午評：滬膠短期觀望為主 塑料延續反彈

　　產業鏈壓力仍在 市場悲觀氣氛濃厚

　　早盤PTA1409合約低開於6220點，開盤后增倉下行，之后大幅拉高，盤中最高至6274點，今日PTA持倉量增加35706手至117萬手。

　　周一紐約原油4月期貨跌0.81美元，收於98.08美元/桶；布倫特5月期貨跌2.33美元，收於106.24美元/桶 OPEC最新公布的3月14日一籃子油價103.83美元/桶；較3月12日漲0.08美元。3月17日亞洲收盤上漲6.5美元/噸至1133.00-1134.00美元/噸FOB韓國，CFR台灣/大陸收盤上漲6.5美元/噸至1157.00-1158.00美元/噸。

　　綜合來說， PX價格暴跌之后，大幅拉低PTA成本線，目前PTA開工率在70%，逸盛出了3、4月份的檢修計劃，但4月份，2014年新的PTA產能面臨投產，新產能的供應量或許可以抵消檢修的產能，因此市場對整個產業鏈仍很悲觀，后期產能過剩及庫存高企的壓力仍壓於產業鏈。當前需要關注上游PX的檢修計劃，以及PTA自身的開工情況，盤面上看， 圖形目前仍處於下行頻道中，前期空頭可繼續持有。

　　豆粕減倉漲 供需面仍顯弱

　　今日豆粕在隔夜美豆上漲和國內商品反彈的帶動下,減倉上漲,豆粕指數減倉26020手,豆粕1405上漲0.82%收於3195。

　　現貨方面仍然沒有起色，部分油廠豆粕已有庫存壓力，目前有部分油廠將因脹庫被迫停機，使得油廠出貨意愿強烈。市場看空情緒加重，經銷商出貨心態急切，山東市場部分貿易商豆粕急於拋售，銷售價格已跌到3250-3270元/噸，明顯低於油廠價格，加大油廠出貨難度。而當前養殖業處於淡季，以及禽流感蔓延和生豬價格暴跌，下游走貨量持續清淡。因此，在諸多利空因素打壓下，國內豆粕現貨短線仍將延續弱勢下滑。此外到港量集中加大了市場的看空氛圍，據天下糧倉數據，因巴西大豆裝船速度較快，最新預估3月份大豆到港量將達到510萬噸，4月份大豆到港量最新預估為600萬噸，5 月份大豆到港量最新預估600萬噸.預計6月底前國內豆粕和大豆的庫存繼續攀升的概率大. 規則上，豆粕近月高位空單繼續持有。

　　焦煤焦炭超跌反彈

　　今日焦煤1409早盤低開於836元/噸后盤中價格走高，午盤收於850元/噸，持倉量增加15496手至19.9萬手，成交33.4萬手。焦炭1409早盤開於1204元/噸，盤中價格走高，午盤收於1216元/噸，持倉量增加32546手至28萬手，成交71.9萬手。

　　焦煤現貨市場方面，山西柳林主焦煤A9.5V20G>90S0.6車板價報950元/噸，本周價格持平；平頂山主焦煤A8V<26G80S0.5車板價報1030元/噸，昨日下跌40元/噸；京唐港澳洲產主焦煤S0.6V24A8.5G85Y18港口提貨價報950-980元/噸，本周價格持平。

　　焦炭現貨市場方面，各地價格混亂下跌中，山西太原準一級焦出廠價報1030元/噸，昨日下跌50元/噸；唐山二級冶金焦到廠價報1130-1180元/噸，昨日下跌30元/噸；天津港(行情,問診)準一級冶金焦平倉價報1220-1260元/噸，昨日下跌55元/噸。

　　上周樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤總庫存為1002.64萬噸，較之前一周環比下降2.81%，煉焦煤庫存繼續被不斷消耗，而焦化廠焦炭庫存延續高位增長，焦化廠焦炭銷售壓力大，對后市焦炭行情悲觀，限產情況增多，上周獨立焦化廠平均開工率繼續下滑，其中華北地區焦化廠開工率由78%下降為76%，焦廠煉焦煤采購謹慎，以消耗庫存為主。進入3月中下旬，下游需求本應復甦，但目前鋼材終端需求增長緩慢，鋼廠資金緊張，原料采購難以放量，預計焦煤焦炭價格短期內出現反轉的可能性不大。技術上，焦煤焦炭目前仍處於下跌頻道中，可逢高做空。

　　滬鋅窄幅震盪 建議繼續觀望

　　昨日倫鋅繼續下跌，收於1965點，較前日下跌20點，LME庫存減少3500噸至794400噸，注銷倉單21.44%。從周線結構來看倫鋅雖然重心上移，擺脫此前低位震盪區間后，進入新的震盪區間，整體來看低點在不斷抬高。目前基本面整體依然較好，但倫敦庫存近幾個月來首次持續增加，將對鋅價產生壓力。

　　今日滬鋅1405合約窄幅震盪，中午收於14715點，較昨日上漲60個點，持倉量減少4624手至73998手。

　　上海現貨鋅今報0#鋅14600-14660元/噸，跌10，貼水160-貼水100元/噸； 1#鋅14540-14600元/噸，跌10，貼水220–貼水160元/噸。今天現貨鋅價較期貨價下調，維持貼水，囤貨商出貨積極，購銷商謹慎采購，據貿易商回應豫光、雙燕、國產0#鋅成交略活躍，雙燕多成交在14630元/噸附近，接貨者少量采購，冶煉廠出貨放緩，整體成交清淡。

　　建議：今日滬鋅窄幅震盪，在昨日破位下跌之后，今天小幅反彈，但還未能占上此前平臺，短期走勢偏空，但考慮到目前鋅長期基本面轉好，以及已經跌破成本，預計下方空間有限，建議觀望為主。

　　白糖小幅震盪 短期觀望為主

　　美糖繼續大幅下跌，但今日國內已經不再繼續跟隨，國內糖會今日召開，暫時未出收儲的訊息，市場對下榨季國內甘蔗播種面積的減少有一定預期。

　　今日產區現貨價格小幅下跌，南寧：上午廣西制糖企業南寧站臺報價4610-4620元/噸一線（含稅），廠內提貨價4560-4590元/噸；中間商報價4530-4550元/噸一線，具體成交情況有待進一步觀察。

　　從糖會得知，2013/14榨季截至3月10日，廣西累計入榨蔗5678萬噸，同比增124萬噸；累計產糖685萬噸，同比增37萬噸；產糖率12.07%，同比提高0.41個百分點；已銷糖264萬噸，同比減少38萬噸；產銷率38.49%，同比下降8.3個百分點；含稅售價4882元/噸，同比下降728元。

　　總部位於德國的知名研究機構F.O.Liht周一在一份報告中稱，巴西中南部甘蔗種植帶3月份的降水量將超過1月和2月。該機構表示：“盡管重新出現大范圍降水將有助於減輕甘蔗作物壓力，但不足以扭轉60年來最糟糕的旱情對作物造成的損失。”。

　　短期內外糖市繼續震盪格局，目前仍不具備新的空頭形式，調整之后有待進一步觀察巴西干旱及國內庫存問題，短期建議觀望為主。

　　滬膠短期觀望為主

　　今日滬膠主力合約低開，盤中窄幅震盪，截止中午休市收於15135元，跌幅1.08%。上海地區天然橡膠市場，云南國營全乳市場報價在14700-14800元/噸左右，海南國營全乳膠市場報價在14600元/噸左右，較昨日跌300元。盡管基本面無太多實質利好，但前期過度下跌，再者東南亞進入停割期，美金膠比較堅挺，有貿易商封盤不報價。再者近兩周交易所庫存下滑引發市場猜想某大企業接倉單交國儲，這樣市場預期國內庫存壓力會減輕，暫時對盤面是有利多情緒。近期的這些訊息導致了上周滬膠價格反彈了近10%，昨日價格有所回落，回到前期低位密集區域。綜合來看，近期價格整體還可能在14500-15500區間反復震盪。

　　滬銅小幅反彈 整體仍維持空頭趨勢

　　國外LME期銅昨日高開於6478美元/噸，銅價橫向盤整，銅價報收6478.75美元/噸，日漲幅0.24%。LME庫存方面，昨日銅庫存上升2075噸，至253375噸，近期略有出現庫存上升情況，總體庫存仍維持回落趨勢。

　　國內滬銅主力合約昨日晚間高開於44770元/噸，今日國內公布經濟數據，中國1-2月FDI年率+10.44%，高於市場預期，滬銅受帶動上漲，午間報收45050元/噸，日漲幅1.1%。滬銅今日持倉削減，可見滬銅反彈使部分空頭止盈離場。今日長江現貨報價45190-45240元/噸，平水銅貼水20元/噸，升水銅升水30元/噸。期銅當月45350元一線上方難以得到市場認可，點價者甚少，市場濕法品牌貨源逐步流出，較日前增多，反彈信心回暖，成交活躍度增強，但現銅升水恐難持久。

　　訊息面上，昨日，頭號銅生產國智利北部偏遠地區發生6.7級地震，該國已經疏散附近民眾，智利Collahuasi銅礦未受地震影響。

　　從盤面上看，滬銅以跳空的形式突破區間，LME放出巨量顯示跳空缺口或很難回補，目前滬銅已完全回到月線級別的空頭趨勢中，COMEX3美元整數關口的擊破使價格加速下行。基本面來看，債券違約問題所造成的融資銅風險成為價格下跌的爆發點，保稅庫與交易所庫存的明顯上升表明實際需求未出現大幅上升，庫存上升將壓制價格。操作建議暫可維持空頭持有。

　　現貨市場情緒好轉 塑料價格延續反彈

　　今日塑料1409合約上午繼續反彈，午盤收漲0.97%，收於10400。上午持倉減少7238手至411442手，成交334744手。

　　上游方面，周一WTI原油4月合約下跌0.81美元/桶，收於98.08美元/桶；布倫特原油5月合約下跌1.97美元/桶，收於106.24美元/桶；日本石腦油CFR價格下跌4.74美元/噸至926美元/噸；東北亞乙烯和東南亞乙烯CFR價格保持不變，分別收於1491.5美元/噸和1451.5美元/噸。現貨方面，外盤線性遠東CFR價格保持不變，收於1475美元/噸。今日繼續有石化廠上調線性出廠價，對期貨價格起到一定支撐作用。

　　短期塑料連續低位反彈，但是幅度一般，在當前高庫存格局下，向上空間料有限。同時下方有中石油成本支撐，下方空間亦有限。低位震盪行情料會延續，建議保持觀望。