，最大障礙是對QFII投資當地股票的制度限制。

根據中信證券研報，目前設定於 MSCI 新興市場指數的資金量大約2988億美元。如果A股完全納入MSCI新興市場指數，則能夠引入約300億美元增量資金，約1800億元人民幣。

而據謝征儐介紹，A股完全納入MSCI新興市場指數，權重應為10.2%，但基於多因素的考慮，MSCI依據逐步納入原則，初始僅將其中5%比例即0.6%權重納入指數。

具體而言，如果一切進展順利，在2015年5月，中國A股將按照5%的因子納入MSCI新興市場指數，同時，MSCI中國指數也會做出相關調整，將包括A股、B股、H股、紅籌股、民企股。

按5%的初始納入比例測算，如果明年A股納入MSCI 新興市場指數的初始權重為0.6%，大約可引入17.9億美元增量資金，約100億人民幣。

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