中國手游：盈利模式日漸成熟 前景可期

1、 行業事件解讀：

2013年移動遊戲發行商排行榜 中國手游獲年度第一

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中國手游股價走勢

2、行業市場核心觀點：

1、行業競爭日趨激烈。在2013年度移動遊戲發行商市場格局排名前五的發行商中，中國手游2013年度得到快速成長，渠道合作、用戶掌握以及上市企業的口碑形成其犀利的發行打法，旗下產品數量多，精品多，流水高等特點，使其快速沖高流水，而多個發行的經典案例成為其吸引cp，並逐步進行海外拓展的重要后備基礎，而作為中國唯一一家海外上市的移動遊戲企業，也為其拓展發行業務獲得了良好的資本支援，在本年度的發行市場中，占據17.9%的市場份額。

2、產品多元化，收入有保障。本季度在產品收入方面，中國手游繼續保持領先位置，快速反應以及手握的用戶渠道均為發行創造了一套獨有的思路，除《武俠q傳》、《怪獸島》等千萬級流水產品繼續表現強勁以外，《三國志威力加強版》和《怒斬軒轅》作為在本季度發布的新品，均錄得千萬以上流水，並且在四季度末還同時發行了《永恒戰士3》和《神偷奶爸：小黃人快跑》，市場表現搶眼，支撐了其17.2%的市場份額；第四季度觸控科技發行了《hello hero》、《喜羊羊小頑皮》等產品，同時在積極進行海外市場的拓展，將逐步進行國際化戰略，市場份額擴大至14.2%；樂逗遊戲的《地鐵跑酷》、《神廟逃亡》等產品均取得了千萬以上流水的成績，而在4季度，樂逗遊戲也開始發力網絡遊戲的國內發行，《三劍豪》的成功與否，將成為樂逗遊戲發行業務的重要轉折；飛流遊戲在本季度有多款產品發布，《全民斗三國》、《啪啪三國》、《神雕俠侶國際版》等產品，同時將產品的發行借助娛樂的方式進行營銷，成為中國移動遊戲發行新模式的典型探索，在本季度飛流占據11.6%的市場份額。

3、安卓為國內主流平臺。由於安卓系統開源、用戶基數大等特點成為主要移動遊戲發行商的重點領域，以中國手游、樂逗、觸控、昆侖、飛流為代表的企業在本季度均有新產品發布。其中中國手游依靠旗下的多款產品組合，市場份額達到17.5%；而樂逗遊戲的主要發行方向在於安卓平臺，旗下的多款休閑類產品取得了17.0%的市場份額。

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4、移動遊戲產業鏈逐步細分。2013年是中國移動遊戲市場取得高速發展的一年，與此同時，移動遊戲產業鏈逐步細分，發行商環節出現，從年中開始，移動遊戲發行商開始用一款款成功的產品證明其市場價值，並得到了投資人、行業與cp的認可。同樣在2013年，由於渠道的集中以及手握資源的發行商的強勢進行，行業整體的用戶成本被快速拉高，一方面使得大量的中小遊戲cp選擇與發行商合作，另一方面也將造成行業的第一波淘汰大潮。至本年度末，季度流水過億元的移動遊戲發行商超過5家，他們基本構成了中國移動遊戲經營企業的第一陣營，也將成為2014年資本市場中活躍的代表，將引領中國移動遊戲企業的上市潮流。

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3、行業投資風險提示：

1. 行業競爭激烈；

2. 研發失敗風險；

3. 產品研發投入風險；

4. 手游行業出現政策性利空。