Tesla股價大漲 大摩唱高320美元存玄機

2月27日，周四。上星期寫蘋果洽購Tesla，提及淡友(看空者)不信邪，以不同形式跟電動車天王對干。一周不到，Tesla股價已從200美元一舉升穿250美元，轉眼又漲二成。

Tesla遇神殺神，連本港上市的比亞迪(1211)亦鹹魚翻生，勢如破竹。這家曾是巴菲特愛股的電動車製造商，近期被重新納入國企指數，對股價多少有點幫助。然而，從【圖1】可見，過去兩三周，比亞迪走勢跟Tesla活像一個模倒出來，電動車概念炒得熱，相信才是比亞迪與投資者愛火重燃的底因。

老畢上周在《蘋果洽購虛晃一槍Tesla空頭佈局大圍剿》(詳見本報2月24日30版)中提及，對沖基金經理Doug Kass把做空Tesla列為今年“最佳投資意念”之一。同時，上周市場上有一位炒家於6月行使價240美元賣出556份Tesla認購期權。老畢當時未提的是，二人都在Tesla股價剛穿200美元水平確定倉位部署。Tesla股價去年9月試沖200美元無功而還，整個第四季反復回落，新年雖積聚能量再升，但淡友顯然押注歷史重演，深信Tesla見200美元即散。

認購期權速變“價內”

今天再談，相隔不過一周，Tesla已一舉升穿250美元水平。以前文提及的240美元，上述Tesla認購期權數日間已從“價外”(out of the money，股價低於行使價)變為“價內”(in the money，股價高於行使價)。假設合約乃美式期權，買方於到期日前可履行認購權利，按目前情況，行使價240美元的期權買家，此刻已可買入，毋須等到6月。每份合約代表100股，556份意味賣方須履行5.56萬股Tesla的交貨義務。

面對Tesla這種癲起上來隨時翻倍的股票，技術和基本分析都不管用。像Doug Kass那樣，深信Tesla市值60億美元，蘋果與Elon Musk(Tesla創始人)還可以談一談；市值240億美元，哪裏還有商量余地的“理性思維”，顯然低估了市場願意為真人版“鐵甲奇俠”付出的溢價。

大摩唱高320美元

Tesla股價一周飆二成，除了動車概念熱火朝天外，也多得大摩替Elon Musk敲鑼打鼓。Tesla近日宣佈興建全球最大電池廠計劃，摩根士丹利分析師Adam Jonas不遲不早，“前后腳”發表報告唱好該公司，非但把目標價從153美元倍升至320美元，還將Tesla的商業模式從電動車延伸至電力公用事業、基建、製造業等領域，為不同業帶來Tesla一樣的革命【圖2】。按照Jonas的構想，不出十余年，汽車將全面進入無人駕駛時代，一家四口用過晚餐，晚九時出發，從紐約開往芝加哥，一路上觀賞投射到汽車擋風玻璃的大電影，倦了在可以九十度角平放的座椅睡上一覺，悉隨尊便。翌日早上，一家四口便從“大蘋果”抵達“風之城”。

讀Adam Jonas的報告，你會覺得乃是一封寫給“鐵甲奇俠”Elon Musk的“情書”，多於針對一家公司的證券分析。作者還用上“烏托邦”(Utopia)這個字眼，揚言這個境界將分四個階段於20年內實現。

“情書”發表時間玄機

大摩向Elon Musk發的“情書”，重點不在內容而在報告發表的時間。興建電池廠計劃落實后，Tesla隨即宣佈發行16億美元可換股票據，為建廠計劃和集團Gen III電動車發展融資，大摩恰恰就是包銷商之一。

上世紀末科網狂潮，華爾街大行為了多做證券包銷、IPO等投資銀行生意，替客戶大吹大擂，垃圾不如的公司，經分析員大筆一揮，頓變世好股。

泡沫破滅后，因輕信投行買入科網股的投資者血本無歸，一度掀起集體訴訟潮。為防悲劇重演，司法、監管機構向業界施以金錢上的懲外，還命令券商投行嚴格執行把各項職能相互分隔，阻止部門之間“互動”過密衍生千絲萬縷的利益衝突。看過Adam Jonas給“鐵甲奇俠”的“情書”后，閣下認為“中國墻”真的存在嗎？

本文版權所有：香港信報財經新聞(編輯 付玉)