投資人重回債市！Q1美債投標倍數升至3.07 反映財政恢復健康

聯準會正在逐步縮減購債規模，而美債吸引投資人的能力，正說明了從大蕭條以來最劇的金融危機之後，美國已逐步重建投資人對她的信心。目前美國預算赤字已降至 7 年低點，家庭財富則上升至歷史新高，曾經以共同基金或海外債券為首選的投資人，正在買入愈來愈多美國公債，供不應求情形也更加明顯。

據《彭博社》資料，今年第 1 季拍賣的美國公債金額為 5640 億美元，但申購總額高達 1.73 兆美元，投標倍數來到 3.07 倍，高於去年的 2.87 倍，從 4 年來的低點反彈。投資人於第 1 季所購入的公債佔 58.7%，其餘則為 22 家機構所購買。

公債需求成長有助於抑制借貸成本的上揚；稍早則有市場人士持相反看法，認為在聯準會逐漸縮減每月 850 億美元的購債規模起，公債殖利率將會走升。

10年期美債殖利率在今年年初升至 3.05% 的 29 個月高點，但目前已降至上周的 2.73%。經濟學家也逐漸調降他們對殖利率的預期數字。在 1 月份，經濟學家預期今年底美債殖利率將處於 3.44%，但目前的預期值已降至 3.34%。

在美國財政狀況改善下，公債持有人對補貼的要求也較低。2008 年起，美國擴大政府支出，紓困銀行、刺激經濟，但預算缺口卻在 4 年後增加至 1 兆美元之譜。國會預算辦公室則於今年 2 月 4  日表示，本財政年度的預算赤字已下降至 5140 億美元。此金額佔美國 GDP 比重 3%。

不但預算赤字有所改善，美國民眾的財務狀況也比過去來得好，3 月聯準會公布資料顯示，家庭和非營利機構淨資產已在 2013 年底升至 80.7 兆歷史新高，更較 2007 年金融危機前的高峰成長 12 兆美元。企業亦然，據《彭博社》和美國經濟分析局資料，美國企業獲利已較 2008 年第 4 季翻倍，現金水位也比當時增加逾 2 兆美元。

信評機構惠譽 (Fitch Ratings) 跟隨穆迪 (Moody’s Investors Service) 的腳步，於 3 月下旬將美國信評前景從「負面」修正為「穩定」。標普於 2011 年 8 月因為國會僵局而下修美國評級至 AA+，但現在也評其展望為「穩定 」。

美國鋒裕投資 (Pioneer Investments) 定息投資經理人 Richard Schlanger 則認為，美國經濟已經顯示，70年來最糟的的衰退已經過去，高收益的股票投資此時比債券來得更有價值。