【中國財經】標普惠譽：中國小型開發商債務違約可能蔓延

財華社新聞中心

評級機構標準普爾及惠譽指出，中國小型地產公司浙江興潤置業可能出現的債務違約情況，未來有可能繼續出現於其他小型開發商，導致銀行向大型開發商更為傾斜，加速房地產市場兩極化。

標準普爾表示，今年內地的房地產銷售前景不明朗，加上市場競爭愈加劇烈，小型開發商的信貸環境急速惡化。

興潤置業近期資金鏈斷裂引起外界高度關注。該公司及關聯企業目前總負債35多億元(人民幣.下同)，其中銀行貸款約24億元，非法吸收公眾存款7億多元，拖欠工人工資和工程材料款等約4億元。

標普分析師符蓓稱，「我們相信(興潤)事件只是內地眾多資金緊絀小型開發商的其中一個例子。這些公司每天都在掙扎求存，而大部分的公司只有一個或幾個項目。

惠譽表示，浙江興潤置業事件折射出當前房地產行業的主要特徵，兩極分化、資金實力較強的大型開放商?對佔優；小城市供應過剩；且行業增速明顯放緩、利潤率明顯降低。

惠譽指，鑒於這些行業特徵短期不會消失，並認為房地產業還會有違約事件出現，但可能僅僅侷限於浙江興潤這類較小型的開發商。

該機構認為，多數通過離岸債券籌資的開發商，由於規模較大且融資能力也較強，能在未來兩到三年保持當前財務狀況，甚至有所改善。若出現更多違約事件，國內銀行發放開發貸時可能會更傾向於選擇大型房企。

標普指出，大部分非上市的小型內地開發商在資本市場的介入相當有限，銀行借貸是其主要融資渠道。過去三、四年，內地銀行提高了風險管理標準，令小型開發商愈來愈難取得銀行貸款；但大型開發商仍能夠以約6至9%的息率從內地銀行獲得開發融資，小型開發商的利率則可能高達20%，且銀行願意借出的有限及存在再融資風險。

標普的符蓓表示，內地房地產行業過去毛利率較高，令小型開發商能夠支付15至20%的利息成本，但現時高毛利率時代已經過去，開發商提價的幅度低於成本上升，特別是在購地成本方面。

該行預期，大部分獲得評級的開發商可以抵禦這次違約風暴，因它們大部分是上市公司，與銀行關係良好，且在過去兩年已減少本身在信託方面的敞口，但融資成本則可能上升，尤其是那些只獲「B」或以下評級的開發商。

更多精彩內容,請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)

FINT[PFSTBMX,MRKT,MRKT,HOTS]

X