我們為何總是跑輸gdp

　　和訊特約

　　近日，一季度國內生產總值的數據終於出爐。據了解，經初步核算，一季度國內生產總值128213億元，按可比價格計算，同比增長7.4%。從分產業來看，第一產業增加值7776億元，同比增長3.5%；第二產業增加值57587億元，增長7.3%；第三產業增加值62850億元，增長7.8%。

　　從上述數據分析，今年一季度國內生產總值較市場預期略佳。但是，該數據較去年年底明顯下降，顯示出當前國內經濟依然承受較大的下行壓力。

　　多年來，老百姓經常會感慨，我們為何總是跑輸gdp？確實，自改革開放以來，中國的gdp呈現出高速增長的態勢，且長期保持9.8%以上的平均增速。不過，gdp的高增長多半體現在名義上增長，老百姓實際的收入水平卻遠遠跑輸gdp。

　　對比各主要經濟指標近三年的數據，不難發現，gdp已經距離我們越來越遠。

　　以gdp數據為例，2011年gdp同比增長9.3%；2012年同比增長7.8%；2013年同比增長7.7%。近三年，國內gdp數值基本呈現出逐年下移的態勢。

　　對比全國城鄉居民收入數據，特別是城鎮居民的收入增速值，較gdp的增速略差。其中，2011年城鎮居民人均收入實際增長8.4%；2012年實際增長9.6%；2013年實際增長7%。三年內，有兩年時間跑輸gdp的增速數值。

　　再以國家最終統計的基尼系數為例，2011年為0.477；2012年0.474；2013年0.473。近三年，中國基尼系數基本維持在0.47的數值上方運行。基尼系數主要判斷收入分配公平程度的指標，運行區間為0至1。根據國際一般的標準，0.4以上的基尼系數表示收入差距較大。

　　此外，與gdp存在密切聯系的m2余額增速值，屬於市場常用的分析指標。從最近三年m2的增速數據分析，2011年m2余額為85.16萬億，同比增長13.6%；2012年m2余額97.42萬億，同比增長13.8%；2013年m2余額110.65萬億，同比增長13.6%。今年一季度，m2增速僅有12.1%，創下自1999年以來的歷史最低值。但是，m2余額增速明顯高於gdp。

　　據統計，最近十年，m2/gdp的比值呈現出逐年擴大的趨勢。2012年m2/gdp高達190%，2013年該比值繼續上升。

　　m2屬於存量指標，gdp屬於流量指標，兩者之間看似沒有可比之處。不過，因流量始終來源於存量，特別是最近的幾年，m2/gdp之比依然存在參考的意義。

　　過去幾年，國家強調以投資促經濟增長的發展思路。然而，在投資促經濟的邊際效應作用下，投資猛藥的效用明顯減退。m2余額增幅長期遠超gdp，龐大的m2增量僅能創造出略超一半的產出值，預示了國內投資與產出之間確實存在很大的矛盾。

　　一般而言，m2/gdp數值持續偏高，反映出我國居民金融資產基本以儲蓄為主，國內居民儲蓄資產的占比依然很高。實際上，在某種程度上，暗示了國內的投資渠道並不暢通。

　　確實，國內投資渠道過於狹窄，也是我們跑輸gdp的主要原因之一。長期以來，股市、基金、債券、銀行定存是普通老百姓主要的投資渠道。但是從上述的投資品種分析，整體的收益率並不理想，仍然遠遠跑輸gdp的增速。

　　以股市為例，最近三年的投資回報率分別為-21.68%、+3.17%以及-6.75%。該投資回報率明顯偏弱。再以銀行定存為例，即使部分銀行對相關利率上浮了10%，但僅有3.3%左右的一年期定存利率，顯然落后於gdp的增速。

　　隨著互聯網金融的迅速崛起，老百姓的投資渠道得到了有效地擴大。隨后，以理財通、活期寶、ppmoney、京東金融為主的各類理財平臺的全面發力，更是有效打破了投資的高門檻局限。

　　不可否認，互聯網金融的全面興起不僅能夠大幅提升社會運作效率，而且還能夠起到提振實體經濟的效果。對普通老百姓而言，互聯網金融確實擴寬了他們的投資渠道，強化了理財的需求。

　　筆者郭施亮認為，過去，我們更多追求的是名義上的gdp增長。最後，gdp上去了，居民的財富卻沒有同步增加，還富於民的效果明顯偏差。如今，我們必須摒棄盲目的gdp發展模式，將重心轉移到老百姓的身上。同時，繼續鼓勵與支援互聯網金融的創新，以更好的姿態拓寬社會的投資渠道，最終實現還富於民的目的。

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