3月11日期貨品種早評匯總

?? ==金融板塊==

　　股指

　　股指昨日重挫，各版塊全面下跌。導致市場暴跌的主要原因是市場對於中國經濟的擔憂加劇。周末公布的2月份CPI和PPI數據均為幾個月來的低點，反映經濟需求不旺。而2月進出口數據也出乎意料出現較大逆差。雖然有春節因素的影響，但經濟數據總體疲弱卻是事實。加上政府下調固定資產以及出口增速目標，周期股前景堪憂。2月份融資數據也表現不佳，M2處於低位，新增貸款低於預期，市場寄希望於貨幣政策進一步放松。然而貨幣政策有空間並不意味著央行一定會轉變政策，目前資金面相對寬鬆，去杠桿的目標制約央行進一步放松貨幣政策。今日大跌之后前期支撐遭到破壞，股指繼續調整的可能性較大，即使短期出現技術性反彈，也難以扭轉局面。

　　國債

　　周二（3月11日），行情走勢回顧：周一國債期貨高開高走，之后開始下行，午后有一定回升，主力合約TF1406收於92.724，上漲0.16%，交投清淡，持倉量略有上升。央行公開市場操作：周一央行進行14天、28天正/逆回購和三個月央票詢量，銀行間回購利率和SHIBOR利率漲跌互現，以下跌為主，票據轉貼額1051.46億元，增加218%，創9個月以來的新高。宏觀基本面訊息：（1）農發行政策性金融債招標結果出爐，3年期中標利率5.1837%，預期區間為5.21%-5.25%，全場2.85倍；5年期中標利率5.36%，預期區間為5.36%-5.40%，全場2.33倍；7年期中標利率5.5156%，預期區間為5.48%-5.52%，全場2.33倍。除3年期中標利率低於預期意外，其余期限中標利率符合預期，且需求好轉。（2）2月末，M2余額113.18萬億元，同比增長13.3%，比上月末高0.1個百分點，比去年同期低1.9個百分點。行情走勢預期：經濟數據弱勢導致周一早盤期債沖高，但是周二的正回購預期隨后又開始拉低期債價格，午盤農發行政策性金融債招標結果顯示需求有所好轉，午后期債逐漸回升。周二有1000億14天正回購到期，預期央行續作1000億28天正回購和500億14天正回購，如果央行操作符合預期甚至低於預期，期債短期仍有上行空間，但28天正回購對於流動性的影響將在下周開始顯現，期債上行空間不大；如果央行操作高於預期，期債面臨下行風險。周二另外關注國開行政策性金融債招標情況。

?? ==金屬板塊==

　　貴金屬

　　隔夜紐約期金和期銀主力合約先抑后揚，銀價仍較金價表現疲弱，成交持倉均有放緩，量價配比顯示多空雙方選擇方向。操作上，貴金屬短期寬幅震盪調整思路，壓力1350和21.7美元，支撐1320和20.5美元。對應國內滬金和滬銀主力合約壓力267和4260元，支撐259和4160元。

　　烏克蘭局勢進一步惡化短期提振金價，俄羅斯軍隊進入克里米亞海軍基地開火，資金持續涌向黃金，黃金ETF持倉隔夜大幅增持了7.5噸，金價收於下影線較長的小陽線；對比白銀，由於中國股市和基本金屬重挫，庫存居高不下以及基金投資興趣放緩均抑制銀價漲幅。穩健者可進行買金賣銀套利操作。今日關注美國於22:00將公布的1月批發庫存月率。

　　銅

　　周一LME銅低位震盪，收盤下跌95美元。隔夜訊息，歐元區投資者信心3月升至2011年4月來最高，因投資者對歐元區現況看法樂觀。周一人民幣大幅貶值，人民幣對美元牌價6.1312達到去年12月以來高點。人民幣貶值對融資銅是又一重壓力。周四中國將發布固投、消費等數據，我們維持關注。基本面上，LME庫存減少1500噸，LME現貨升水23美元，周一長江現貨市場報價貼水70到升水30元，上海有色報價貼水140元到平水，上游試圖升水出貨但市場不認同，銅價跌停之后下無支撐，市場情緒悲觀。洋山銅溢價降至125-140 美元。中國消費旺季不旺，供應如期釋放。技術上看，銅價在6600美元遇到支援，阻力6890美元，短期在此區間有所震盪。

　　鋁

　　周一LME3月鋁上漲，收報1777.50美元/噸，漲幅為0.68%。國際清算銀行公布全球債務總量已升至100萬億美元創歷史新高，世行表示2014年年底烏克蘭可獲得30億美元融資；國家資訊中心預計2014年一季度GDP增長保持約7.5%，國土部表示6月出臺不動產統一登記，央行公布2月M2同比增長13.3%，觀望或短多操作。

　　鐵礦石

　　昨日鐵礦石主力合約收於跌停，並伴有成交放量和小幅減倉。行業方面：中鋼協預估2月下旬全國粗鋼日產量為208.17萬噸，環比大增11.53萬噸，增幅5.86%，粗鋼產量的大幅回升或使近期較差的消費預期有所緩和。現貨方面：昨日各主要港口鐵礦石現貨下跌10-20元/噸，部分貿易商暫時封盤，普氏指數跌7美元至105美元/噸，TSI指數跌9.5美元至104.7美元/噸，市場信心極度受挫，短期仍將保持當前疲弱狀態。操作上，受違約風險和港口庫存高企的雙重影響，鐵礦石期貨主力合約連續兩日跌停，不過考慮到市場恐慌情緒已得到部分釋放，擴板后再度封跌停的概率大減，因此預計短期鐵礦石仍將保持弱勢，但下行幅度或有所收窄。 [NT:PAGE=$]

?? ==農產品板塊==

　　豆類

　　隔夜美豆類大幅下挫，受USDA報告偏空影響。盤中報告顯示，美豆期末庫存1.45億蒲（上月1.50，預期1.41）；美豆出口15.3億蒲（上月15.1），美豆壓榨16.9億蒲（上月17）；美豆產量、單產及播種面積與上月持平；巴西產量8850萬噸（上月9000，預期8808）；阿根廷產量5400（上月5400）。另外，市場傳言中國將取消11-15船巴西豆。由於報告未能給市場帶來利多提振，美豆在連續攀升后，有回調修正需求，且基金上周已開始減持多單；雖然美豆庫存緊張造成階段性的供應問題，但由於中國需求的疲弱，未能使美豆供應問題傳遞到中國，連盤被動跟隨外盤的格局也對美盤反彈形成影響。受外盤回調影響，連盤豆類走勢將更加趨弱，加上國內市場的看空情緒及下游需求不旺，遠近月價差進一步縮窄，豆粕買遠賣近套利繼續持有。

　　油脂

　　昨日CBOT大豆期貨重挫2.7%，為1月21日以來最大單日跌幅，因USDA對美豆庫存預估為1.45億蒲，高於市場預期的1.41億蒲；同時USDA對南美大豆產量的下調幅度也不及預期，其中預計巴西大豆產量為8850萬噸，市場預估為8814萬噸，維持阿根廷產量預估5400萬噸不變，市場預期為5350萬噸。馬盤棕油期貨昨日升至17個月高點，馬棕油庫存超預期下滑刺激市場走高；2月馬棕油庫存下滑至166萬噸，遠低於市場預期的180萬噸和五年均值186萬噸。昨日內盤油脂受周邊市場大跌影響低開低走，午盤收回部分跌幅。近期因豆粕需求不佳，上周主要油廠開機率下滑至41%，前一周為51%，本周開機率料小幅提高；截至昨日，我國港口大豆庫存為557萬噸，豆油庫存為98萬噸；棕油庫存增至126萬噸。操作上，USDA報告對市場影響稍顯偏空，短期市場或有反復，不過油脂在馬棕油庫存大幅下滑的帶動下預計仍有反彈空間，單邊趨勢上豆油1409短期目標區域為7400附近，棕油1409短期目標區域為6550附近；套利方面可關注9月合約買棕油拋豆油套利機會。

　　白糖

　　隔夜外盤原糖中幅反彈，05合約上漲21個點，收於18.22美分。昨日，商品普跌，鄭糖小幅回落，1405合約下跌53個點，收於4746；廣西現貨報價維持在4700元左右，近期，現貨上調幅度較小，我們認為，進入3、4月份，鄭糖處於消費淡季，庫存壓力較大，但由於前期價格下跌幅度較大，目前的上漲是對前期深跌的一個修正，期貨價格已經回到生產成本區域，短期內，鄭糖受供應過剩的影響，價格不具備大幅上漲的基礎，將處於低位區間整理態勢，但需要關注政策面因素；長期來看，鄭糖具備熊轉牛的條件。3月18號，中糖協將在廣西召開糖業會議，需要引起關注。操作方面，長線操作者，前期建議09合約在4300-4400建立的多單少量持有，中短線操作者，可獲利平倉，繼續等待做多機會。套利方面，5-9反套，部分減持后，少量持有。

?? ==能源化工板塊==

　　塑料

　　LLDPE，昨日期塑1409合約與1405合約雙雙低開走低。1409合約更是盤中跌破萬元平臺。午后兩合約都有修復。近期商品市場出現集體下跌的行情，並非塑料基本面出現明顯供需失衡。上周中石油與中石化調低出廠價格后，本周現貨市場持續低迷，貿易商讓利出貨為主。近期上游石化廠商仍以讓利清理庫存為主。現貨價格難現大幅反彈。操作上，仍然維持偏空思路。本周空單伺機減持。

　　PP

　　昨日PP1405合約與1409合約出現走低情況，期價呈現上市以來的新低。拉絲現貨普遍走低，粒料價格在10800附近。均聚船貨跌至1470美元/噸。報稅貨1480-1490美元/噸。基本面整體顯弱，商家看跌后市。操作上，短期跟隨商品市場整體偏空思路。

　　PTA

　　隔夜原油下跌，亞洲跌18至1225元/噸，現貨市場，PTA商談下降至6220-6250元/噸附近，期貨繼續保持升水結構。因大宗商品齊跌，下游聚酯重新陷入觀望，下游產銷回落。PTA及滌絲整體庫存水平繼續上升，倉單繼續增加，PX及PTA雖有降負檢修舉動，但短期內PTA庫存壓力難以緩解，建議5月關注期現套利機會，遠月中線空單繼續持有，壓力位下反彈仍可加空短線操作。

　　焦煤焦炭

　　昨日焦煤焦炭跌停收盤，並伴有成交量雙減。焦煤方面：昨日國內煉焦煤市場弱勢運行，局部地區受成本支撐，跌勢有所減緩，整體現貨市場成交較冷清。焦炭方面：昨日國內焦炭市場繼續下行，河北地區焦炭價格繼續補跌，市場成交較差。操作上，一方面短期焦煤焦炭大幅下挫后，市場悲觀預期在價格中得到部分體現，另一方面粗鋼產量的大幅回升對焦煤焦炭消費預期有所提振，因此，預計盡管近期焦煤焦炭整體走勢仍將保持偏弱狀態，但下行趨勢或暫時趨緩。