美股評論：歐元危機2.0

導讀：MarketWatch專欄作家萊恩(Matthew Lynn)認為，雖然目前嚴格來，歐元區金融危機已經結束，但歐元區的麻煩不減反增，因為危機已經蔓延到了經濟，甚至政治層面。

以下即萊恩的評論文章全文：

好了，現在是時候高舉旗幟，遊行歡慶，並且建起紀念碑了。自2011年以來，歷時凡三年，對單一貨幣，甚至對全球經濟構成了重大威脅的歐元區危機，現在終於要結束了。

歐洲央行也好，德國、法國、義大利和西班牙的政府也好，國際貨幣基金也好，大家現在都可以宣告勝利了。無論是布魯塞爾的深夜磋商，還是信誓旦旦要讓任何投機者自食其果的保證，現在都將成為歷史學者研究的對象了。

過去幾周時間當中，我們已經看到了一系列信號，昭示危機最糟糕的階段已經結束。

比如？

比如義大利和西班牙的五年期國債，其收益率現在已經基本回落到了和美國五年期國債相仿的水平。甚至希臘，也有傳言稱該國將會重歸債券市場，要知道，在他們陷入麻煩以來，這樣的法還是首次出現。歐元在全球各國央行儲備當中的比例也再度開始增加。所有這一切哪怕在一年前也都是不可想象的，毋庸贅言，一種即將消失的貨幣不會是這個樣子。

麻煩在於，金融危機固然是結束了，但經濟危機和政治危機卻只是剛開始。市場將不會徹底粉碎這種貨幣，但是為期更長的衰退卻可能做到，而且這過程或許更加充滿痛苦。

在2011年和2012年的大多數時間當中，歐元確實看上去前途未卜的樣子。金融市場持續對這種貨幣發起襲擊。

希臘債券的收益率竄升到30%以上。義大利走到了喪失償付能力的邊緣，政壇因此地震，以貝盧斯科尼政府倒閣來安撫市場。西班牙也差一點就與葡萄牙及愛爾蘭一樣破，萬劫不復。

塞浦路斯經濟崩潰對整個歐洲的銀行業都構成了威脅，私營銀行紛紛忙於將資轉移到相對安全的瑞士和倫敦等地。

周末峰會連綿不斷地舉行，國際貨幣基金和歐盟的領導人們關起門來商議一個又一個救援方案，可是每個動議的存活時間都不超過幾天。歐元的大廈在一片混亂之中，在市場的攻擊之下坍塌，一度看起來已經是非常可能的事情。

可是，最近幾周以來的進展卻告訴人們，這樣的情況恐怕很難再重演了。自從德拉吉許諾歐洲央行會火力全開來支持歐元之后，市場一直在逐漸退卻。

現在，所有遭受危機侵襲的國家，債券收益率都已經降低下來，大致都回到了正常水平。各國又可以重新回到金融市場上了。愛爾蘭已經告別了重症護理，即便希臘，也可能迅速再度發行債券了。單一貨幣在世界各國央行儲備當中的比例重新開始抬頭。

國際貨幣基金的數據顯示，歐元在全球儲備當中的份額2013年第四季度從24.1%增長至24.4%，而美元則從61.7%下滑到61.2%。似乎，單一貨幣又回到了向著取代美元的長期目標前進的道路上——哪怕這目標確實是很長期的。

鑒於歐元在外匯市場上的強勢，大家的買進在今年第一季度繼續保持活躍是完全可以期待的。總而言之，歐元已經不再是被敬鬼神而遠之的存在了。

當然，這裏面必然也包含針對投資者的信息。既然你已經不可能在某天早上醒來，突然發現里拉和比塞塔紛紛復活了，那麼你就沒有理由拒歐洲股市的誘惑。這塊大陸上許多大企業的股票價格較之美國和亞洲的同行都堪稱低廉，上漲空間毋庸置疑，這些都是價值型投資者的好選擇。

不過，麻煩在於，金融市場上的勝利並不是無代價的，相反，代價其實非常慘重。

實質上，歐元區是將金融危機換成了政治和經濟危機。

在整個歐元區範圍內，失業率目前達到了11.9%，即1900萬人失業。義大利的失業率為13%，西班牙和希臘更超過25%。年輕人的失業情況更加糟糕，歐元區層面上為23.5%，麻煩最大的國家都超過50%。在美國和英國，失業率過去兩年中都已經大幅度降低，因此加息才會再度進入央行的視野。可是在歐元區，失業仍然是個充滿痛楚的話題。

更加需要指出的是，眼下還很可能是復甦階段的高潮時期。換言之，經濟的下一次低谷必然會到來，而那時候，這些已經不堪重負的經濟體又會發生怎樣的故事？

希臘經濟規模較之危機開始時已經縮水了25%，而且目前也看不到什麼復甦的跡象。義大利的出甚至不及他們加入單一貨幣的時候。愛爾蘭已經被超級富國俱樂部掃地出門，而且恐怕永遠喪失了回去的可能性。

所有這些經濟體都已經遭受了實實在在的長期損害，而且有些損害恐怕永遠無法復元了。整整一代西班牙人和義大利人可能這輩子都找不到工作了——很多研究都顯示，如果你二十五歲之前找不到工作，以后的日子恐怕也只能這樣了。

歐元區想要復甦，接下來需要的是真正的有力增長，經濟擴張必須加速。想要輓回過去幾年的損失，讓失業率降低到可以承擔的水平，3%到4%的速度是最基本的要求，可是現實是怎樣的呢？法國使盡渾身解數，最近一個季度才交出了0.1%的答卷。

就像1930年代死守刻板的金本位一樣，今日的歐洲再度讓自己陷入了零增長的泥潭。

經濟危機的結果只能是深重的政治危機。歐洲正陷入結構性衰退，大規模失業，大規模移民，以及嚴苛的財政緊縮……不錯，只要大家忍得住疼，歐洲還是可能團結起來的。可是，他們又能夠忍多久？

目前，金融危機誠然是結束了，歐元誠然是存活下來了，可是，中期之內，決定這塊大陸未來的，將是政治，而不是市場。這個新的故事還只是剛剛開篇。(子衿)