桂浩明：再來一輪春季行情并非幻想

與前幾年相比，今年股市的行情是相對較弱的。大盤自1月20日探底1984點反彈，一個月后上行到2177點，最大漲幅不過9.72%。此后就開始回落，到上周初已經下行至1974點，從而把此輪行情的漲幅悉數吞沒。

按以往的慣例，每年的春季行情過后，市場會出現一段比較長時間的調整。今年是否會同樣重演這一幕，這是很多投資者所關心的。特別是最近一段時間發布的宏觀經濟數據明顯要弱於預期，一些市場熱點也頻頻遭受利空訊息打壓，加上新股發行的真空期行將結束，人們對后市有所擔憂也是很正常的。不過，在對市場內外環境進行一番全方位的審視之后，也許人們會看到，后市未必很差，甚至人們還能夠期待再出現一波春季行情。

今年年初以來之所以股市走勢不佳，一個很大的原因在於市場難以適應新股的快節奏發行，而在發行環節中所出現的很多問題，也在一定程度上影響了投資者的信心。結果，大盤是在新股發行高潮行將過去時才展開反彈。但令人遺憾的是，反彈行情開始不久，宏觀經濟以及外部環境方面的利空接踵而至，極大地拖累了大盤，不僅使得這波春季行情格外短暫，而且股指也很快創下了年內新低。但是，回過頭來看，宏觀經濟方面利空的集中釋放，實際上也是在為后市運行提供一個寬鬆的環境。畢竟，現在的經濟增長速度很可能已經接近調控目標的下限，這也就意味著宏觀政策不太可能再進一步收緊，相反會有微調的機會。債券違約風險的暴露，也令投資者經受了一次考驗，並且有利於降低市場上對無風險收益產品的過高預期。很明顯，在某種角度來說，現在已經到了最困難的時候，接下去情況理應會向好的方向發展。尤其需要強調的是，現在通脹水平比較低，市場資金利率也不是很高，這就為加快改革提供了很好的機遇。全國兩會以后，各地的改革都在加快，壟斷行業的國資改革也已經破冰，盡管改革成效現在還難以一下子就顯現出來，但是投資者對此已經在形成良好的預期。不管怎么說，石化雙雄所表現出來的階段性強勢，也顯示出投資者對於改革還是有著很大的熱情，並且有可能在日后延續。

至於說一些前期市場熱點所遭遇到的政策利空，實際上也不難理解。因為這些熱點普遍構成了對傳統商務模式的沖擊，甚至是一次重構，不能想象在這過程中不遇到阻力，當然其本身也需要有一個完善與整合的過程。現在，利空訊息的出現，實際上是對這些熱點的一次強制調整。這種調整如果出現在熱點處於最高峰時，殺傷力的確很大。但現在這些熱點相對還不算太突出，一次適當的調整也為其以后的進一步上行打下了基礎。創業板指數在大盤稍有企穩時就強勁反彈，這表明它現在依然是投資者最為關注的對象，並且有著繼續走強的潛力。於是，人們就有機會看到，接下來市場將以國企改革和新經濟(310358,基金吧)這兩大題材為主線來展開更加深入的結構性行情。只要有這樣的行情，后市就不會寂寞，大盤就有上行的機會。換言之，出現一波新的春季行情，似乎也不只是一種幻想。

當然，在經濟增速下行勢頭沒有出現明確改變，以及市場資金供求關係沒有實質性好轉的前提下，股市如果有上漲，空間也是有限的。所以，即使3月下旬到4月份，股市真的再走出一波春季行情，其高度恐怕也難以超過2月份的市場高點，2150點上方的阻力會比較大。另外，行情的運行還會受到新股發行節奏等因素的制約，有一定的不確定性。但無論如何，近期市場有上漲的機會，而且個股行情很值得關注，投資者有望在又一波的春季行情中獲取良好的收益。（博客：桂浩明）