28日機構一致最看好的十大金股(名單)

方圓支承(行情,問診):公司積極拓展下游，抵御行業低迷困局

事件:

2014年2月25日公司公布2013年年報，報告期內公司共實現營業收入約3.67億元，比上年度上升6.38%。實現歸屬於母公司凈利潤虧損3483萬元。

評論:

由於全球經濟復甦緩慢，國內工程機械行業持續低迷，導致公司回轉支承業務收入小幅下滑2.97%。行業產能過剩致使競爭比較激烈，公司產品價格進行細微調整，再加上公司募投項目完工后導致成本有所上升，公司產品毛利率下滑2.69個百分點。我們預計2014年市場景氣難以快速扭轉，公司將會重點拓展客戶，一季度公司新接訂單同比持平，我們將持續跟蹤公司新接訂單情況。

公司液壓油缸業務銷售情況良好。2013年公司液壓油缸累計實現收入3814萬元，同比大幅增長67.72%，毛利率同比增長8.68個百分點，實現毛利潤845萬元，由於產品處於成長期，期間費用率仍將維持相對較高水平。

渦輪增壓器收入雖然增長42.76%，卻虧損2.18萬元，渦輪增壓器新線即將投產，處於成長階段，公司未來會加大銷售力度實現扭虧。

2013年公司營收賬款周轉天數繼續增加，導致公司經營性現金流極為緊張，為此公司增加短期借款近3.29億元，以至於公司財務費用大幅增加，最終導致公司營業利潤虧損4623萬元。

面對工程機械市場日趨飽和、競爭日趨嚴峻的市場形勢，公司主動拓展產品下游行業，並積極參與到新領域終端產品的開發過程中。2013年，通過不斷的調整開發規則和銷售機制，公司在雷達、冶金裝備、盾構機、游樂設備、灌裝設備、海洋海纜設備等新興行業了取得了市場突破。

評級:

我們預測公司2014年至2016年每股收益為0.07、0.10和0.11元，以2014年2月24日收盤價6.03元為基準，對應PE分別為85.49倍、62.51倍和55.69倍，給予公司“增持”評級。

康恩貝(行情,問診):內生穩健增長，外延步伐加快

公司2014年2月24日晚間發布2013年年度報告:公司2013年實現營業收入29.24億元，同比增長6.97%；歸屬於母公司所有者的凈利潤為4.17億元，同比增長41.14%，歸屬於上市公司扣除非經常損益的凈利潤2.47億元，同比增長12.06%，基本每股收益為0.52元，業績基本符合我們的預期。

點評:

業績基本符合預期，2014年主營品種銷售持續穩健增長。公司2013年年報顯示，公司2013年度實現營業收入29.24億元，同比增長6.97%，歸屬於母公司所有者的凈利潤為4.17億元，同比增長41.14%。總體來說，公司主業收入增長略低於預期，業績基本符合我們的預期。根據公司年報數據，我們對公司產品銷售情況拆分預計如下:銷售額超過2億元的品種有前列康、銀杏葉制劑、腸炎寧系列、奧美拉唑和阿樂欣等5個；銷售額在1億元左右的品種有牛黃上清膠囊、漢防己甲素和夏天無系列等3個；2014年隨著各省藥品招標的進行，公司具有較好競爭力的品種如銀杏葉片、牛黃上清膠囊、龍金通淋膠囊、必坦和麝香通心滴丸等都將持續快速增長勢頭，其他老品種如前列康和珍視明系列等都將逐步銷售向好。基於此，我們預計公司2014年主營品種銷售將持續穩健增長。

期間費用穩定增長，全年銷售費用率和管理費用率都較去年有所下降。根據公司2013年年報顯示，公司2013年銷售費用12.25億元，占營業收入比例41.90%，同比下降0.12個百分點，這是由於公司銷售體系整合所致；公司2013年管理費用2.92億元，占營業收入比例9.98%，同比下降0.4個百分點，管理費用的快速增加是由於研發的持續投入和並購公司管理體系整合所致。公司2013年財務費用為6271萬元，同比增長31.66，公司財務費用是由於公司公司借貸較多。總的來說，公司期間費用保持穩定增長，銷售費用率和管理費用率均較2012年有所下降。因此， 我們預計:2014年隨著公司新產品的持續推廣，公司銷售費用將持續較快增長，而老產品銷售費用將穩步增長；公司管理費用將由於公司新產品四期臨床、新藥研發和重組整合而持續較快增長；公司銷售費用率有望維持在41.5%左右，而管理費用率將保持在9.5%左右。

公司推進重大資產重組，外延式增長空間打開。公司自2013年11月25日起開始停牌，推進重大資產重組。此次重大資產重組，是自去年公司增發以來又一積極舉措，有助於公司快速實施戰略版面，也彰顯了公司管理層做大做強醫藥產業的信心。隨著公司重大資產重組的逐步完成，公司外延式增長空間已打開，有望快速提振公司未來業績。

維持給予公司“推薦”的投資評級。根據公司目前經營狀況，我們調整之前的盈利預測，預計公司2014年-2016年的EPS分別為0.59元，0.75元和0.90元。以公司2013年11月22日收盤價13.57元來計算，其2014年-2016年市盈率分別為23倍，18倍和15倍。由於公司新老品種銷售逐步發力和外延增長步伐加快，因此我們維持給予對公司“推薦”的投資評級。

風險提示:1、銷售費用增加過快；2、老產品銷售改革不達預期。

粵傳媒(行情,問診):加速轉型，后續值得期待

事項

公司發布2013年業績預報。營業收入16.7億，同比下降11%；預計歸屬於上市公司股東的凈利潤3.1億，同比上升13.7%；實現毛利率18.8%，同比上升4.1個百分點；實現EPS0.45元，同比上升13.7%。

主要觀點

一、經營回顧:並購香榭麗，開啟轉型之路。

1、傳統業務:公司傳統印刷、廣告業務受制行業影響，表現較為穩定，判斷公司通過社區報業務等創新模式，獲得了行業平均以上的增長水平。

2、新拓展業務:公司積極推進外延業務，通過外延進行戰略轉型。2013年公司外延重要舉動包括公告收購戶外媒體公司香榭麗傳媒。

二、未來展望:營銷、彩票、遊戲是重要看點。

1、傳統業務:公司將進一步對傳統業務進行創新，向傳統業務中相對高利潤、高生命周期的業務轉型。

2、新拓展業務:香榭麗2013-2015業績承諾分別為5683萬元、6870萬元和8156萬元，判斷2014年5月份左右並表。公司積極試水彩票、遊戲、營銷、在線教育等新興領域，未來有望成為廣州國企改革重要融資平臺，值得積極關注。

三、預測公司2013-2015年EPS分別為0.45元、0.47元、0.51元，當前股價對應PE分別為41倍、40倍、37倍，考慮公司外延轉型動力強，未來市值還存在較大提升空間，給予推薦評級。公司后續股價催化劑:2014年世界杯前的彩票業務正式上線銷售、遊戲業務有實質性進展、國企改革整合啟動。

風險提示

1.外延進度低於預期。

2.傳統業務下滑高於預期。

[NT:PAGE=$] 益佰制藥(行情,問診):渠道下沉，二線產品增長確定

事業部改革、合伙人制度推行保增長:公司11年開始分線營銷，從今年年初開始進行事業部改革，目前公司下屬6個事業部。事業部總經理和副總主要負責管理（一般有20-30萬股權，激勵較為充分），各事業部總經理考年初簽署任務指標，完成指標可以獲得總經理紅包並且拿滿每月績效。公司處方藥產品收入主要來源於三級醫院（核心醫院），由於基數較大（收入占比85%-90%）增長有限，公司充分意識到渠道下沉的必要性，於11年成立了專門的基礎醫院事業部，12年開始試點合伙人制度，13年逐步推行，今年年初公司正式在每個事業部下實行合伙人制。目前每個省至少1個合伙人團隊覆蓋，同一個省可以有多個事業部的合伙人團隊。合伙人團隊每年年初跟公司簽責任書（約定收入增長、終端開發數量和人員配備數量等）。

過億品種穩定增長，二線品種放量可期:我們預計14年公司現有處方藥產品（包括過億品種洛鉑、艾迪、康賽迪、杏丁、克咳在內）整體將實現20%左右收入增長。洛鉑作為公司獨家品種，競爭環境良好，預計14年實現收入2億，同比增長50%左右。艾迪預計13年終端含稅收入14億超額完成年初目標（核心醫院16-17%左右增長，非核心醫院40%多增長）。杏丁13年收入4.5億，同比增長10%左右，該產品競爭格局較差，降價壓力大，預計14年收入同比增長10-15%左右。康賽迪13年恢復性增長，30-40%左右增長。公司通過近年來不斷外延式增長，已經在產品線上有了豐富的積累。理氣活血滴丸現已進入1個省和廣州軍區增補，13年收入1000萬以下，14年預計實現收入2000-3000萬左右。疏肝益陽膠囊、心脈通13年收入均達到5000萬以上水平，泌淋膠囊和小兒健脾化積口服液14年收入也將超過5000萬。我們認為隨著事業部改革和合伙人制度推行，未來2-3年內公司儲備豐富的二線品種中將出現數個過億產品。

盈利預測與估值:公司股權激勵業績考核已經全部結束，股價壓制負面因素完全消除，且事業部改革后隨著二線品種銷售放量，中間費用減少，銷售費用率還可能相應下降，此外增發將有效降低財務費用。我們預計13-15年EPS分別為全面攤薄1.07元、1.38元和1.68元，給予14年35倍市盈率，目標價48元，給予“買入”投資評級。

天壕節能(行情,問診):業績符合預期，多領域拓展業務

事件:2014年2月25日，公司發布2013年度業績快報。報告期內營業總收入為32550萬元，同比增長26.47%；凈利潤為11819萬元，同比增長30.59%，每股收益0.37元。

點評:

業績符合預期，各項目進展順利。公司報告期內凈利潤11819萬元，每股收益0.37元，基本符合我們此前預期（此前我們預測凈利潤11852萬元，每股收益0.37元）。凈利潤增長的主要原因在於公司各項目收益穩定，2013年新增投產項目五個，2012年投產的部分項目運營良好，之前關停的天壕平水以及終止的弘耀、耀華項目並未對公司造成較大實質影響。

碳排放交易市場啟動刺激余熱發電行業需求爆發。2013年6月，碳交易市場在深圳啟動；11月26日，上海碳排放交易正式啟動，首批納入碳排放交易市場的企業有197家，占上海二氧化碳總排放量的50%；11月28日，北京也啟動了碳排放交易市場，目前有490家企業完成核查，占北京二氧化碳排放總量的40%左右；12月19日和26日，廣州和天津的碳排放交易所相繼啟動碳排放交易。此前，國家發改委下發通知，批準北京、天津、上海、重慶4大直轄市，外加湖北、廣東、深圳等7省市開展碳排放權交易試點工作。目前，重慶、湖北試點還未啟動，有望在今年運行。碳排放交易市場的上線無疑會增加高耗能企業的成本，從而提高這些企業的節能需求，余熱發電行業有望迎來快速發展時期。

維持“推薦”評級。鑒於國家政策的支援和合同能源管理模式的余熱發電行業的高需求，公司未來三年會有多個項目達產，業績有望實現快速增長，我們給予13、14、15年EPS分別為0.37元、0.50元、0.66元。以2月25日收盤價13.86元計算，對應13、14、15年PE分別為37倍、28倍、21倍，給予推薦評級。

風險提示:項目運營狀況受到下游行業開工率影響。

中國海誠(行情,問診):簽訂海外造紙大單，股權激勵順利推進

事項:

2014年2月25日，中國海誠與創匯有限公司簽訂了《理文集團越南后江省年產40萬噸包裝紙生產線總承包合同》，合同總金額暫定約為人民幣9.11億元。

點評:

有效貫徹設計帶動總包戰略，大型總包訂單持續落地。合同約定公司承擔理文集團越南后江省年產40萬噸包裝紙生產線項目的工程設計、基建施工、設備安裝及部分設備、材料采購和培訓等工作。合同總金額占公司2012年度經審計營業收入的17.42%，合同工期暫定為24個月。我們預計該項目14年2季度開工的可能性較大，下半年有望顯著增加業績。我們認為公司有效貫徹設計帶動總包戰略，大型總包訂單持續落地，夯實了公司未來業績。

業主母公司理文造紙有限公司為行業龍頭，造紙等輕工行業投資持續回升。創匯有限公司成立於2006年6月，為香港上市公司理文造紙全資子公司。理文造紙有限公司的主要產品為包裝用高強牛皮箱板紙、瓦楞芯紙及竹木漿，在全國各地及越南設有多家造紙工廠及基地，現年產量將達300萬噸。公司還在美國加利福尼亞州設有年產20萬噸的木漿廠，及在美國、歐洲等地設有辦事處及原料采購中心，使理文造紙成為國際化的大型造紙企業之一。我們認為公司傳統下游造紙領域的投資增速在2013年逐月回升，公司此次中標也印證了行業的整體狀況，同時公司下游食品、造紙、煙草、飲料、醫藥等行業的固定資產投資整體增速也較為穩定，公司下游需求暫無擔憂。

積極推出股權激勵，后續仍存改革空間。公司第二批股權激勵授予在即，第一批14年進入首次行權期，后續依然存在進一步改革的空間；我們認為公司基本面持續回升，盈利水平、回款向好，13年新簽訂單增長顯著，項目執行進度順暢，14年業績確定性高；我們預計2014-15年EPS分別為1.00元和1.20元，目前對應14年PE約15倍，我們給予14年PE 20倍，未來6個月的目標價為20.00元。

上海機場(行情,問診):提價助推業績，長期投資價值凸顯

公司2013年凈利潤同比增長18.45%，業績穩健增長。公司2013年全年營業收入同比增長10.48%，凈利潤同比增長18.48%，折合EPS為0.97元。其中第四季度貢獻EPS0.21元，和去年同期基本持平。全年業績略低於我們業績預測EPS1.01元，主要是運營指標增長速度較低。

業績增長主要來源於內航外線提價，投資收益同比降低9%。公司2013年全年業績的增長主要基於內航外線提價的影響，營業利潤同比增長22.4%。但由於航油波動較大，預計浦東航油業績拖累公司投資收益同比降低9.34%。公司凈資產收益率達到11.36%，同比提升1.33個百分點。

2014年一季度業績無憂，有望受益國企改革。由於國內航空公司內航外線提價在2013年4月1日之后，因此2014年1季度公司業績同比存在低基數效應，仍有較高的增長。從全年來看，公商務旅客出行恢復還需較長時間，但浦東機場的出境游旅客仍能保持兩位數以上的增速。預計公司將受益國企改革，為解決同業競爭問題，集團旗下資產有注入預期，將增厚業績10-15%。

迪斯尼將搭臺唱戲，公司長期投資價值凸顯。公司內航外線占比21%，航線結構與航站樓造價匹配。公司目前對T1航站樓進行流程再造，將增加9000平方米商業面積，同時T2將增加4000平方米商業面積，預計最晚2014年四季度貢獻業績。2015年迪斯尼建成后，將給公司的發展提供核動力，短期股價超跌，長期投資價值凸顯。

風險提示。1. 2014年航站樓衛星廳建設啟動，未來面臨70億元左右的資本開支；2.流行疾病、地區衝突等突發性事件。

盈利預測及估值。內航外線提價助推公司2013年業績較快增長，預計公司2014年商業面積快速增加，未來最大看點是迪斯尼建成后提振作用。調整公司2013/2014/2015年EPS預測0.97/1.15/1.43元（原預測為1.01/1.21/1.43元），結合DCF和國際機場PE估值橫向對比，給予公司16.8元目標價（2013/2014年PE 17.4/14.6倍），短期股價超跌，長期投資價值凸顯，維持“買入”評級。

福星股份(行情,問診):產品結構優化，周轉預計提速

投資要點:

維持增持評級 。維持2014年EPS 1.22元的預測，預計2015、16年EPS 為1.41、1.65元；RNAV14.11元，折52%，低估明確。公司為武漢城中村改造典型代表，且當前積極向外地拓展。預計2014年公司周轉提速，銷售有超60%的增長。維持目標價9.2元，對應2014年業績6.5倍PE。

2013年凈利潤6.72億，EPS0.94元，同增10%，略低於預期。實現營收76.6億，同增23%；毛利率26.0%，凈利率8.8%，同比略降2.1、1.0pc。期間費用率6.9%，同降1.1pc。少數股東損益占比1.4%，同增1.1pc。期末公司每股凈資產9.51元。擬每10股派現2元。

產品結構優化，版面武漢之外區域，增加商業持有比例。1）公司2013年向北京、向澳大利亞拓展土地儲備，以逐步降低單一區域風險。2）公司逐步增加商業物業持有比例，2013年精心打造的群星城項目預計在2015年可以形成穩定租賃收入。

2013年銷售略低預期，主因超高層預售晚和商業持有增加。2013年銷售48億元，同降28%；銷面47萬平，同降37%；均價約1萬/平。下降原因主要在於，公司2013年開發產品主要為超高層住宅，建設至預售周期偏長；國際城和東瀾岸的商業轉持有也減少了可售房源。

周轉趨積極，預計2014年銷售80億左右，同增超60%。預計公司周轉加速，2013年新增的三個項目有望在2014年入市。預計2014年總貨值140億左右，假設60%去化率，對應80億左右銷售。

風險提示:海外拓展存不確定性，公司債發行存審批和發行風險。

[NT:PAGE=$] 平高電氣(行情,問診):特高壓第一股，享受行業全面啟動

特高壓直流和網內交流將進入全面審批和建設周期。霧霾等惡劣氣候問題堅定了高層支援能源跨區輸送的決心，更體現出特高壓建設提速的明確信號。能源局、中咨公司等審批機構態度由中立轉為積極，特高壓直流和網內交流線路將或將迎來審批建設啟動。由於此前特高壓審批計劃連續落空，市場對特高壓關注度降低從而對近期審批單位態度轉變缺乏足夠認識。平高電氣是A 股？特高壓第一股？，隨著審批提速預計2014-2015 年利潤復合增長超過60%。

平高電氣充分受益特高壓交流建設，2015 年特高壓利潤貢獻接近50%。能源局提出？十二條輸電頻道？包含四條交流，暫不考慮新增規劃，預計2013-2015 年特高壓GIS 訂單和收入復合增速分別為39%和65%，預計15%的凈利率水平確保盈利能力持續提升。

審批全面啟動確保建設規模持續擴張，交流GIS 迎接國內的近千億市場，公司特高壓第一股的行業地位得到實質加強。根據國網公司遠景規劃（至2020 年）測算1100kvGIS 投資約800-1200 億，預計公司份額在40-50%，審批啟動有助於市場深度挖掘公司投資價值。

盈利預測與投資建議:預計2014-2015 年EPS 分別為0.81 和1.30 元（此前分別為0.84 元、1.24 元）。考慮公司受益特高壓審批全面啟動，且按照國網至2020 年遠景測算，特高壓GIS 年均市場規模約55-83億，較目前每年30-40 億市場大幅增長，上調目標價至21.0 元（此前為15.0 元），目標價對應2014-2015 年PE 分別為25.9、16.2 倍。

風險提示:線路審批節奏低於預期，跨網交流技術進展緩慢。

華策影視(行情,問診):轉型升級中的平臺型影視娛樂集團

打造國際化、平臺型影視文化娛樂旗艦。公司是國內規模最大、實力最強的民營影視企業集團之一，擁有業內經驗最豐富的管理團隊，致力於打造國際化、平臺型全媒體華語影視娛樂集團，目前的主營業務仍以電視劇為主，電影、廣告、影院等業務正積極培育，加上遊戲等更多娛樂性業務陸續開展，戰略版圖清晰可見。

電視劇確立領軍地位，電影蓄勢待發。公司以成熟的管理模式+優秀的人才、劇本資源+敏銳的市場洞察力為連續推出精品劇奠定堅實基礎，在完成收購“克頓傳媒”后電視劇年產將超千集，規模化、精準化優勢得以強化，品牌、客戶渠道、數據、團隊等優質資源互通共用，今年在湖南、安徽等強勢衛視的片單中播出部數大幅領先充分體現其競爭實力，近期開播的《愛情公寓4》已取得“開門紅”。此外，公司的電影業務前景廣闊，今年預計有《小時代3》、《太平輪》、《一生一世》等3部影片上映，中長期力爭躋身國內行業第一梯隊，去年通過攜手郭敬明和“最世文化”共用了大量優質內容IP資源，並開啟“文學+電影”的互動模式，雙方后續的合作更值得期待。

鑄造“內容+渠道”資源型平臺，產業鏈縱深延伸。相對於其他電視劇上市公司，公司率先確立了清晰的戰略轉型思路，資源平臺的價值逐漸顯現，在不斷強化上游內容實力的基礎上，近幾年又陸續版面遊戲、新媒體、植入廣告、藝人經紀等衍生產業，並建設國際合作實驗區升級實景娛樂平臺，后續外延式擴張及合作仍值得關注。

給予“買入”評級。考慮收購，預計14-15年EPS為0.89元、1.12元，中長期看好公司娛樂化戰略的推進，具備成為影視龍頭的潛質。