瑞銀：改革駛入既定軌道

每周物價、利率和匯率觀察

流動性：3月末以來回購利率下滑，7天回購利率在4月9日達3.69%。本周央行共進行正回購1770億元，正回購到期2320億元，凈投放550億元。

價格：食品價格在3月31日-4月6日那周環比下降0.5%。

人民幣匯率：在岸人民幣企穩，但ndf和cnh人民幣貶值預期均小幅增強。

改革正在推進，並可能有助於2014年穩增長

自三中全會提出改革藍圖以來已過去四個月，市場對改革是否已放慢的擔憂開始升溫，其中一個原因是市場認為政府更偏重於穩增長，並已經出臺穩增長方案。一季度gdp增長可能會顯現疲態，如果在此背景下、政府繼續傾向於穩增長，那么怎么證明改革仍在繼續推進？投資者可以通過哪些指標來做出判斷？

我們認為，改革並沒有脫離正軌，而且多項改革改革措施已經推出，未來將有更多的改革措施陸續出臺。我們認為近期的改革並不會拖累、而是會有助於中國經濟守住穩增長的底線。

在本報告中，我們匯總了過去四個月中推出的重要改革舉措和公布的改革計劃（其中大部分已經在我們此前的“每周改革政策匯總”中提及），並明確哪些是已經取得顯著進展的關鍵改革領域。此外，我們還總結了今年有望推出並有助於促進經濟增長的改革措施。一季度及4-5月的宏觀經濟數據可能會觸及決策層的增長底線，因此本報告的相關性將逐漸顯現。

每周改革新政

金融改革：國務院提出推進鐵路投融資體制改革的若干措施，重點包括：設立鐵路發展基金，總規模達到每年2000—3000億元；發行1500億元鐵路建設債券，並實施所得稅優惠；引導銀行等金融機構積極支援鐵路建設。

房地產改革：國務院決定由國家開發銀行成立專門機構，發行住宅金融專項債券，用於棚戶區改造。