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——《用益財富內參》第8期內容提要:
今年以來，礦產、房地產領域金融信托風險事件頻頻爆發，將“剛性兌付”推上了輿論的風口浪尖。近日，國內債市首例違約事件再次引發市場波瀾，標志著延續至今的中國債市“剛性兌付”就此終結。對此，業界紛紛猜測該事件將會產生多大的影響，最壞的情況可能是市場反應過度並帶來進一步的連鎖反應，而在債券首例違約過后，下一個又會是誰？信托？基金子公司？銀行理財？……
誠然，“剛性兌付”在近些年為促進國內財富管理市場的繁榮發展做出了重要貢獻，同時也為廣大投資者帶來了不菲的收益，但是我們必須清醒地認識到，一個“高收益零風險”的畸形市場終將導致一場巨大的災難。一方面，對於金融機構來說，他們不得不繼續維護“剛性兌付”的存在，因為誰也不知道打破潛規則將導致怎樣的后果。當項目出現問題時，金融機構的風控官們往往首當其沖，但是面對國內海量的金融產品，誰又能做到萬無一失？更別說在一些交易里充當“頻道”的金融機構了，他們在“不平等條約”面前往往沒有話語權，又如何能真正保證產品的安全呢？另一方面，剛性兌付不利於投資者成長。長期身處“溫室”的投資者們在選擇投資產品時往往容易形成“迷信發行渠道”、“唯收益論”、“盲目自信”等習慣，因此很難對所要購買的金融產品做出客觀、理性的判斷，而一旦風險爆發，投資者將面臨巨大的損失。
總而言之，打破“剛性兌付”並不一定是壞事，風險的釋放將有利於市場出清並做出合理的結構調整，這雖不免帶來短期的陣痛，但長期來看將更有利於我國財富管理市場的健康發展。
在“金融理財前沿”欄目中，第8期《用益財富內參》共刊載了9篇文章，《房地產融資被銀行“釜底抽薪”了嗎？——銀監會緊急摸底而銀行集體維穩！》一文指出，房地產貸款在銀行信貸資產中占很大比例，任何大銀行都不可能突然采取“一刀切”的政策。目前，盡管各大銀行表態房地產融資政策未變化，但銀行渠道收緊房地產融資已成趨勢。對於未來房地產融資的政策走向，幾大國有銀行的公告給出了基本態度，中小戶型住宅項目、棚戶區改造等保障房項目將得到開發貸重點支援，按揭貸款主要支援首套房貸款需求和保障房按揭需求。
《吉林信托產品卷入聯盛煤礦債務危機——擔保人聯合注資能否確保剛性兌付？》一文報導：吉林信托涉及山西聯盛集團的信托產品兌付危機曙光初露。相關銀行負責人26日對“吉信-松花江77號”信托計劃投資人表示，聯盛集團9家擔保人的15億元資金2月底將到賬，屆時將優先償付已到期的集合信托計劃。目前尚無具體兌付日期，但大致時間可以確定，2月底和3月底是兩個重要時間點。投資者的本金最終不一定會一次性兌付，可能分多次支付。
《華潤信托9倍杠桿產品投資債券蒙虧——深圳銀監局已受理投資者集體投訴》一文對“華潤信托·穩益6號” 和“華潤信托·穩益7號”劣后級投資人同時被爆出虧損這一事件做了報導，其中，穩益6號次級受益權投資人虧損37.87%，穩益7號虧損約26.7%。該事件發生后，一些購買了該產品的投資者質疑，華潤信托在產品設計上的缺陷，將劣后級產品銷售給普通投資者是否恰當。業內人分析稱，信托計劃的次級份額並不適合銷售給個人投資者，因為相對於機構投資者和投資顧問，個人投資者對風險的承受能力較弱。 [NT:PAGE=$]
《淮安P2P網絡貸款出現連環騙局——投資人“跳樓”維權牽出銀行內案》一文報導：“南京都梁金融資訊服務有限公司”這家注資1000萬元的公司運營著一家名為“都梁創投”的P2P網貸平臺，在上線到關停的幾個月內，共融得了100名投資人的700余萬元，其中500多萬元已經損失。據了解，該“網貸平臺”存在嚴重的自融和非法占有資金的現象。
《中歐溫頓基金公司負責人跑路：客戶和員工到經偵隊報案》一文報導：一家名為中歐溫頓基金管理有限公司的負責人“跑路”，而據統計，有2000多客戶的4億多元資產在公司打理，目前警方已介入調查此事。
《政府授權的民間借貸服務平臺在貴州正式上線》一文報導：2月24日，貴州民間借貸服務中心成立。這是貴州首家政府授權承擔借貸服務事項組織、服務與協調的綜合機構，負責為民間資金供求雙方直接借貸交易提供綜合服務平臺，在全國也是首個類似的綜合服務平臺。
《互聯網貨幣基金的協議存款“紅利”恐面臨收益率跳水風險》一文指出，證監會接連提示風險，使得貨幣基金投資協議存款提前支付不罰息的紅利政策會否取消成為了市場關注的焦點。而不少基金人士看來，銀監會推出這種非常規的政策的可能性不高。同時，有基金人士也明確表示，一旦上述紅利政策有變，貨幣基金的應對舉措會變得非常尷尬。隨著近期資金面超預期寬鬆，協議存款額的定價更是出現大跳水，貨幣基金收益率亦跟隨下降，今年的市場環境決定了貨幣市場基金的收益很難超越去年。
《最值得銀行業害怕的是互聯網金融中“潤物細無聲”的東西》一文指出，互聯網創新在中國一共有四種模式可以取得成功：一是人與人之間的關係；二是人與資訊之間的關係；三是人與產品的關係；四是人與服務的關係。良好的客戶資源和好的產品是互聯網金融取得成功的關鍵，商業銀行應順應時代的潮流，建立合理有效的考核、執行機制以應對互聯網時代對產品創新的要求。
《<溫州民間融資管理條例>：為民間資本對接項目打開大門》一文指出，作為全國首部地方性金融法規、首部專門規範民間金融的法規，《溫州市民間融資管理條例》將於3月1日起正式實施。條例規定“單筆借款金額300萬元以上”、“借款余額1000萬元以上”、“涉及的出借人30人以上”等情形必須備案，相當於對民間資金的數額、用途、參與方都進行了監管。分析稱，《條例》以及相關配套措施的出臺使得民間借貸從地下狀態變成法律上有名義、有人管、有規則的陽光化狀態，有助於防范民間借貸的一些風險和混亂。
在“財富管理·道”欄目中，第8期《用益財富內參》共精選了9篇文章，《固定收益類信托理財產品的常見問題答疑解惑》一文對“固定收益類信托是否真的保本並保證收益？”、“固定收益信托產品分成哪幾類？”、“固定收益信托主要投資於哪些領域？”、“固定收益信托產品的投資門檻如何？”、“購買固定收益信托產品有哪些費用？”等投資者關注的常見問題做了較為詳細的解答。
《異地購買信托理財產品的幾個注意事項》一文指出，目前投資者購買異地信托產品的情況較為普遍，部分信托公司發行的信托產品主要面向異地投資者進行推介，鑒於信托產品的私募性、交易結構復雜性以及資訊不對稱、流通轉讓不暢，投資者在選購異地產品時應謹慎篩選異地的信托公司及其投資項目、交易對手、營銷機構等。 [NT:PAGE=$]
《銀行代銷理財產品亂象叢生：不宜誤導投資者》一文指出，在銀行代銷業務中，投資者購買遠高於其風險承受能力的理財產品、投資者被許諾高收益低風險甚至保本保收益、將銀行代銷的理財產品誤認為存款或銀行發起的理財產品等現象普遍存在。與銀行發起的理財產品相比，代銷規模則要小很多，但恰恰是代銷理財產品部分，“造就”了銀行理財亂象，其中最為突出的是誤導投資者和“飛單”現象。
《選擇藝術品基金不可不知的10個秘密》一文指出，現在的藝術品基金和藝術品投資是兩回事，相較於投資者關心的投資標的，更重要的其實是考察基金運作團隊的實力。只要基金選中的這些藝術家能在投資期限內升值、在基金到期時作品被順利拍賣掉，它就是成功的。另外，藝術品基金不一定在投資藝術品上，其中融資型藝術品信托產品的模式可以理解為，把一籃子藝術品抵押套現，套現資金可能流向藝術品市場，但更多則是用於投資房地產市場。在流動性方面，中國藝術品基金的投資期限多為2到5年左右，投資人想要提前贖回基金十分困難。
《什么樣的投資者才適合認購私募基金？》一文指出，私募基金主力投資品種是交易所和銀行間市場的股票及債券，一般最小購買資金要求100萬，封閉期在6到12個月，封閉期后每周、雙周或每月開放一次，因此比較適合資金量大，對資金流動性要求不高，並具有一定抗風險能力的投資者。
《債券投資“寶典”》一文指出，很多投資者對債券的認識存在誤區，認為債券沒有風險並且債券的收益率只是約定的利息，無法獲得超額收益。而實際上，債券投資存在信用風險、利率風險以及流動性風險，同時也存在債券投資的超額收益與信用風險釋放的收益、市場利率下行收益、互換收益以及騎乘收益。投資者在投資債券時，在低息市場環境，盡量買短債，避免因市場利率抬高造成較大投資風險。可以通過分散的方式買入信用等級較低，但是年化收益率較高的債券，通過信用補償收益，來獲得較高的投資回報率。高息市場環境下，可以適量買入中長久期的債券，這樣可以在市場利率下降期獲取超額收益。及時進行互換操作和騎乘操作，提高投資回報率。
《銀行推出的最新款“類余額寶”理財產品大比拼》一文對“中國銀行(行情,問診)-活期寶”、“平安銀行(行情,問診)-平安盈”、“工商銀行(行情,問診)-薪金寶”、“交通銀行(行情,問診)-天天理財A基金”、“民生銀行(行情,問診)-如意寶”等幾類銀行推出的最新款“類余額寶”的產品特色做了對比，文章建議投資者從不應過度著眼於其最近七日年化收益率，而需從以下幾個方面對其進行全面的考察：首先，考慮貨幣基金規模。規模越大的貨幣基金，其與銀行議價的能力越強，從而能夠保證基金收益率的吸引力。其次，關注貨幣基金的流動性水平。精選中長期收益穩定居前的基金進行投資。
《P2P理財攻略：選對平臺防控信用風險和道德風險》一文指出，投資者在進行P2P投資時，應從以下幾點入手以防范風險：一是應選擇運營穩定、有實力的P2P平臺，並且股東或高管具有金融從業背景，熟悉金融行業，擅長風控管理。二是應考查P2P信貸平臺是否有自融嫌疑，其是否有金融從業背景，以及平臺人員數量及平臺運營的時間是否超過半年。三是應選擇具有多年互聯網從業背景，且擁有過硬的技術團隊，完全自主開發的平臺。
《金融精英理財驛站：你知道銀行行長們怎么理財嗎？》一文采訪了青島各大銀行的5位支行行長，分別對其理財規則做了報導，其中有專業技術型行長，利用工作便利和掌握的資訊，能讓投資的年收益達到近10%；也有守財“地主”型行長，因為嫌貸款利率高，只全款買房；還有肥水不流外人田型行長，閑錢全用來購買本行的產品，另外還有兩名行長把錢交給“自己人”，即老婆或本行的優秀理財師打理，自己則連網上銀行都不會用。 [NT:PAGE=$]
在“財富人生·悟”欄目中，第8期《用益財富內參》共精選了4篇文章，《家族信托的五大優勢功能以及風險防控機制》一文指出，家族信托具有“實現家族財富靈活、安全的傳承”、“實現個人財產和企業財產安全隔離”、“避稅、節稅”、“達到資訊嚴格保密”、“傳承和管理家族企業”五大優勢功能，防范受益人對家族信托財產的無節制揮霍與防范受益人紛爭是家族信托的主要風險防控機制。歸根到底，在設立家族信托時，必須深入分析信托對家族與企業的長遠影響，謹慎權衡利弊，並以配套的治理機制促進信托發揮正面功能、削減負面影響，達成家族和諧永續經營的目標。
《巴菲特最新年度股東信：投資應遵循五大基本原則》一文指出，想要取得令人滿意的投資回報，投資者並不需要一定是個專家，所以必須認識到自己的局限性，並遵循一條肯定能運作良好的路線。對於你考慮投資的資產，要把重點放在其未來生產力上。一項資產最近一直在升值從來都不是買入這項資產的良好理由。建立宏觀觀點或是聽其他人大談宏觀或市場預期，都純屬浪費時間。事實上，這樣做是危險的，因為你可能因此被模糊了視線，看不到那些真正重要的事實。
《投資應該是你人生的最後一份職業》一文指出，在投資的過程中，專業最多也就占到30%的份額，另外的70%是性格、教養和知識。
《富人“狼性”與窮人“羊性”啟示錄》一文指出，富人的成功，窮人的平庸，二者之間的秘訣和不同之處在於：（1）常人貪圖安逸，富人喜歡挑戰。（2）窮人獨自努力，富人借力搏殺。（3）窮人跟著稱是，富人敢於說不。（4）窮人羊群性格，富人狼性特征。（5）窮人專心細節，富人留意大事。
在“固定收益·產品”欄目中，第8期《用益財富內參》刊載了《用益財富研究院梳理的近期信托產品和資管產品樣本》和《剖析近期6類資管產品“微樣本”》兩部分內容。
在“金融理財·機構”欄目中，第8期《用益財富內參》精選了2篇文章，《財富管理從業人員的營銷實戰技巧培訓PPT精華》介紹了金融大時代下的理財型商品的營銷規則。
《金融產品銷售心經：送給只會講產品、不會講故事的理財顧問》一文指出，銷售不僅僅是賣貨、推銷，它更是一門生活化的藝術，是建立和客戶友情關係的一個系統。只講產品賣點，不探求需求是無效介紹，做不了單。對產品了解一定是親自體驗出的，親自體驗感受出的才是賣點，因而只限於培訓聽到的知識，應對不了客戶。只有把握住客戶的需求，並進一步挖掘客戶需求背后的動機，才能將單值放大。
在“投融資·大視野”欄目中，第8期《用益財富內參》精選了9篇文章，《融資顧問：另類金融服務》一文對融資顧問服務的內容做了介紹，融資顧問的主要工作包括幫助融資者找到真正的、適合的投資者，幫助企業做好詳細的融資規劃等等。優質的融資顧問一般不收取前期費用。財務顧問公司的真正作用在於向投資者介紹項目以及把各投資公司打碎重建的財務模型挑出毛病，討價還價。融資顧問多數都是靠提成賺錢，即企業融資越多，拿到的報酬越多，但往往鼓勵你多融資的顧問不是好顧問。 [NT:PAGE=$]
《企業融資模式全集：四大類21小類》一文介紹了銀行貸款、債券發行、股權私募以及其他融資產品四大類21小類的企業融資模式，並分別對其優點做了分析。
《創業者如何避開早期融資的9大誤區？》一文指出，對於創業者來說，融資是一件無法繞開的大事，而創業的成功往往離不開投資人的支援，在創業的早期融資中，目前普遍存在著9大誤區：（1）創始人股權分配平均，股權過於分散。（2）關注錢而忽視了資金背后的投資人。（3）兼職創業希望融到錢后再全職。（4）團隊沒有磨合就融資。（5）沒有測算自己成本就開始融資。（6）在資金流快斷掉時才開始融資。（7）同時向所有認識的投資人融資。（8）外部股東控股。（9）盲目樂觀估值過高。
《中小企業私募債券的法律實務“秘笈”》一文介紹了中小企業私募債發行人基本資格判斷要點以及律師的主要工作內容，文章指出中小企業私募債為中小企業提供了一條新的融資途徑，有利於緩解部分中小企業融資難的問題。
《中小企業進軍“新三板”的私房賬和融資“雙刃劍”》一文指出，在企業家看來，掛牌新三板之后企業發生最直接的改變，就是知名度的提升和各類股權投資機構的慕名而來。除了直接融資，令企業家們出乎意料的是，銀行也因為新三板對掛牌企業青睞有加。不少銀行在企業掛牌新三板之后提高了授信。同時也有企業家表示，在企業掛牌之后，企業在當地政府系統中辦理業務較以前更為方便。但是，登陸新三板的成本“不便宜”，中小企業從股改到順利掛牌新三板，200至300萬的費用屬於行業平均水平。另外一旦走上了掛牌之路，財務管理要求將更加嚴格，企業過去稅負上的漏洞需要一一補齊。
《3步輕松讀懂財務報表的秘訣》一文指出企業財務報表可以反映企業以下三方面內容：償債能力（通過短期的流動比率、速動比率；長期的資產負債率、股東權益比率），營運能力（存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率），獲利能力（凈資產收益率、銷售毛利率）。其中，流動比率在2：1左右比較合適；速動比率為1：1比較合適；資產負債率一般認為50%比較好；股東權益比率越大財務風險越小；存貨周轉率越高說明企業的銷售能力越強；應收賬款周轉率越高，說明企業短期償債能力也會增強；總資產周轉率較低說明企業利用其資產進行經營的效率較差等等。
《有限合伙型私募股權基金的資金募集“攻略”》一文指出，基金募集過程中可能涉及到的非法集資問題，之前業內對防止非法集資主要基於兩點：一是募集人數不能超過200人，否則會構成公開發行；二是不能承諾固定收益，否則很有可能觸線。對於管理費的計提比例，行業常規一般是LP總出資金額的2%，另外也有一些隨時間遞增或遞減的安排，如在開始的1-2年內管理費為2%，隨后幾年按實際投資金額2%計提管理費或者逐漸降至1.5%等。在投資回報如何進行分配方面，作為出資人的LP往往會要求一定的優先回報，即投資回報分配時，LP先要取回投資成本和一定的優先回報，這類優先回報率通常是6-8%。在LP提出優先回報要求后，GP通常也有兩種做法：一種是在LP取得優先回報后，剩余投資回報分配時，GP可以要求超出通常20%的比例，可以是25%，甚至是30%。
《被投資企業如何對神秘的PE展開“反向盡職調查”》一文指出，聰明的企業家往往是提早準備，有的甚至是提前一年就開始和PE這個行業進行接觸和了解，混一混PE的圈子，交一些PE的朋友，這樣的企業往往能挑到真正適合自己的PE。企業挑選PE，並不一定是要挑最大的，也不一定要挑最有名的，最適合自己的才是最好的。好的PE一定是不怕盡調的，而是歡迎盡調的，因為可以通過盡調向企業展示自己真正的價值。企業家們在接受PE對自己盡調的同時，可以大膽地對PE提出反向盡調的要求。
《“理財達人”判斷是否需要提前還房貸的小竅門》一文指出，以下情況一般不太建議提前還貸：（1）正享受著公積金貸款或七折利率；（2）做生意的買賣人，手里需要更多的流動資金，如果投資回報率高於貸款利率，則沒有必要選擇提前還貸。執行上浮利率的貸款人如果有能力一次還清貸款，相對會比較劃算。目前還處於還款初期的貸款人。在貸款的前幾年，本金基數大，利息相應也高，如果手頭有閑置資金，而又沒有較好的投資方向，提前還貸也是一個不錯的選擇。
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