中金公司王禹媚：堅定推薦龍頭

　　行業近況

　　政策:三項文化產業重量級政策有望近期出臺，移動互聯網、融資渠道拓寬為重點，明確14年文化產業增速目標15%以上。

　　新媒體:1）樂視Max70於3月11日接受預約。2）百視通(行情,問診)聯手迅雷推“紅雷電視盒”，或涉NBA 版權問題。3）三七玩將投資15億大力推進手游業務，14年至少發布38款手游。4）游久時代（手游、媒體）或借殼愛使股份(行情,問診)上市。5）騰訊公布移動遊戲平臺合作模式及分成細節，合作37，聯運46。6）博瑞《龍之守護》將登陸韓國Kakaotalk 平臺。

　　電影市場:1）三八檔票房翻番:實現票房1.26億，同比增長107%，觀影人次364萬，同比增長108%。2）華誼兄弟(行情,問診)聯合發行《白日焰火》定檔3月21日。

　　電視市場:1）索福瑞發布《2013年綜藝節目收視情況》，要點分析詳見“電視市場”部分。2）《父母愛情》、《大丈夫》、《鄉村愛情7》及《隋唐英雄3》四劇占據收視榜前十位，品牌系列劇正逐漸為觀眾所認可，電視劇IP 價值凸顯。

　　廣告市場:CTR 發布《2014中國營銷市場發展趨勢》，要點詳見“廣告市場”部分。

　　公司其他:1）省廣因相關方涉違法被稽查，重組暫停審核。2）華誼擬參投好萊塢Studio 8公司。3）奧飛擬與廣發信德成立產業投資資金，占股40%。4）掌趣擬1.28億獲得歡瑞世紀4.67%股權。5）浙報旗下東方星空擬以1億元獲得起凡數字和起凡技術各5.75%股權。

　　評論

　　春節檔以來電影市場景氣度略超預期，市場基本面向好，我們認為，主要驅動因素為8090后主流電影消費人群觀影習慣的逐步成熟，建議關注集團化運作的影視龍頭:華策、光線、華誼。

　　估值與建議

　　我們維持“行業變革，龍頭崛起”的大邏輯，14年“估值分化”會成為投資主線，文化產業扶持或繼續加碼，新媒體及融資渠道拓寬為重點，相關龍頭公司有望受益，建議從兩個角度鎖定龍頭標的，1）市場化層面:管理層優秀，有能力整合行業的龍頭:樂視網(行情,問診)、華策影視(行情,問診)、光線傳媒(行情,問診)、藍色光標(行情,問診)、百視通、奧飛動漫(行情,問診)、省廣股份(行情,問診)。2）國企改革激發國有公司活力，給民營資本介入機會:人民網(行情,問診)、百視通、光線傳媒、華策影視。創業板再融資有望於今年放開，樂視網、藍色光標等急需資金的龍頭公司會迎來新一輪基本面上揚的投資機會，建議關注。

　　風險

　　行業增長不達預期；政策監管的不確定性。