資金行情延燒 高收益債勢不可擋

儘管今年開春以來全球市場波動，但美國高收益債表現仍舊平穩，與美國股市同步攀漲。柏瑞投信認為，隨著投資人信心逐漸回升，資金持續共10週湧入176億美金至高收益債市，預期資金動能持續增溫下，可望推升全球及新興市場高收益債券的表現機會。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人林紹凱指出，目前美國高收益債券殖利率約6%，新興市場高收益債殖利率更高達近8%，微利時代下相對具吸引力。

Morgan Stanley預估今年美國企業獲利成長將可望超越過去兩年水準，從7%上修到10%，回到雙位數成長。預期在穩健總經與強勁企業獲利的加持下，高收益債品質將持續提升。另一方面，美國企業之槓桿比率雖逐漸攀升，但仍遠低於長期平均，財務體質仍舊穩健，未來違約率將可望維持在2%左右的極低水準，後市仍具表現空間。

此外，美林調查報告顯示，目前全球基金經理人對高收益債券維持加碼態度的比率亦持續攀升，反映市場對於高殖利率債券的需求依舊熱絡，可望為高收益債表現帶來支撐，前景持續看俏。

除美國高收益債券外，新興市場高收益債券也具表現空間。儘管近期受地緣政治風險影響，俄羅斯與烏克蘭債市大幅震盪，但新興拉美與亞洲高收益債利差仍持續收斂，排除掉俄烏之新興歐洲高收益債利差走勢亦相對持穩，反映地緣政治風險影響有限，未來擴散成系統性風險之可能性不高。

林紹凱也表示，考量到目前新興市場債市報酬仍舊穩定，且資金逐漸回流新興市場債市，預期未來新興市場高收益債表現將持續回春。

根據Morgan Stanley研究顯示，過去兩年來新興市場高收益公司債與美國高收益債之風險調整後報酬相對具吸引力，反映在市場多空挑戰的環境下，選擇以美國高收益債為主並以新興市場高收益債為輔之投資組合可望提供較佳的風險調整後報酬。

因此，柏瑞投信建議，相對全球股票而言，全球高收益債券的平均波動度較低，不妨可以納入核心長期核心資產配置，且在2014年違約率並未升高的前提下，投資人可適度檢視本身資產組合，加碼布局全球與新興市場高收益債券產品。

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