陳錦良：解讀耶倫的新前瞻指引

和訊特約

耶倫再講話了。

這是市場投資者們非常關注的焦點，但一般投資者只會關注，耶倫講的話，對其手中持有的品種會造成怎樣的影響，至於是如何造成影響的，則通常不予理會或無法體會，因此，解讀基本面，是投資者們必修的一課。

我們看昨晚耶倫講了什么。

“美聯儲首次升息不是基於任何一個經濟指標，而是有關就業、通脹、金融狀況等廣泛資訊。一旦經濟前景發生實質改變，fomc準備調整購債幅度。”

這是將此前升息門檻只與失業率掛鉤，轉變成一系列經濟指標掛鉤，也即所謂的前瞻性指引的轉變，而這也是市場預料之中的事，只是耶倫在之前講話的時候，沒有概括出來，此次講話她強調了三方面，就業、通脹、金融狀況。

就業相信不難理解，此前的前瞻性指引就只與失業率掛鉤，而此前她強調的就業，則包括失業率和其他就業指標，此前的失業率劃線標準為6.5%，最近公布的美國失業率為6.7%。

通脹之所以被美聯儲考慮進去，是因為近期全球經濟都面臨著比較嚴峻的緊縮局面，而歐元區無疑是最為嚴峻的。美國的通脹率目標是在2%，而現在美國公布的核心pce數據在1.2%左右，那么距離還有0.8%。0.8%這個數據雖然不大，但對美國經濟整體活力提到該位置，相信會有不小的困難。

第三個被美聯儲強調的，是金融狀況。這就是一個更為廣泛的概念了，股市、國債收益率市場、市場資金充裕程度等等，這個名詞一出，那美聯儲政策轉換的空間就基本被無限放大了。說俗些就是，美聯儲愛怎么變就怎么變了。

以上，是對於前瞻性指引的解讀，耶倫昨晚的講話里，還透露出美國經濟復甦前景並不樂觀的意思，復甦的方向是不變的，但復甦的過程有些迷茫和困難。這或許不僅是美國的問題，全球經濟都面臨這樣的局面。

回歸到市場。美元指數走勢方面，日線處於一個比較尷尬的局面，日線構筑好的底部，但走勢上行的動力不足，現在空頭則有挑戰這個底部的意思。而從4小時走勢看，下跌走勢更為明顯些，日內可以選擇在79.75附近做空美元指數，止損79.90，止盈79.35附近。

英鎊走勢上，月線6745的阻力有機會借助英國失業率的大幅轉好而突破，現在走勢已經創下近年來的新高位置，而相信后面走勢還會繼續上行。日內可以選擇在6800附近做多英鎊，止損6780，止盈6860-6900。