資金尋求避風港 債券市場同步吸金 美國債券最吃香

觀察EPFR統計至上周的資金流向，三大信用債同步吸金，是過去23周首度出現的現象，新興本地債單周流入5.6億美元，終結連13周淨流出。此外投資級企業債上周再獲31.76億美元加碼，高收益債與美國債券基金分別吸金5.73億美元與22.34億美元入。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，自去年以來反復消化後，目前新興市場債券檯面上的雜音多為已知訊息，且新興貨幣除近期政治風險飆升的俄羅斯盧布外，去年貶幅劇烈的印尼盾、印度盧比、巴西黑奧等均止跌反彈，吸引低接資金回補。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博也看好部分新興市場債，今年像是土耳其、南非、印尼、印度等較脆弱的國家債市均有明顯反彈，顯示部份資金已留意到高殖利率的投資機會。展望在全球投資人風險偏好增強的環境下，新興債市現階段同時具備高殖利率和基本面的轉機機會，只待地緣政治風險淡化，反彈氣勢仍可望延續。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示，經濟擴張環境與2014年到期債務金額低，均有利美元高收益債券維持2%以下低違約率，明顯低於歷史平均的4%違約率，有利美元高收益債券利差持續收斂。在市場追求收益的需求未減下，看好高收益債資金動能無虞。

蔡明潔建議，今年以多元收益策略掌握更全面的收益，其中，公司債今年後市持續看好，而投資等級債券部位偏好波動較高的產業，如殖利率相對於優先債券更具吸引力的次順位銀行債；高收益債部位則可聚焦短年期，因短期債務到期的風險較低。