世元金行：空頭接連止損 白銀絕地反擊

和訊特約

昨日，現貨黃金和白銀呈現了大幅上漲的態勢，尤其是白銀旱地拔蔥式的拉升接連突破了數個阻力位刷新了階段性高點，甚至短時間站穩了17美元整數關口，雖然黃金的漲幅同樣可觀，但總體來說較為理性，仍然在中期震盪箱體中運動。綜合來看，投機資金在白銀市場中攪的風起雲涌，雖然提供了足夠的流動性和波動性，但對於我們的操作而言，卻產生了更大的風險。而縱觀市場上大部分分析師都在努力去尋找基本面上的可能引起這種波動的原因，而筆者則認為，至少在公眾渠道商傳出的消息並沒有能夠支撐這種上漲的，而資金面和頭寸持倉結構才是引發本輪行情的最重要的原因。

從市場交易的角度來看，美國COMEX期貨市場白銀主力1605合約顯示，昨日的交易量暴增6萬手至10.46萬手，交投活躍度刷新了近期新高，幾乎是平均水平的240%，但持倉量減少了3885手，這也印證了筆者標題中關於前期空單止損引發上漲的觀點，昨日亞盤時間段在突破16.5這個止損密集區後，白銀呈現了加速上漲的態勢，高位追多單也不斷涌入，交易頻繁且密集，而這部分是由於程序化交易所引致的，其追漲殺跌的嗜血屬性注定了其在市場中並不是起到起搏器的作用，而是放大器，放大的不僅是行情短線的漲跌幅，還加快了行情運動的速度。而黃金市場卻穩定的多，其交投情況如同行情走勢一樣，雖然激動人心但並不足以引發腎上腺素加速分泌，交易量雖然激增6700手，持倉量同樣降低2716手，屬於正常交投的情況，甚至可以大膽判斷，是白銀的上漲帶動了黃金多頭的進場。

從風險情緒的角度來看，全球市場的情緒在昨日保持了相對穩定。具體來說，美股市場漲跌不一，但波動幅度都不大。其中，道瓊斯工業平均指數收高0.27%，標普500指數收高0.31%，納斯達克綜合指數收低0.40%，有恐懼指數之稱的CBOE波動性指數VIX繼續下降至13.24，遠遠低於20這個長期情緒的分水嶺並且處於一個比較健康的水平，體現了目前市場的整體風險偏好還是處在高位的。避險市場方面，美國10年期和2年期國債收益率分別小幅上行，分別收在1.78%和0.76%。總體來說，市場情緒方便還是偏向風險的，理論上應對貴金屬市場形成輕微利空。

從技術面來看，建議暫時離場白銀，這種快速沖高的隨後一般都伴隨着規模性的修正行情，當就目前16.9這個價位而言多空兩難，我們不如暫時離場觀望，等待行情穩定後再行入場，特別激進者可關注16.6附近等待低多的機會，止損放在16.45附近，短線目標位看到16.95和17.1兩個位置。現貨黃金則要穩定一些，可關注1243附近的支撐尋找短線進場博弈多單的機會，止損放在1238附近，短線目標位看到1252和1260兩個位置。

世元金行高級研究員

沈匯川

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