王安：放水不可怕，怕的是“南水北調”

和訊專欄作者 王安（資料圖）

奧巴馬有很多毛病，但他這句話還是有力的：“通用汽車已經償還了我的政府利用納稅人資金，投入救援計劃的每一個美元，以及前任政府投入的巨額資金。”

高層已在多個場合重申，不放松銀根，不靠放水刺激經濟。

話音未落，央行宣布，從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。有評論說，定向降準意味著未來貨幣政策取向既要保持貨幣政策總體穩健，也要實施定向、定量和定期適度寬鬆，完善流動性風險治理並滿足實體經濟發展需求，貨幣定向寬鬆已開始，未來貨幣政策創新值得關注。

說什么呢？似乎什么也沒說。但大家看到的是，縣域農村合作銀行雖然不是金融主力軍，但不論她是地方軍、武工隊還是娘子軍，好歹也是當兵的呀，也是銀行呀，不信你申請個牌照試試？——不能不把縣域農村合作銀行不當刷錢的，不能不拿干部不當豆包。今天是娘子軍出動了，明天一聲令下，四大野戰軍可隨時運送兵力到任何地方。重申不能信，杭州剛說完買車不限牌，轉眼就忘了。

於是，對央行放水的擔憂復起。因為，貨幣的濫發就是財富再分配的遊戲，政府多了，民眾兜里的就少了。

甭中國，似乎各國都對放水情有獨鐘，自2008年金融危機以來，量化寬鬆的印鈔大賽此起彼伏，歐洲、日本、美國均玩此招兒，濫發鈔票，導致資產價格不斷泡沫化。

其實，問題的本質不在於印鈔，而在於給誰發鈔票。中期研究院常務副院長王紅英(博客,微博)分析道：在貨幣的發行方面，中外差別巨大。首先，西方國家的貨幣發行是以央行收購國債的方式來完成的，如美國的量化寬鬆貨幣就是央行在資本市場收購國債，由於美國大部分債券是政府發行取得現金用於社會公眾福利的，所以美國的印鈔實際上是一個福利發放的過程，是一個讓老百姓得到實惠的過程，所以我們看到一旦政府消減赤字便有民眾游行示威。另外，西方老百姓在銀行的存款及持有的有價證券比例極低，2011年的數據顯示，西方發達國家在金融有價證券上，1%的最富有家庭持有近60%資產，因此由於多發鈔票形成金融有價證券貶值，從相對論角度看其實是一個劫富濟貧的過程。

王紅英說，中國貨幣發行包含兩方面：一是外匯占款占貨幣發行的近三分之二，二是貨幣再貸款。這些貨幣絕大部分被企業主獲得，因此中國的發鈔極難到老百姓的手里，老百姓在銀行的存款是43萬億，在通脹中的損失是巨大的，被銀行以利差的方式再貸款給企業，企業多數利用這類“不是自己的錢”獲取資產，在通脹中獲取“非道德”收益，中國的貨幣發行機制是典型的窮人補貼富人，而富人又不斷地將財富轉到歐美，以中國的財富補貼發達國家。

結論是：同樣是貨幣寬鬆，西方流動性福利在國民手里，而中國則是老百姓的錢不值錢了。

再看政府的具體操作，更讓人不爽。

2008年全球金融危機來襲，美國緊急動員。2009年6月1日11：55，上任沒倆月的奧巴馬總統在白宮召開新聞發布會，他展示了自己著名的雙重排筆句式：“很多專家說，快速的、外科手術式的破產重組是不可能的，他們錯了；很多汽車業界人士說，破產重組將讓使汽車銷量跳水，造成消費者信心的崩潰，他們也錯了。”言畢，奧巴馬揚長而去，不給記者騷擾的機會。

可以閃了記者，但爛攤子還得收拾。當時，美國政府拿出300億美元的救助貸款，加拿大政府也掏出94億美元。此前，小布什政府已經給了194億美元——這些，當是那美國財長保爾森，從眾議院議長佩洛西那里跪來的7000萬美元經濟刺激計劃的一部分。

在為破產重組而建立的新通用汽車里，美國財政部占股60.8%，加拿大政府及安大略省政府占股11.7%，全美汽車工人聯合會（uaw）占股17.5%。按照中國的說法，國進民退，通用汽車變成了國有控股公司。

隨著美國經濟回暖，通用汽車緩過勁來，2010年重回股市。之后，美國財政部開始出售政府持股。到2013年12月9日，官股全部退出。奧巴馬興奮之極：“在不到5年之后的今天，三大汽車廠商都強大得足以自立，在近10年來首次實現盈利，整個汽車行業增加了37.2萬個就業機會……通用汽車已經償還了我的政府利用納稅人資金，投入救援計劃的每一個美元，以及前任政府投入的巨額資金。”

就業機會，納稅人資金……奧巴馬何以如此嘮叨？實因為，在美國，動用政府資金，也即是納稅人的錢，必被千夫所指，萬眼死瞪，奧巴馬安能不背后發冷？謝天謝地，好歹國退民進了。

實際上，在救助汽車行業項目中，美國政府虧掉了100多億美元。但如果不出手，任汽車廠商倒下，政府要出更多的血——將要承受總計1053億美元的公共福利支出，及個人和社會保險（放心保）稅收損失。

在香港，政府動錢也是大事。1998年8月，以索羅斯量子基金為首的投機大鱷直撲香港。8月14日，港府入市應戰，幾天共動用1637億元港幣，相當於香港外匯儲備的13%，將股指推高1200點，將8月和9月的期指差價成功阻止在600點。

在入市之前，港府已做出安排，待局勢穩定，公布政府所持有的股份數量，並在外匯基金下成立一個公司來管理股票，有序退出官股。

做得不錯了吧？但當時的香港財政司長官曾蔭權還是備受委屈，逼得他在8月30日公開了一封寫給在加拿大弟弟的信：今次政府在股票和期指市場有所行動，是迫不得已的決定。但我和我的同事，卻因這項政策決定被判上了破壞自由經濟的罪名……試問一句，如果這個市場受人操控，這是我們所愿意見的自由經濟嗎？

反觀咱的官員，“三不”——不委屈，沒有一個官員認為放水有損市場經濟原則，是迫不得已的，卻反以此為榮，以為救了大中華；“南水北調”走大渠，肥水不流外人田，4萬億大都給了央企、國企等官家，錢多得不知往哪拽，憋得官家蓋房子；不算賬，不僅不知道錢精細的流向、效益、產出，更沒人追蹤行政資金的退出。

奧巴馬有很多毛病，但他這句話還是有力的：“通用汽車已經償還了我的政府利用納稅人資金，投入救援計劃的每一個美元，以及前任政府投入的巨額資金。”

水往地低處流，錢往價高處走，在咱這兒，不靈了。

   作者簡介：王安，和訊專欄作者，1982年畢業於中國人民大學，學統計。曾任中國青年報《經濟藍訊》主編，現供職《證券市場周刊》。其間輾轉在若干媒體，體制上有央媒、行業報、民媒、夫妻店、打著中央旗號的個體戶，形式上有報紙、雜志、航機雜志、電視、網絡之類，間或寫書，著有《25年》、《老大中國為何步履沉重》、《股爺天下》等。

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