二低一高優勢 歐股將衝刺追趕美日股

成熟國家中，歐洲股市雖然漲幅不如美國以及日本強勁，但匯豐中華投信預估，在具備價格相對低、低利率，以及企業預期獲利高成長的「二低一高」優勢，歐洲股市今年有望持續上演超日趕美的「追趕行情」。

滙豐環球投資管理歐洲與歐元區股票主管Frederic Leguay指出，根據彭博資訊資料顯示，純就股市來看，相對標普500指數持續創新高，MSCI歐元區指數離金融海嘯前的高點仍有29%的距離。

企業獲利方面，Frederic Leguay表示，成熟國家經濟體逐步溫和回暖，預料將驅動歐洲2014和2015年均有超過10%的企業獲利成長，而部分營運槓桿和每股獲利來自併購和回購的支撐；由於歐洲有許多全球性企業包括原物料、能源、科技、醫藥、工業等，將可望受到全球景氣復甦，帶動企業獲利提升，預期將成為投資報酬的主要來源；另有某些全球性產業亦顯示區域影響力，例如以英國和瑞士為主的藥品企業，不論在美國和歐洲都呈現領先。

投資策略部分，Frederic Leguay目前看好獲利能力被市場低估的公司，尤其是金融與工業類股，他說，金融類股經過兩年的恢復、本益比回升，相信未來投資報酬將主要由企業獲利成長帶動，預料今年企業獲利有機會達雙位數成長，且某些個股相對於其歷史平均評價具投資吸引力，總體來說，目前金融業類股的每股獲利僅為2008年金融危機前的一半，因此相信金融類股具成長潛力。

不過Frederic Leguay也提醒四大風險將干擾歐股未來走勢；首先是歐洲通膨率仍不斷下降，低於央行的2%目標；其次則是美國寬鬆政策的退場，仍可能引起股市波動，並衝擊中長期經濟復甦；再者，新興市場卻乏成長動能，可能限制全球股市表現；最後，歐元若是太過強勢，可能拖累歐洲企業表現，因此替投資市場帶來更多複雜性。

總而言之，Frederic Leguay預期2014年樂觀的經濟成長將有機會帶動歐洲企業更佳的獲利能力，獲利成長亦有可能使得歐洲和某些產業受益更多，他相信歐元區股市已進入了一個「追趕」歐洲區股市的時期，一旦市場看到歐洲核心與周圍國家企業獲利改善，這樣的相對差距將有機會進行自我修正。